コンステレーション・ブランズ (NYSE: STZ)は重要な岐路に立っています。アナリストは、会社が2026会計年度に収縮フェーズを乗り越えると予測しており、総収入はオーガニックベースで4%-6%の減少が見込まれています。しかし、見通しは2027会計年度に安定化し、2028会計年度には約3%の緩やかな成長が続くことを示唆しています。この回復は、会社がポートフォリオを再調整し、変化する消費者の嗜好に適応する能力にかかっています。
株は現在、前方調整後の利益のわずか12倍という魅力的な評価で取引されており、前方配当利回りは2.9%です。しかし、投資家は期待を和らげるべきです—このディスカウントは、隠れた価値ではなく、真の運営上の逆風を反映しています。
世界最大のアルコール飲料メーカーの一つであるコンステレーションは、2025年度の収益を3つのセグメントで生成しました：ビール (84%)、ワイン (14%)、スピリッツ (4%)。同社は、モデロ、コロナ、パシフィコ、キム・クロフォード、ルフィーノ1887、カーサ・ノーブル・テキーラ、スヴェドカ・ウォッカなどの象徴的なブランドを製造しています。
収益の軌跡は厳しい物語を語っています:
出典: コンステレーション・ブランズ財務データ
この減速は、同時に収束する複数の圧力を反映しています。企業の財務パフォーマンスの基盤であるビール事業は、若いアメリカの消費者が以前の世代と比べてアルコール消費率が低下しているため、特にストレスに直面しています。一方、ビール販売の約半分を占めるヒスパニック系消費者という企業の主要な顧客層は、移民に関連する不確実性や広範な経済的圧力の中で支出を厳しくしています。
三つの異なる力が利益率を圧縮し、成長を鈍化させています。第一に、メキシコからのビール出荷のほぼ40%を占めるアルミ缶に対する関税が、原材料費を大幅に引き上げました。第二に、メキシコの2020年の計画された醸造所のキャンセルに起因するサプライチェーンの問題が、生産に波及し続けています。第三に、インフレが価格の引き上げを余儀なくさせ、その結果、直感に反して需要が減少し、量が維持されることができなくなっています。
これらの圧力に対処するために、コンステレーションは意図的なポートフォリオの再編成を追求してきました：プレミアムポジショニングに集中するために、下位のワインおよびスピリッツブランドを売却しています。戦略的には妥当ですが、このサイズ調整の取り組みは、2つのセグメントで収益を機械的に減少させ、苦境に立たされているビールビジネスの相対的重要性を増大させています。
同社の収益の推移は不安定であることが証明されています。2022年度および2023年度のGAAP純損失は、Canopy Growthの大麻投資に対する減損が部分的に要因となっていますが、コンステレーションは2024年度に再び利益を上げました。2025年度は、継続的な売却に関連する大規模な減損費用によって再び純損失を記録しました。
今後、アナリストは2026会計年度にGAAPベースの利益を予測しており、2027会計年度には1株当たり利益が18%成長し、2028会計年度には4%に緩やかに減速する見込みです。非GAAPベースでは、2026会計年度に1株当たり利益が4%減少し、2027会計年度には8%の成長で回復し、2028会計年度には2%減少する見込みです。
コンステレーションの割引評価は、機会と注意の両方を示しています。先行利益の12倍で、配当利回りは2.9%であり、株は歴史的な基準に対して安価に見えます。しかし、この評価は、一時的な誤価格設定ではなく、実際のビジネス上の課題を反映しています。
企業の再評価への道は、実行に完全に依存しています：ビールポートフォリオの再配置を成功させ、ワインとスピリッツの再構築を完了し、トランプ政権の関税政策によるさらなる需要破壊を回避することです。経営陣がこれらの能力を示すまで、市場は株式に慎重な倍率を適用することが正当化されているようです。
今後3年間、コンステレーション・ブランズの株はレンジ内で推移する可能性が高いです。会社は低評価と安定した配当を通じて下方保護を提供していますが、重要な上昇のための触媒が不足しています。プレミアムアルコール飲料へのエクスポージャーや、規律あるポートフォリオの再構築を求める投資家は、リスクとリターンが魅力的だと感じるかもしれません。しかし、加速する成長を求める人は他を探すべきです。
本当の試練は2027年度と2028年度に訪れます—もし収益の成長が安定し、利益率が予想通りに拡大すれば、コンステレーションは評価の見直しを正当化できるかもしれません。それまでの間は、忍耐が控えめに、そして素晴らしくではなく報われることを期待してください。
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コンステレーション・ブランズが岐路に立つ：この飲料大手はその勢いを取り戻すことができるか？
