主要生産者が生産を増加させる中、世界の砂糖市場は下向きの圧力に直面している

月曜日、国際糖業機構(ISO)が2025-26シーズンの大幅に改訂された見通しを発表したため、糖市場は大きな逆風に直面しました。機関は現在、162.5万MTの供給過剰を予測しており、これは8月の231,000MTの供給不足の予測からの劇的な転換を示しています。この変化は、主要な輸出地域での生産能力の増加を反映しており、3月のNY糖#11 (SBH26) closing down 1.07% and March London ICE white sugar #5 (SWH26)は、更新された予測に応じて1.81%減少しました。

インドにおける生産拡大が市場のダイナミクスを再形成する

インドの砂糖セクターは、2025-26年の余剰シナリオで中心的な役割を果たす位置にあります。インディア・シュガー・ミル・アソシエーション (ISMA)は最近、生産予想を30MMTから31MMTに引き上げ、2024-25年の低迷した水準である26.1MMTから前年比18.8%の増加を示しています。この回復は、生産量を5年ぶりの低水準に削減した深刻な干ばつに続くものです。

重要な発展は、インドの輸出政策の調整に関わっています。国の食品省は、2025-26年シーズン中にミルが輸出できる量を以前の2 MMTから1.5 MMTに減少させると発表しました。逆説的に、この削減はインドの予測生産量を吸収するには不十分かもしれません。豊富なモンスーンの降雨量が記録され、9月末時点で937.2 mm、5年間の平均を8%上回っています。このため、理想的な成長条件が整っています。ISMAは、同時にエタノール生産の見積もりを5 MMTから3.4 MMTに引き下げ、輸出市場向けの追加供給を解放する可能性があります。

ブラジルの生産量が記録的な水準に達する

ブラジルの世界最大の砂糖生産国としての役割は、世界的な供給状況において依然として重要な要素です。ブラジル政府の作物予測機関であるコンアブは、2025-26年の生産予測を44.5 MMTから45 MMTに引き上げました。ユニカからのより詳細なデータによると、10月後半のセンターサウス地域の生産は前年同期比で16.4%増の2.068 MMTに達し、砂糖生産のために圧搾されたサトウキビの割合は前年同期の45.91%から46.02%に増加しました。10月までの累積センターサウス生産量は38.085 MMTに達し、前年同期比で1.6%の増加となりました。

米国農務省の外国農業サービス(FAS)は、ブラジルの生産が2.3%増加し、記録的な4470万トンに達すると予測しており、持続的な生産の勢いを強調しています。この生産の軌道は、国際的な砂糖価格に継続的な圧力をかけており、先月のロンドンICE先物は4年ぶりの安値に達し、今月のニューヨーク砂糖は5年ぶりの安値を記録しました。

タイとより広範なグローバル供給動向

タイは、世界で3番目に大きな生産国であり、2番目に大きな輸出国であり、余剰の方程式に意味のある貢献をしています。タイ砂糖製糖業者協会は、2025-26年の生産量が5%増加し、10.5MMTに達すると予測しており、2024-25年の生産量10.00MMTを基にしています。FASは、タイの生産量が前年同期比で2%増の10.3MMTに達すると見積もっています。

地域の拡大が集まって、ISOの世界生産予測は、前年同期比3.2%増の1億8180万MTに達する見込みです。USDAの5月の報告書では、世界の生産量はさらに大きく、1億8931万8千MTと予測されており、前年同期比4.7%の増加を示しています。この供給の動向に対して、世界の消費はわずか1.4%の増加が見込まれており、価格に構造的な圧力を生じさせるでしょう。世界の期末在庫は前年同期比7.5%増の4118万8千MTに達する見込みです。

市場への影響と価格の見通し

主要供給地域での記録的またはそれに近い生産の合流、世界的な在庫の増加、そして穏やかな需要の成長は、砂糖市場が持続的な売り圧力の下に留まることを示唆しています。民間業者はそれに応じて評価を調整しました。Czarnikowは2025-26年の世界的な余剰推定を、11月初めに870万トンに引き上げ、9月の推定の750万トンから増加しました。この生産量の増加と十分な繰越在庫の組み合わせは、価格回復が近い将来に significantな構造的逆風に直面していることを示しています。