創記録の236億ドルのオプションが間もなく満期を迎えます。ビットコインは8.5万ドルの関門を守れるでしょうか？

Gateの市場データによると、ビットコインの現在の価格は約87,800ドルであり、この価格帯は買い手と売り手の激しい争奪戦の前線となっています。約230億ドルのオプション先物が12月26日に満期を迎え、主要なオプション取引所Deribitの未決済ポジション総量の半分以上を占めています。

その中で、85,000ドルの行使価格付近に約14億ドルのプットオプションが積み上がり、強力な市場引力点を形成しています。

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01 市場の現状：徘徊とテスト

2025年12月23日の最新データによると、ビットコインの価格はGateの行情で87,723.4ドルと表示され、過去24時間で1.02%下落しました。

この価格の動きは、重要なイベントの前の市場の典型的な迷走状態を反映しています。日中取引では、ビットコインが90,000ドルの心理的な壁を一時的にテストし、アジア時間の約88,000ドルからヨーロッパ時間の90,000ドルを超えるまで上昇しました。

しかし、この上昇パターンは堅固ではありません。市場はアメリカ以外の取引時間に強くなることが繰り返されますが、一旦ニューヨークの流動性が市場を支配すると、売り圧力に直面します。

デリバティブ市場の熱気が持続的に上昇しており、ビットコインの先物未決済契約総額は600億ドルに近づいています。この未決済量と価格上昇が同時に増加する現象は通常、新たなレバレッジが市場に入っていることを示しており、単にショートポジションの決済だけではありません。

02 オプションの期限："磁吸効果"を理解する

12月26日到期の約230億ドルのオプション先物の規模はビットコインの現在の市場価値の約1.3%に相当し、期限週において顕著な価格変動を引き起こすのに十分です。

オプションの期限前の「マグネット効果」は、デリバティブ市場のクラシックな現象です。マーケットメイカーがヘッジポジションを調整する必要があるとき、彼らの取引行動は現物価格を大量のオプションが集中している行使価格に引き寄せることになります。

現在の市場構造は、85,000ドルの行使価格付近に約14億ドルのプットオプション未決済ポジションが蓄積されていることを示しています。この規模は現物市場に対して顕著な影響を与えるのに十分です。

歴史的な経験から、大規模なオプションの満期日前後では、ビットコインの価格変動性が50%-100%拡大することが示されています。この変動は上方向に突破する可能性もあれば、下方向に破れる可能性もあり、具体的な方向は買いと売りの力の比較によります。

03 市場センチメント:パニックとダイバージェンス

市場感情指標は現在、極度の恐慌状態にあることを示しています。恐怖と貪欲の指数は22の低位で推移し続けており、アルトコインシーズン指数はさらに16の最低域に落ち込みました。

この感情は、市場内部の構造的な分裂を反映しています。10万ドルから12万ドルの行使価格付近に大量に集中しているコールオプションは、一部の市場参加者が年末の反発に対して楽観的な期待を抱いていることを示しています。

一方で、85,000ドル付近では大量のプットオプションが蓄積されており、強い下行保護の需要を反映しています。

資金の流動状況は、市場の慎重な態度を裏付けています。アメリカのビットコインETFの資産管理規模は1194億ドルから1126億ドルに縮小し、イーサリアムETFも18億ドル減少しました。

この資金の流出は市場流動性の重要な柱を弱め、ビットコイン価格が大口注文の影響を受けやすくなります。

04 技術構造:ロング・ショートフォースの比較

技術的な観点から分析すると、ビットコインは現在、収束した取引範囲にあります。最近の毎日の取引範囲は通常88,000-90,000ドルの間です。

この価格帯は重要な意味を持っています：上方の抵抗は90,000ドルから始まり、その後92,000-95,000ドルの範囲で強化され、この領域には短期的なトレンド圧力と以前の整理ゾーンが集中しています。

重要なサポートレベルは88,000ドル付近に位置しています。これは11月の下落後に買い手が介入したエリアであり、12月に繰り返しテストされたサポートです。さらに深いサポートは80,000ドルの低いエリアに位置しており、重要な12月の底として見なされています。

モメンタム指標は、相対力指数が中立領域に戻り、過剰買い状態に留まっていないことを示しています。MACDは数日間のフレームで強気のクロスに近づいており、重要なレベルを維持できれば、価格がさらに上昇する可能性があります。

05 マクロ背景と資金の流れ

マクロ環境はビットコインに一定の支えを提供しています。市場は米連邦準備制度理事会の利下げに対する期待が高まり、全体的なリスク志向を高め、株式、金、暗号通貨が同時に上昇しています。

しかし、ビットコインは従来の市場信号に対する反応が異常でした。アメリカの11月CPIがインフレが予想を下回ることを示したにもかかわらず、理論的には利下げの期待を高め、リスク資産に好影響を与えるはずでしたが、ビットコインは89,000ドルから84,450ドルに急落しました。

この異常な反応は、市場がCPIデータの信頼性に疑問を抱いていることに起因しています。アメリカ政府は史上最も長い政府閉鎖を経験したため、労働統計局は10月のインフレ報告を取り消し、11月のデータの多くの価格について「補完」推定を行いました。

資金の流れの観点から見ると、市場の供給と需要の基本的な状況は依然として積極的です。企業の財務部門やファンドは、毎日約1,755枚のビットコインを購入しており、半減後の日々の採掘供給量は約900枚に過ぎません。

この供給不足が続けば、価格に構造的な支えを提供することになります。

今後の展望

資金の流出入データによると、最近アメリカのビットコインETFは連続して純流出が発生しており、12月19日までの週の純流出は4.791百万ドルに達し、12月の総流出は2.982百万ドルに達しました。

市場の流動性は年末効果によりさらに萎縮し、多くのファンドマネージャーは12月の最後の2週間に取引活動を減らし、さらには早めに休暇を取る。

ビットコインの現在の取引価格は、2025年10月に記録された126,000ドルの歴史的高点より約29%低いままです。市場は11月の17%の下落をまだ消化しています。