# 現物ゴールドが再び最高値を更新

昨日、金とビットコインの関連性を分析したばかりなのに、今日また金がトレンド入りしました。現物金（ロンドン金現物）が史上初めて4500ドル/オンスの関門を突破し、今年は累計で70%以上の上昇を記録しました。現物銀も初めて70ドル/オンスを突破し、COMEX銀先物は4.44%上昇し、71.61ドル/オンスで取引を終え、歴史的な高値を更新しました。しかし、ビットコインは逆に下落し、資金のシーソー効果が再び現れました。今日は小財神が金の上昇要因と、ビットコインがこの論理を再現できるかどうかを再分析します。
？今回の金の主上昇波を振り返ると、突破は偶然ではなく、複数の要因が絡み合って共振した結果です。米連邦準備制度の政策転換から地政学的リスクの高まり、さらには中央銀行の金購入熱潮に至るまで、金市場は前例のない構造的変革を経験しています。

💰 アメリカの政策の方向性:イエローゴールドの「触媒的スクレイピング」
米連邦準備制度の金融政策は常に金価格の核心的な推進要因である。2025年、米連邦準備制度は3回の利下げを行い、累計で75ベーシスポイントの利下げを実施し、現在の金利は3.50%-3.75%の範囲に維持されている。12月、米連邦準備制度は量的引き締め（QT）の終了を発表し、400億ドルの国債購入計画を開始し、これは世界の流動性環境の重大な変化を示している。市場は2026年に米連邦準備制度がさらなる利下げを続けると予想しており、ゴールドマン・サックスは中期的にさらに100ベーシスポイントの利下げを予測している。低金利環境は金を保有する機会コストを低下させ、ドル安はドル建ての金の魅力を直接的に高める。米連邦準備制度副議長ワラーが最近発表したハト派の見解は、緩和的な金融政策に対する市場の期待をさらに強化した。

🔪地政学リスク：ヘッジ需要の「増幅器」
地政学的緊張状態が悪化し、金の価格上昇の直接的な要因となっています。アメリカとベネズエラの関係の緊張、紅海の航運危機、ロシア・ウクライナの紛争の継続などの出来事が、市場の不確実性を著しく高めています。地政学リスク指数（GPR）は最近、近年の最高値を記録し、リスク回避資金が大量に金市場に流入しています。金は典型的なリスク回避資産として、「乱世には金を買う」という伝統的な観念の下で、需要が空前に高まっています。ミシガン大学の消費者期待指数は歴史的低水準にあり、消費者の経済や雇用の見通しに対する信頼の不足を反映し、金のリスク回避特性をさらに高めています。

💵中央銀行の金購入ブーム：構造的支えとなる「バラスト」
世界の中央銀行は2022年以来継続的に金を購入しており、今回の金の「ブルマーケット」の最も堅固な基盤となっています。2025年の前三四半期において、世界の中央銀行の純金購入量は634トンに達し、年間の購入量は750〜900トンに達すると予想されています。新興市場国は「ドル離れ」を加速し、外国為替準備構造を最適化し、金を重要な戦略的準備と見なしています。中央銀行の金購入行動は戦略的であり、短期的な投機ではなく、金価格の「てこ」となっています。世界ゴールド協会のデータによると、世界の中央銀行が保有する金の準備価値は米国債を超えており、この傾向は2025年にも続くとされています。

📈テクニカル面のブレイクスルー：上昇の慣性の「アクセレーター」
技術的に見ると、金価格は重要な抵抗レベルを突破した後、プログラムによる買いが発生し、上昇の慣性を形成しました。 市場の「逃すことへの恐れ」の感情は、利益確定の感情よりも強く、金はすでに過熱しているにもかかわらず、価格を押し上げるのに十分な買いが存在します。 金ETFへの資金流入は記録的で、2025年上半期の世界の金ETFの純流入は約400億ドル、資産運用規模は4500億ドルを突破しました。

では、ゴールドの上昇ロジックはビットコインに再現できるのでしょうか？現在のところ、私は難しいと考えています。主な理由は以下の2点です：
1.ビットコインのヘッジ属性が低下し、投資属性が上昇している。
2.テクニカル指標から見ると、ビットコインは現在ベアマーケットにあり、テクニカルな下落は避けられない。

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