市場流動性枯竭の背後：アルトコインエコシステムはなぜ行き詰まるのか？

市場流動性が加速的に枯渇

トランプ関連の市場事件以降、暗号通貨市場の流動性は徐々に枯渇してきました。その後のわずかな反発は、本質的には感情に駆動された一時的な動きであり、真の強気相場の兆候ではありません。多くの人はこれらの反発を底打ち反発と誤解していますが、実際には市場全体が深刻な熊市サイクルに入っています。

山寨币はTGEから負債を背負っている

山寨币の問題はさらに深刻です。トークン生成イベント（TGE）後、これらのプロジェクトは高負債状態に陥っています。かつて信念を持っていた早期保有者は消え去り、技術貢献に専念していた開発者やコミュニティメンバーも次第に姿を消しています。その代わりにエアドロップハンターの氾濫、退出を急ぐベンチャーキャピタル、取引所の急速な上場と資金吸収、そして長年投資してきたプロジェクト側の現金化意欲があります。問題は明白です：すべての関係者が逃げ出したがっている中、市場の代金を誰が支払うのか？

MEME币の輝きが薄れつつある

MEME币はかつて大きな期待を寄せられ、高FDVのベンチャーコインに対抗する救済策と見なされていました。技術的ハードルがゼロの設計は多くの散在投資家を惹きつけ、「公平なスタート」のストーリーも魅力的でした。しかし、大量生産の流水線的な模倣は市場の差別化を妨げ、このモデルは長期的な価値蓄積のチャネルにはなり得ません。実証済みなのは、ベンチャーコインの0から1への技術革新ストーリーが欠如しているとき、MEME币の熱狂は既存資金の内部PVP消耗に過ぎず、最終的には業界全体のシステム的衰退を招くということです。

取引所の「内盤化」がレースの構図を再構築

かつて、取引所はオンチェーンのイノベーションの受け皿と流動性の増幅器として機能していました。しかし、Pumpfun、GMGN、Hyperliquidといった革新的プロジェクトが富を生み出す効果を示す中、トップ取引所は脅威を感じ始めました。その結果、各プラットフォームは「内盤化」自救策を開始し、自社の取引・発行ツールを導入しました。売り手やマイニングで掘る人たちが自ら金を掘り始めると、金採掘エコシステムの存在意義は根本的に弱まります。

プロジェクト側とVCの破産ラッシュは現実のものとなった

市場にはTGEを待つプロジェクトが増え続けていますが、投資家は製品を磨く時間を惜しんでいます。市場構造の不均衡、資金繰りの断裂、人材の流出——これらの根本的な原因は誰に向かっているのでしょうか？答えは非常に複雑で、正確な説明をすることはできません。しかし、確かなのは、暗号業界のビルダーとVC機関が大規模な破産と流出を経験しているということです。清算やゼロにすることよりも恐ろしいのは、業界全体が根こそぎ抜かれ、人が去り、空洞化してしまうことです。

オンチェーンのイノベーションこそが道筋

暗号業界はすでにかつての活気を失っています。現状の膠着状態を打破するには、技術革新を駆動源としたオンチェーンのメインストーリー革命を一度起こし、ゼロからエコシステムの秩序を再構築するしかありません。他に道はありません。