2023年暗号資産市場の反発の背後にある5つの主要な推進要因と2024年の展望

熊市からブルマーケットへ：2023年暗号通貨市場の逆転劇

2023年の暗号通貨市場は復活の物語を描いています。2022年後半に底値を拾った投資家たちは、今や豊かなリターンを享受しています。今、すべての人の前にある課題は、この上昇局面が2024年まで続くかどうかです。

歴史は常に繰り返されるものです。最近の市場動向を振り返ることで、未来の可能性を予測できます。暗号通貨2023年のパフォーマンスは目覚ましく、背後には5つの重要な要因が作用しており、2024年の展望は三つのマクロ経済シナリオによって決まります。

暗号通貨市場の主要な参加者

暗号通貨分野で成功を収めるには、このエコシステムの主要な役割を理解する必要があります。市場にはさまざまなタイプの参加者が存在し、その相互作用が需給バランスを形成しています。

プロジェクト側と開発チーム — これらはブロックチェーン技術を基盤とした革新的な企業で、市場のコア供給を担います。データによると、市場には8,800以上の異なる暗号通貨プロジェクトが存在します。投資を考える人にとって、市場を深く理解し、科学的な投資手法を構築することが極めて重要です。

ベンチャーキャピタル（VC） — これらの参加者は、各ラウンドの資金調達やICO（イニシャル・コイン・オファリング）に資本を注入し、通常はプロジェクトの初期段階から関与します。

大口投資家 — 特定の暗号通貨を大量に保有し、その取引量が市場価格に影響を与える投資家。

個人投資家（散户） — 小規模な資金で取引戦略を採用する投資者。だが、データは示しています、長期保有を続ける投資者は最良のリターンを得る傾向があると。

機関投資家 — 大規模資産を管理する企業で、ビットコインやイーサリアムを基盤とした構造化商品を求めて暗号通貨分野に徐々に参入しています。

取引所 — 集中型プラットフォームは24時間365日の取引市場と資産の保管サービスを提供し、分散型取引所はピアツーピア取引を可能にし、手数料も低いです。

伝統的証券会社 — 伝統的な仲介機関は事業範囲を拡大し、暗号通貨やその派生商品（現物取引やCFDなど）を提供しています。

規制当局 — 各国の証券監督機関、中央銀行、財務省などは、「伝統的証券」と「暗号通貨」の概念境界を定めつつあります。この定義の明確化は、暗号資産の今後の採用度と主流化に直接影響します。

暗号通貨投資機会を深く分析する方法

暗号プロジェクトの質を評価するには、四つの観点から検討する必要があります：プロジェクトのファンダメンタルズ、供給メカニズム、市場需要、技術面。

理想的な投資対象は、これらすべての側面で優れているべきです。想像してみてください、技術的に先進的で将来性のあるプロジェクトに投資したが、価格のピーク時に参入し、最終的に暴落に遭った——これが2021年のブルマーケット末期に多くの投資家が経験したことです。

または、選んだプロジェクトがすべて優れているが、供給側に問題があるケースもあります——最大供給量の上限がなく、流通トークンが数十億規模に達し、配分計画も未完了。こうしたプロジェクトが時価総額を増やすには、多大な資金流入が必要です。

他の投資家に勝つためには、DACS分類基準（2021年に業界団体が発表）を採用し、暗号市場を7つのセクターに分けることが有効です：コンピューターテクノロジー、支払い通貨、分散型金融（DeFi）、文化・エンターテインメント、スマートコントラクトプラットフォーム、資産のデジタル化、ステーブルコイン。

このフレームワークに基づき、多角的な資産配分を行えば、株式市場の分散投資と同じようにリスクを抑えることができます。

2023年の暗号通貨の上昇を牽引した真の要因

市場総合指数の統計によると、2023年の暗号通貨市場は123%の成長を遂げ、指数値は1,781.12に達しました。中でも、時価総額トップのビットコインとイーサリアムは、それぞれ62%と20%のウェイトを占めています。

