暗号市場は病んでいる？アルトコインの苦難から見るCEXとオンチェーンイノベーションの不均衡

市場流動性が枯渇している。これはもはや推測ではない。

トランプ関連事件以降、全体の市場流動性は明らかに縮小し始めた。あの小さな陽線のように見える上昇？率直に言えば感情に駆動された反発に過ぎず、本質的には我々はすでに熊市サイクルに突入している。

山寨币（アルトコイン）は今どんな状態か？満負債だ。

かつて信仰を持ち長期保有していた人々を覚えているだろうか？彼らのほとんどはすでに離れてしまった。プロジェクトに全力投資していた貢献者も減少している。今の市場にはエアドロップハンターがあちこちに溢れ、VCたちは急いでコインを上場させようとしている。取引所は必死に出金を促し、資金を吸い上げている。プロジェクト側では、何年もかけてきたチームが早く現金化して撤退しようと考えている。問題は非常に鋭く、皆が退出したいのに、最後の買い手は誰だ？

MEMEコインはかつて救世主と見なされていた。

ある意味では、その歴史的使命はすでに完了している。個人投資家はMEMEコインを通じて、FDVの高いVCコインに対抗する武器を見つけた。しかし、この道は終わった。MEMEコインは技術的壁もなく、公平なスタートの幻想、そして大量生産型のコピー……このモデルは一見民主的に見えるが、実際には破綻している。VCコインのような0から1への技術革新の物語がなければ、MEMEコインは単なるストックゲームに過ぎず、一部の人々が互いに刈り取るだけの状態になり、最終的には業界全体のシステム的な浸食を引き起こす。

取引所は自分たちの立場が脅かされていることに気付いている。

これまで、CEX（中央集権取引所）の役割は何だったか？链上のイノベーションから溢れる流動性を受け皿とすることだった。しかし、Pumpfun、GMGN、Hyperliquidのような革新的なプロダクトが登場し、実際の富の創出効果が链上で始まると、取引所は慌て始める。彼らは「内盤化」自助計画を開始し、取引所内部で新たな製品機能を作り始めた。結果は明白：売る側が自ら掘り始め、金を掘り当てる。金採掘レースの意義は薄れ、誰も取引所を必要としなくなる。

プロジェクト側とビルダーたちは最も暗い時期を経験している。

なぜ多くのプロジェクトは急いでTGE（トークン生成イベント）を行うのか？なぜ市場はもう製品磨きの忍耐力を持たないのか？市場の構造的な不均衡のすべての責任は、プロジェクト側とVCに押し付けられるが、これらの問題は非常に複雑で、誰も本当の理由を説明できない。事実は、業界のビルダーとVCが大量に破産し、資金と人材が流出していることだ。より恐ろしいのは、何か？それは、業界の人材、資金、実行力がすべて引き抜かれ、エコシステム全体が空洞化していることだ。

なぜ私は常に链上のイノベーションを呼びかけているのか？

それはこの業界が病に冒されているからだ。小さな病ではなく、重篤な病に。私たちに必要なのは修復や部分的な改善ではなく、完全なリスタートだ。真の技術革新に駆動された链上のストーリーを再構築し、これを救うことができるのは、それだけだ。