白銀未来の動きに転機は訪れるか？供給不足と売り圧力が同時に存在

在聯準會降息預期和供應不足的雙重支撐下，白銀價格在2024年底展現強勁動能。根據最新行情，白銀已站上65ドル/盎司關口，刷新歴史記録。黃金表現相對温和，目前報價4322ドル/盎司，距離高點仍有上升空間。

経済基本面轉向釋放支撐訊號

アメリカ就業市場の変化が貴金属上昇の鍵となる要因です。10月の非農就業者数は予想外に大幅に10.5万人減少し、その後11月には6.4万人に回復したものの、失業率は逆に上昇し4.6%に達し、4年ぶりの高水準を記録しました。この一見矛盾するデータは、労働市場の構造的な弱さを反映しています。

市場参加者はすでにFRBの政策転換に反応し始めています。トレーダーの間では、米国中央銀行が来年2回の利下げを実施するとの予測が広まっています。利下げサイクルの開始は、白銀を代表とする商品資産にとって一般的に好材料となり、無利子資産の保有コストを低減させるためです。

供給ギャップが主要推進力に

供給側から見ると、白銀の逼迫状況はますます顕著になっています。MarketGaugeのチーフ・マーケット・ストラテジストMichele Schneiderは、世界の白銀供給が深刻な不足に陥っている一方で、工業需要は継続的に増加していると指摘しています。彼女は白銀の今後の見通しについて堅い強気の立場をとり、「供給側のボトルネックが大きな課題となっており、需要側の拡大傾向は今後も十分な供給によって満たされない可能性が高い」と述べています。

この需給の不均衡は、金銀比の動きに直接反映されています。現在、この比率は66を割り込み、2021年以来の最低水準を記録しています。Michele Schneiderの分析によれば、今後金銀比はさらに40まで低下する可能性があり、これにより白銀の相対的な価値上昇余地は依然として大きいと考えられます。

専門家予測と技術的リスク

楽観的なシナリオでは、Michele Schneiderは2026年に白銀が75ドル/盎司を突破する見込みを示しています。彼女はまた、いかなる段階的な調整や調整局面も買い時とみなすべきだと強調しています。この見解は、機関投資家が白銀の将来動向に対して自信を持っていることを示しています。

しかしながら、J.P.モルガンは最近、警告シグナルを発しており、市場の注目を集めています。同行は、Bloomberg商品指数（BCOM）が2026年1月に年間ウェイト調整を行うと指摘しています。この定例の技術的操作は、先物市場に大きな売り圧力を引き起こす可能性があり、特に白銀先物は最も影響を受けやすいと見られています。

短期的には、白銀価格は供給支援と技術的売り圧力の間で揺れ動く見込みです。投資家はFRBの政策動向と商品指数の調整スケジュールに注意を払う必要があります。