【通貨界】現在の暗号資産市場の困難は、要するにマクロなストーリーと政治的変数に挟まれているということです。一方では、米連邦準備制度は今年すでに3回連続で利下げを行い、連邦基金金利を3.5%-3.75%に押し下げ、点線グラフでは来年も利下げの余地があることを示唆しています。もう一方では、トランプが次期議長に対し「就任早々に利下げを」と公言し、よりハト派的な候補者に傾いていることが、市場で最も敏感な神経—米連邦準備制度の独立性が果たしてどれほど残っているのか—に直接触れています。問題が発生しました：今後2年間の金利はどうなるのでしょうか？インフレデータや経済成長だけでなく、政治的要因や最高裁判所の関税、独立機関の権限に関する判断も注視する必要があります。このように、従来の論理「利下げは牛市を意味する」は完全に無効になりました。資産価格の分化からも見て取れる：利下げ期待と通貨安期待が重なり、金が特に注目を集めており、機関は一般的に2026年上半期に金が4400ドルを突破することを楽観視している。一方で米国株は「クリスマス相場」がそれほど順調ではなく——AIデータセンターへの投資回収が再評価され、高評価のテクノロジー株が圧力を受けているのに対し、輸送、金融、小型株が補完的に上昇している。全体としてはセクターのローテーションやボックス圏の振動があり、スムーズな一方向への上昇は見られない。ビットコインは現在同様の「カウント」状態に陥っています。チェーンデータから見ると、BTCは最近8.1万〜8.9万ドルの範囲で動いており、下の8.1万付近では買い支えが続いていますが、9万に近づくと売り圧力で押し戻されます。全体の構造は一言で表すと「脆弱だが崩れていない」です。ETF資金が引き続きわずかに純流出し、現物CVDが回落し、先物未決済建玉が減少し、資金金利が中立に近づいています。これらの信号はすべて同じ事実を指し示しています：大恐慌ではなく、新たな確実性が不足しているということです。オプション市場も楽観的な信号を示していません——8.4万付近のプットオプションのポジションが重く、下方の保護を提供していますが、10万付近のコールオプションの熱意は冷却しています。
ビットコインが8.1万-8.9万の範囲に閉じ込められ、マクロの不確実性が利下げのブル・マーケットのロジックを打破した。
【通貨界】現在の暗号資産市場の困難は、要するにマクロなストーリーと政治的変数に挟まれているということです。
一方では、米連邦準備制度は今年すでに3回連続で利下げを行い、連邦基金金利を3.5%-3.75%に押し下げ、点線グラフでは来年も利下げの余地があることを示唆しています。もう一方では、トランプが次期議長に対し「就任早々に利下げを」と公言し、よりハト派的な候補者に傾いていることが、市場で最も敏感な神経—米連邦準備制度の独立性が果たしてどれほど残っているのか—に直接触れています。
問題が発生しました：今後2年間の金利はどうなるのでしょうか？インフレデータや経済成長だけでなく、政治的要因や最高裁判所の関税、独立機関の権限に関する判断も注視する必要があります。このように、従来の論理「利下げは牛市を意味する」は完全に無効になりました。
資産価格の分化からも見て取れる：利下げ期待と通貨安期待が重なり、金が特に注目を集めており、機関は一般的に2026年上半期に金が4400ドルを突破することを楽観視している。一方で米国株は「クリスマス相場」がそれほど順調ではなく——AIデータセンターへの投資回収が再評価され、高評価のテクノロジー株が圧力を受けているのに対し、輸送、金融、小型株が補完的に上昇している。全体としてはセクターのローテーションやボックス圏の振動があり、スムーズな一方向への上昇は見られない。
ビットコインは現在同様の「カウント」状態に陥っています。チェーンデータから見ると、BTCは最近8.1万〜8.9万ドルの範囲で動いており、下の8.1万付近では買い支えが続いていますが、9万に近づくと売り圧力で押し戻されます。全体の構造は一言で表すと「脆弱だが崩れていない」です。
ETF資金が引き続きわずかに純流出し、現物CVDが回落し、先物未決済建玉が減少し、資金金利が中立に近づいています。これらの信号はすべて同じ事実を指し示しています：大恐慌ではなく、新たな確実性が不足しているということです。オプション市場も楽観的な信号を示していません——8.4万付近のプットオプションのポジションが重く、下方の保護を提供していますが、10万付近のコールオプションの熱意は冷却しています。