画面のローソク足の動きを見つめながら、かつて聞いた言葉を思い出す。「牛と熊は市場があなたに与えるラベルに過ぎず、このゲームを本当に楽しむ人はトレンドとリスクだけを見る。」

最近数日、バックエンドメッセージが炸裂しました。多くの人が慌てて同じ質問を私にしています。「こう下がり続けると、強気市場は終わったのか、それとも弱気市場が来るのか？」この業界にいるこれまでの年数で、この種の質問は数え切れないほど聞いてきました。しかし今回は、皆が本当に慌てているのを感じます。

主流資産が高値から下落し、下落幅が2〜3割に達する様子を見ていると、一部の小規模コインはさらに過激で、直接半減し、再び半減します。市場は最も厳しい方法で誰にでも教育しています：ルールは現実なのです。

**感情が凍った市場**

現在の市場の雰囲気は深冬のように冷たい。ビットコインは昨年10月に創り出した歴史的高点の12.6万ドルから、一気に10万ドルを下回り、さらには一時9.3万ドル近くまで探った。ほぼ年内の上昇幅をすべて吐き出してしまった。

恐慌指数が半年近くの新低に落ちました。このような時、感情的な反応は実際のリスクよりも恐ろしいことが多いです。

さらに心が痛むのは、長期保有者までもが揺らぎ始めていることです。過去1ヶ月間に、ビットコインの長期保有者は累計で32万枚以上のBTCを売却しました。本来、市場の"安定剤"であるべきベテランたちが次々と現金化して退場を選んでいます。これは良い信号ではありません。

取引所のビットコインの準備が増え続けています。これは何を意味しますか？多くの人々はいつでも売る準備ができています。売り圧力はこのように段階的に増大しています。

**資金が真実を語っている**

資金面の状況はさらに不安を感じさせる。かつて盛況を極めたビットコイン現物ETFが、最近連続して純流出を示している。たった11月のこの1ヶ月で、130億ドル以上が流出した。

機関の買い意欲も明らかに鈍化している。以前は積極的にポジションを構築していた上場企業も、今四半期は約4.3万枚のビットコインの保有を増やしたが、その勢いは明らかに以前ほどではない。資金の流れが物語っている——慎重、様子見、待機。

興味深いことに、長期保有者が売却し、機関が減速し、取引所の準備が増加しているとき、市場の底信号はまだ真に現れていない。これは危険な信号の蓄積過程である。

**トレンド vs タグ**

最初の質問に戻ります："これは強気ですか、それとも弱気ですか？"私は間違った質問だと思います。

本物のプレイヤーはこのラベルを気にしません。彼らが見るのはトレンドの方向、サポートラインがどこにあるか、レジスタンスがどこにあるか、資金がどこに流れているかです。長期保有者が売却し、短期資金が様子見をし、現物買いが縮小しているとき、何と呼ぼうと、市場があなたに伝えている情報は同じです。

今回の下落幅は、多くの人に自分を見つめ直させる結果となりました。元々自分は100%の変動に耐えられると思っていた人たちが、今では自分の心理的な耐性が半分しかないことに気づきました。市場の教育は、常にこんなに直接的です。