#数字资产生态回暖 イーサリアムはここ数日少し持ち堪えていません。24時間で5.2%下落し、市場全体の雰囲気はやや重苦しいものとなっています。しかし、底層のシグナルを注意深く見ると、実際にはあまり悲観する必要はありません。

まず良いニュースから。米証券取引委員会（SEC）は、最近DTCCの試験的トークン化サービスを承認しました。これにより、イーサリアムが大きく採用される可能性が高まっています。これは、機関投資家の資本の扉が開き始めたことを意味します。同時に、ある主要企業が最近14,959枚のETHを底値で買い増し、4,600万ドルを投じて保有総量を386万枚以上に押し上げました。この企業は明らかにイーサリアムに問題があるとは考えていません。

流動性の面も注目に値します。世界のステーブルコインの供給量は既に3,068億ドルの歴史的高水準を突破しており、その中でイーサリアムエコシステムは1,690億ドルを占めています。言い換えれば、チェーン上にはDeFiプロトコルや各種資産に吸収される待機資金が大量に存在しています。これこそが真の購買力です。

しかしリスクも明らかになっています。ある巨大クジラが2,910万ドルのレバレッジ長期ポジションを保持しており、清算価格は3,164ドル付近です。このポイントに達すると、連鎖的な売却が引き起こされる可能性があり、その時点でボラティリティは急上昇します。また、暗号通貨の決済チャネルの利用増加に伴い、制裁対象地域での使用も増えており、規制当局の関心も高まっています。さらに、日本銀行は来週利上げを予想されており、2026年まで引き続き金利を引き上げる可能性もあります。マクロ経済の状況は、ETHを含む暗号市場全体にとって好ましい兆候ではありません。

全体として、機関の関心とエコシステムの流動性が底層のファンダメンタルズを支えていますが、短期的な変動やマクロ経済の逆風は真剣に受け止める必要がある変数です。