この2日間、チャートを注視している人は皆感じているはずだ——ビットコインは$90,000の壁で何度も揉み合い、動きの幅が次第に小さくなっている。

正午時点でのBTCの価格は$90,165.48、日内変動はわずか0.24%。最高値は$90,484、最安値は$90,165で、ほぼこのレンジ内で推移している。市場の出来高は明らかに縮小しており、皆何を待っているのか？答えは来週の日本銀行の会議だ。

**日本銀行の一手は非常に重要だ**

12月18日から19日にかけて、日本銀行が会合を開く。経済学者の予測によると、90%以上の確率で0.25ポイントの利上げが行われ、金利は0.5%から0.75%へ引き上げられる見込みだ。これは大きくないように思えるが、世界の金融市場にとってはシグナルだ——日本の長期にわたる超緩和政策の時代が終わる可能性が本格的に現実味を帯びてきた。

利上げが実施されれば、円のアービトラージ取引は決済される。簡単に言えば、以前は低金利の円を借りて高リスク資産（例えばビットコインや米国株など）に投資していた人々が、借入コストの上昇により返済を迫られることになる。これが連鎖反応を引き起こし——リスク資産の売却とドルの回収を促す。世界的な流動性は明らかに引き締まり、暗号資産を含むすべてのリスク資産が圧迫される。

これが今のビットコインがこんなに"静か"な理由だ。誰も見捨てているわけではなく、皆この一撃が落ちるのを待っているのだ。

**機関投資家の参入がゲームのルールを変えた**

ARKインベストメントのケイシー・ワードは最近、面白い見解を述べている。彼女は、多くの機関資金が流入したことで、ビットコインはもはや「従来のビットコイン」ではなくなったと言う。

以前のビットコインは激しいボラティリティを誇り、熊市では70%-90%の下落も珍しくなかった。しかし今や、機関投資家による買い支えやマーケットメイキングが入り、価格に"クッション"ができている。ボラティリティは明らかに低下し、初心者には良いことかもしれない（リスクが小さくなる）が、ボラティリティを狙って稼ぎたい人々には刺激が少なくなったとも言える。

もう一つの重要な変化は、ビットコインと米国株の相関性が高まっていることだ。これは、ビットコインが「デジタルゴールド」（避難資産）から、次第に「ハイリスク選好資産」（株式市場のリスク志向に連動）へと変化していることを意味する。株式市場が暴落すれば、ビットコインも逃れられない状況になる。

**現在の状況**

市場は典型的な「イベントドリブン」の待機期間に入っている。取引は閑散としており、価格は$90,000付近で膠着状態だ。皆、来週の日本銀行の姿勢がどれだけ堅くなるのか、ドルの流動性がどれだけ引き締まるのかを予想している。マクロ的な流動性圧力とミクロ的な機関化の波が、今の市場のリズムを共同で形作っている。

簡単に言えば、方向性を見極めるには、日本銀行の出す確かな情報を待つしかない。