上場企業はすべてのチップをビットコインに賭けたが、結果的に株価のルールに喉をつかまれてしまった——このことは一見皮肉に思えるが、実際には深い。

一昨日、ナスダックはZOOZ Strategyに最後通告を出しました：株価が連続して1ドルを下回ると、2026年6月15日までに連続して10営業日1ドルを上回らなければ、直接上場廃止になります。危険ですね？さらに心を打つのは、この会社は実際に真の資産を持っていることです——国庫に1036枚のビットコインが眠っていて、決して紙のようなハリボテ企業ではありません。

皮肉はここにあります。ZOOZは一見賢い道を選びました：会社の価値をビットコインと深く結びつけることです。論理は完璧に聞こえます—ビットコインが上昇すれば、資産が急騰し、株価もつられて上がり、ウィンウィンの状況が形成されるはずです。しかし現実は？ 思いっきり顔を叩かれました。

まず、従来の株式市場のルールは全く通用しません。手元にどれだけビットコインがあっても、株式市場はその価値を自動的に反映することはありません。株価は流動性、感情、資金面などの多くの要因に影響され、時には企業の実際の資産価値とはまったく異なることがあります。暗号資産と従来の株式の評価ロジックはもともとずれており、無理に結びつけようとすると、地雷を埋めることになります。

これがZOOZが直面している二重のジレンマです：ビットコイン市場と株式市場はそれぞれ別々に動いており、会社はその間に挟まれて進退が難しい状況です。通貨を保持している投資家は良い見通しを持っていますが、株価のルールによって退場を余儀なくされています。このことはすべての「暗号関連株」に警鐘を鳴らしました。