米国の利下げ、英国の追随、日本は逆行して利上げ準備——これら3大経済圏の中央銀行が突如「同期しない」動きを見せ、市場には疑問の声が渦巻いている：これは対立なのか？直接的な衝突に発展するのか？

実際、これは単なる対立ではなく、世界経済のサイクルが根本的にズレている実情の反映である。

**米国：インフレ抑制から成長維持へ**

覚えているだろうか、ここ2年ほどFRBが次々と利上げを行ったことを。それは制御不能なインフレを抑えるためだった。今は状況が変わった。インフレは依然2％の目標ラインを超えているが、ピークから明らかに下落している。さらに重要なのは、労働市場の冷え込みだ——失業率は上昇し、雇用増加速度は鈍化している。

FRBの今の目標は明確だ：「ソフトランディング」を実現すること。つまり、景気後退に陥らせることなく、徐々に金利を高水準から引き下げることだ。これは守備的な姿勢であり、攻撃ではない。

**英国：追随せざるを得ない開放経済**

英国の状況はもう少し複雑だ。インフレと賃金上昇は米国よりも頑固で、中央銀行の動きも遅く慎重だ。ただし、こちらには制約がある：グローバル金融の中心地として、ポンドがドルに対して下落圧力を受けるのは避けられない。もし英国が高金利を維持し、米国が利下げを進めれば、資本は米国へ流れ続け、ポンドは圧迫される。これはロンドン金融街にとって大きな打撃だ。

だから英国中央銀行は追随して利下げを選択したが、そのペースは米国よりも遅く、慎重だ。これはやむなく選択された道だ。

**日本：真の変革**

そして、日本の利上げは？これこそこの劇のクライマックスだ。

理解すべきは、日本が利上げをした理由は経済過熱ではなく、より深い変化が起きていることだ。20年以上続いたデフレの悪夢がついに終わった。今年の春闘（年度給与交渉）では賃金上昇率が5％超を記録し、日本の歴史上稀な出来事となった。賃金が上昇し、物価も穏やかに上昇する良性の循環が形成されている。

さらに重要なのは、長期的なマイナス金利政策が金融機関の利益を削り、円の購買力を蝕んでいることだ。日本銀行は金融政策の「正常化」が必要だ—--0.1％から0.1％へ引き上げることは小さな動きに見えるが、日本にとっては歴史的な突破だ。

これは何を意味するか？世界最後の「ゼロ金利の砦」が崩れつつある。資本価格の基盤が変わるのだ。

**3つの中央銀行、3つの物語**

表面的には対立に見えるが、実際には世界経済の真の分裂を映している：米国は景気後退を予防し、英国は為替レートを守り、日本はデフレ脱却を目指している。それぞれが自身の問題に取り組む中で、結果として世界の政策がズレていく。

市場への影響は？「無視と爆発」以上に複雑だ。金利環境は変化し、資本の流れは調整され、為替レートは変動している。リスクと機会が同時に現れ、投資家は資産配分やリスクのバランスを再考する必要が出てきた。これが新たなゲームルールだ。