これからの三年間の挑戦
コンステレーション・ブランズ (NYSE: STZ)は重要な岐路に立っています。アナリストは、会社が2026会計年度に収縮フェーズを乗り越えると予測しており、総収入はオーガニックベースで4%-6%の減少が見込まれています。しかし、見通しは2027会計年度に安定化し、2028会計年度には約3%の緩やかな成長が続くことを示唆しています。この回復は、会社がポートフォリオを再調整し、変化する消費者の嗜好に適応する能力にかかっています。
株は現在、前方調整後の利益のわずか12倍という魅力的な評価で取引されており、前方配当利回りは2.9%です。しかし、投資家は期待を和らげるべきです—このディスカウントは、隠れた価値ではなく、真の運営上の逆風を反映しています。
ビジネスの悪化を理解する
世界最大のアルコール飲料メーカーの一つであるコンステレーションは、2025年度の収益を3つのセグメントで生成しました：ビール (84%)、ワイン (14%)、スピリッツ (4%)。同社は、モデロ、コロナ、パシフィコ、キム・クロフォード、ルフィーノ1887、カーサ・ノーブル・テキーラ、スヴェドカ・ウォッカなどの象徴的なブランドを製造しています。
収益の軌跡は厳しい物語を語っています:
出典: コンステレーション・ブランズ財務データ
この減速は、同時に収束する複数の圧力を反映しています。企業の財務パフォーマンスの基盤であるビール事業は、若いアメリカの消費者が以前の世代と比べてアルコール消費率が低下しているため、特にストレスに直面しています。一方、ビール販売の約半分を占めるヒスパニック系消費者という企業の主要な顧客層は、移民に関連する不確実性や広範な経済的圧力の中で支出を厳しくしています。
運用上の逆風のパーフェクトストーム
三つの異なる力が利益率を圧縮し、成長を鈍化させています。第一に、メキシコからのビール出荷のほぼ40%を占めるアルミ缶に対する関税が、原材料費を大幅に引き上げました。第二に、メキシコの2020年の計画された醸造所のキャンセルに起因するサプライチェーンの問題が、生産に波及し続けています。第三に、インフレが価格の引き上げを余儀なくさせ、その結果、直感に反して需要が減少し、量が維持されることができなくなっています。
これらの圧力に対処するために、コンステレーションは意図的なポートフォリオの再編成を追求してきました：プレミアムポジショニングに集中するために、下位のワインおよびスピリッツブランドを売却しています。戦略的には妥当ですが、このサイズ調整の取り組みは、2つのセグメントで収益を機械的に減少させ、苦境に立たされているビールビジネスの相対的重要性を増大させています。
フラックスの収益性
同社の収益の推移は不安定であることが証明されています。2022年度および2023年度のGAAP純損失は、Canopy Growthの大麻投資に対する減損が部分的に要因となっていますが、コンステレーションは2024年度に再び利益を上げました。2025年度は、継続的な売却に関連する大規模な減損費用によって再び純損失を記録しました。
今後、アナリストは2026会計年度にGAAPベースの利益を予測しており、2027会計年度には1株当たり利益が18%成長し、2028会計年度には4%に緩やかに減速する見込みです。非GAAPベースでは、2026会計年度に1株当たり利益が4%減少し、2027会計年度には8%の成長で回復し、2028会計年度には2%減少する見込みです。
バリュエーションのパラドックス
コンステレーションの割引評価は、機会と注意の両方を示しています。先行利益の12倍で、配当利回りは2.9%であり、株は歴史的な基準に対して安価に見えます。しかし、この評価は、一時的な誤価格設定ではなく、実際のビジネス上の課題を反映しています。
企業の再評価への道は、実行に完全に依存しています：ビールポートフォリオの再配置を成功させ、ワインとスピリッツの再構築を完了し、トランプ政権の関税政策によるさらなる需要破壊を回避することです。経営陣がこれらの能力を示すまで、市場は株式に慎重な倍率を適用することが正当化されているようです。
投資見通し: 横ばいの動き
今後3年間、コンステレーション・ブランズの株はレンジ内で推移する可能性が高いです。会社は低評価と安定した配当を通じて下方保護を提供していますが、重要な上昇のための触媒が不足しています。プレミアムアルコール飲料へのエクスポージャーや、規律あるポートフォリオの再構築を求める投資家は、リスクとリターンが魅力的だと感じるかもしれません。しかし、加速する成長を求める人は他を探すべきです。
本当の試練は2027年度と2028年度に訪れます—もし収益の成長が安定し、利益率が予想通りに拡大すれば、コンステレーションは評価の見直しを正当化できるかもしれません。それまでの間は、忍耐が控えめに、そして素晴らしくではなく報われることを期待してください。