利下げ遅延：インフレ懸念が続く中、オーストラリア中央銀行は2026年まで据え置きへ

Westpacの最新の経済評価は、オーストラリアの金利動向に対する期待を再調整しました。同銀行のアナリストは、オーストラリア準備銀行（RBA）が2026年を通じて現行の金利スタンスを維持し、2027年の第1または第2四半期にのみ潜在的な引き下げがある可能性があると予測しています。この修正されたタイムラインは、以前の予想から大きく逸脱しており、経済全体で高まる価格圧力を反映しています。

インフレが依然として最大の逆風

この変化の主な要因は、特に2%から3%の範囲内に収まるべきコアインフレ率を超える、インフレの頑固な持続性です。2026年が進むにつれて、価格圧力は予想通り緩和されず、政策立案者はより慎重な姿勢を採る必要に迫られました。RBAのミシェル・ブルロック総裁は、基礎的なインフレ動向に対する懸念を高めていることを示唆し、短期的な政策緩和は当面見込めないと述べています。

インフレは徐々に目標水準に向かって低下すると予想されますが、アナリストはこの過程が2026年まで長引くと見ており、中央銀行が金利緩和に舵を切る十分な理由にはならないとしています。Westpacのチーフエコノミスト、ルシー・エリスは、このダイナミクスを強調し、2026年後半までインフレのサプライズが続くと、RBAの制約的な姿勢がさらに強まる可能性があると指摘しています。

金利引き下げ見通し：段階的アプローチの台頭

即時の引き下げではなく、合意されたコンセンサスは慎重なアプローチを示唆しています。2027年にRBAが政策を調整し始めると、インフレ予測が予想通りに進む場合、その年に約75ベーシスポイントの引き下げが見込まれます。この慎重なペースは、インフレの低下を確認してから大幅な金利引き下げに踏み切るという中央銀行のコミットメントを反映しています。

労働市場の動態がさらなる複雑さを加える

インフレの見通しに加えて、オーストラリアの労働市場の逼迫も状況を複雑にしています。雇用条件のさらなる締め付けは、RBAにタイムラインの全面的な見直しを促す可能性があり、金利引き下げの期待の再評価を必要とするかもしれません。エリスは、成長懸念を抑えるための早すぎる金利引き上げは逆効果となり、12〜18ヶ月以内に逆転措置を余儀なくされる可能性が高いと警告しています。

インフレ抑制と労働市場の勢い維持のバランスを取ることが、2027年以降もオーストラリアの金利動向を形成する上で重要な要素となり続けるでしょう。