第一の要因：ビットコインの半減期待

ビットコインのアルゴリズムは、210,000ブロックごとにマイナーの報酬が半減する仕組みです。このサイクルは約4年で、「半減期」と呼ばれます。半減メカニズムは、ビットコインの供給を徐々に希少にし、その価値を高めることを意図しています。

歴史的なデータは最も説得力があります。最初の半減期時、ビットコインの価格はわずか12ドルでしたが、6ヶ月後には950%上昇、12ヶ月後には8,342%の上昇を記録しました。二度目の半減後の6ヶ月と12ヶ月の上昇率は、それぞれ38%と286%です。2020年5月の三度目の半減期では、6ヶ月で83%、12ヶ月で562%の上昇をもたらしました。

この供給希少性の期待は、半減期前後に強力な市場効果を生み出す傾向があります。2024年4月に次の半減期を迎えることから、多くの投資家が先回りして動いています。ビットコインの強さは、暗号通貨全体に「ハロー効果」をもたらすでしょう。

第二の要因：機関レベルの製品への期待

長らく、規制の不明確さが「プロの資本」の大規模な暗号通貨市場参入を妨げてきました。しかし、この状況は変わりつつあります。2023年、多くのグローバル大手投資管理会社が規制当局に現物ビットコインETFの申請を提出しています。

これらの申請はまだ審査中ですが、市場では2024年初頭に承認されるとの見方が一般的です。既存の先物ETFとは異なり、新商品はこれらの機関に対し、ビットコインの現物を直接購入させることを求めるものです。

この差異は微妙に見えますが、実は非常に重要です。先物取引は価格変動だけに関心が向き、実資産を持つ必要はありません。一方、現物ETFの承認は、機関投資家に実際にビットコインを買わせることになり、市場需要を大きく押し上げる可能性があります。さらに、次の半減期と相まって、強力な上昇圧力となるでしょう。

世界最大の資産運用会社・ブラックストーン・グループは、資産規模が9.4兆ドルを超えます。規制当局がこの種の製品を承認すれば、暗号通貨市場にとって大きな追い風となることは間違いありません。

第三の要因：AIブームの牽引

ChatGPTの登場は、世界的なAI投資熱を引き起こしました。テクノロジー企業の株価は大きく上昇し、暗号通貨市場もこの熱狂の恩恵を受けています。

ブロックチェーン技術を基盤としたAIプロジェクトは、新たなAIツールやサービスを構築しています。従来の暗号通貨とは異なり、これらのプロジェクトのトークンは実用価値を持ち、ある意味ではそのAIプロジェクトの「デジタル株式」に相当します。

そのため、9月以降、技術株の継続的な上昇とともに、暗号通貨市場も追加の推進力を得ています。

第四の要因：市場資金の流れの変化

一般的な誤解は、「供給が需要を上回ると価格が上昇する」というものです。しかし、これは論理的に誤りです——市場は常に需給が釣り合った価格点で取引されます。価格が本当に上昇するのは、買い手がより高い価格で買いたいと考え、資産の価値が上昇し続けると信じている場合です。

2023年、暗号通貨市場の時価総額は99.2%増加し、約7,500億ドルの増加となりました。これは、新たな資金が絶えず流入し、価格を支えていることを意味します。多くの買い手は、暗号市場の最悪期は過ぎたと認識し、「乗り遅れることへの恐怖（FOMO）」心理も高まっています。

取引量データを見ると、現在の平均日取引高（約140億ドル）は、過去6ヶ月の平均（79億ドル）を大きく上回っています。テクニカル分析の専門家は、取引量の支えなしに価格が実質的に上昇することはないと一般的に考えています。価格の持続的な上昇は、強力な買い圧力とともに証明されています。

