なぜJPMorganは高コスト成長に大きく賭けているのか: 2026年のコスト急増の説明

株式市場は昨日、JPMorgan JPMを厳しく罰し、株価は4.7%下落しました。これは2025年4月以来の急激な1日での下落を示しています。その調節剤は？ 消費者およびコミュニティバンキング部門のリーダーであるマリアンヌ・レイクは、ゴールドマン・サックス2025年米国金融サービス会議で、ウォール街の銀行の巨人が支出を劇的に加速させる計画であることを明らかにしました。銀行は2026年の総費用を$105 億ドルに設定しており、これは現在の水準から$9 億ドル以上の跳ね上がりです。

コストの内訳：JPMorganはどこに支出しているのか？

レイクは、この攻撃的な投資フェーズのための3つの主要なコストドライバーを概説しました。まず、JPMorganは成長とボリューム拡大を促進するために、従業員数と報酬に対する支出を増やしています。これには、クレジットカードの取得や支店の建設に関連するコストが含まれます。次に、銀行はテクノロジーインフラと人工知能の能力に資源を注いでいます。これは金融サービス業界全体における戦略的な優先事項です。第三に、不動産費用や運営オーバーヘッドなどの構造的圧力が、持続的なインフレ圧力の中で上昇しています。

重要なことに、JPMorganはこれを無制限のコスト増加ではなく、意図的な資本配分として位置付けています。経営陣は、これらの支出を単なる費用の増加ではなく、長期的な競争力と市場ポジションの強化に不可欠なものと見なしています。

支店拡張ベット

フィンテックとデジタルファーストバンキングの台頭にもかかわらず、JPMorganは物理的な存在感を強化しています。同社は2027年までに14の新しいJ.P. Morgan金融サービスセンターを開設し、500以上の追加支店を開設する計画です。2024年時点で150のロケーションがすでに稼働しています。同時に、1700の既存支店を改装して顧客体験を近代化しています。

この二重アプローチは、JPMorganのクロスセル戦略を反映しています。裕福な顧客をJ.P. Morganセンターに引き寄せる一方で、広範な支店ネットワークを利用してカードおよび自動車ローン市場に浸透しています。デジタル面では、銀行のChaseデジタル小売プラットフォームはすでに英国で立ち上げられており、2026年中頃までにドイツに拡大し、その後他の欧州連合市場に進出する予定です。

より脆弱な消費者の背景

レイクは景気後退を予測することは避けましたが、消費者の健康に関する彼女の口調は著しく変わりました。彼女は家庭や小規模企業を「レジリエント」と表現しましたが、重要な警告を付け加えました：彼らの緩衝地帯は狭まっています。「現金準備は正常化し、インフレが落ち着いているにもかかわらず価格水準は高止まりしており、追加のショックを吸収するための余裕が少なくなっています」とレイクは説明しました。彼女は2026年に失業率が徐々に上昇すると予想しており、消費動向に影響を与える可能性があります。

この消費者の警戒感は、レイクの楽観的な資本市場の見通しと対照的です。彼女は、2025年第4四半期に投資銀行の手数料が低い一桁台で成長すると指導しましたが、市場の収益は低い二桁台で増加する見込みです—これは、取引の勢いと取引活動が依然として堅調であることを示唆しています。

ピアの位置付け

より広範な銀行セクターも、短期的な活動に対する信頼を示しています。シティグループのCFOマーク・メイソンは、2025年第4四半期にM&Aの勢いに支えられて、投資銀行の手数料が前年同期比で20％中盤に急増すると警告しました。しかし、シティは市場の収益が前年同期の水準からわずかに減少すると予想しています。キーコープは、記録的な手数料収入に支えられて、2025年に調整後の収益が15％増加することを予測しています。投資銀行の手数料は前年のガイダンスを1,000万ドルから2,000万ドル上回っています。

市場の即時反応

過去6ヶ月間で、JPMorganの株は12.1%上昇しましたが、より広範な金融業界の23%のラリーには追いついていません。昨日の下落を受けて、JPMorganはZacks Rank #3 (ホールド)を保持しており、経営陣の成長ストーリーにもかかわらず、投資家は短期的な評価に慎重であることを示唆しています。

核心的な緊張が明らかです：JPMorganは、攻撃的な短期投資が競争上の優位性と収益性のある成長を解き放つと賭けています。この支出ラッシュが市場シェアの獲得やマージンの圧縮につながるかどうかは、2026年以降に株を監視する投資家にとって重要な疑問です。