第五の要因：先物市場の参加増加

もう一つの重要な指標は、ビットコインとイーサリアムの先物の未決済契約（オープンインタレスト）の数です。これは、市場参加者の将来の動向に対する期待を反映しています。

未決済契約は、三つの状態になり得ます：増加（新たなロングまたはショートポジションの開始）、横ばい（既存のポジションを決済し、新たに開始）、減少（大量の旧ポジションの決済）。

2023年、ビットコインの未決済契約は8月以降大きく増加し、現在17,321契約に達しています。イーサリアムも同様に増加傾向で、6,114契約に達しています。

未決済契約の増加と価格上昇が同時に起きていることは、新たな参加者が市場に入り、または既存の参加者が保有を増やしていることを示します。これは、市場の楽観的な見通しが強まっている証拠です。プロの投資家は、特に先物市場の動向に非常に注目しています。先物市場の楽観的なムードは、現物価格を押し上げることが多いからです。

2024年に何が起こるか？三つのマクロシナリオ分析

2024年の暗号通貨のパフォーマンスは、主に世界のマクロ経済情勢、特にインフレ抑制と経済成長の微妙なバランスに依存します。

シナリオ一：ソフトランディングと流動性緩和

もしインフレが引き続き低下し、経済が安定または改善すれば、中央銀行は利上げを停止し、最終的に利下げサイクルに入るでしょう。この緩和的な金融環境下では、株式市場（特にハイテク株）が新たな上昇局面を迎える可能性があります。

しかし暗号通貨のパフォーマンスは不確定です。高成長株がより魅力的に映ることで、一部資金が流出する可能性もあります。

シナリオ二：インフレ再燃と防衛資産の需要増

もし何らかの理由でインフレが再び上昇すれば、中央銀行は利上げを再開します。株式市場は圧迫される一方、債券や防衛資産（ビットコインを含む）の魅力は高まります。

ビットコインは供給が固定されているため、インフレヘッジとしての役割を果たすと考えられ、金と似た役割を担います。ただし、暗号通貨の技術的性質もあり、特に供給に上限がない、または非デフレ的なプロジェクトは、金利環境に敏感です。

シナリオ三：スタグフレーションと二律背反

もし経済成長が鈍化しつつも、インフレが長期化すれば、中央銀行はジレンマに陥ります。利上げは景気を悪化させ、利下げは物価を押し上げる。これは、テクノロジーや暗号通貨にとって大きな圧力となります。

しかし持続的なインフレは、投資家にビットコインなどの資産をヘッジ手段として求めさせ、市場全体を支える可能性もあります。

地政学リスクや米国の選挙サイクルなど、外部要因の潜在的な衝撃も見逃せません。

2023年のリターンから学ぶ：2024年に参加すべき理由

2023年のデータを見れば、その理由は明らかです。

• ビットコインのリターン79.85%、これはS&P500の6.3倍、ナスダック100の2.5倍
• イーサリアムのリターン40.45%、それぞれS&P500とナスダック100の3.2倍と1.3倍

小型銘柄のパフォーマンスはさらに驚異的で、多くが倍増しています。

2024年も暗号通貨投資に参加すべきですか？答えはイエスです。ただし、システム的な投資手法を構築することが前提です。実用的なアドバイスとしては、資金を二つに分けることです。一つはビットコインやイーサリアムのような大型銘柄に安定基盤として投入し、もう一つは高成長の可能性がある小型銘柄に投資し、10倍、50倍、さらには100倍のリターンを狙います。

長期保有か短期取引か？

ビットコインとイーサリアムの近年のパフォーマンスを見ると、長期保有戦略が最も良いリターンを生み出しています。これは株式投資の論理と一致します。

もちろん、短期取引は資本をより早く増やすことも可能ですが、そのリスクも高まります。個人のリスク許容度に応じて、資金を二分し、一部は長期保有、もう一部は取引に充てることも検討できます——ただし、十分なリスク管理と市場経験が必要です。