JPMorganのSolana発行は、Galaxyとのオンチェーンコマーシャルペーパー取引の画期的な一歩を示す

金融街や暗号資産界で注視されている動きの中、JPMorganとSolanaのコラボレーションによる商業債務取引が、パブリックブロックチェーンをより主流の金融へと深めつつあります。

JPMorgan、US商業手形をSolanaに導入

2022年12月11日付のプレスリリースで、JPMorganはGalaxy Inc.の関連会社であるGalaxy Digital Holdings LP向けに、US商業手形(USCP)の発行をSolanaブロックチェーン上で手配したことを明らかにしました。この取引は、公開ネットワーク上で実施された最も早いUS商業手形の一つとして位置付けられます。

この構造では、JPMorganはアレンジャーとして関与し、オンチェーンのUSCPトークンを作成し、引き渡しと支払いの決済を監督しました。さらに、銀行は金融商品のオンチェーンライフサイクルを管理し、従来のプロセスとブロックチェーンの仕組みを連携させました。

一方、Galaxy Digital Partners LLCがこの発行の構成を担当し、Coinbase Global Inc.と世界的な投資運用会社Franklin Templetonが購入しました。この協力体制により、複数の主要な金融機関が同じパブリックブロックチェーン上の取引に結びつき、トークン化された債務に対する信頼と関心の高まりを示しています。

プレス声明によると、USCPトークンはGalaxyによる最初の商業手形の発行です。これにより、Galaxyの短期資金調達の柔軟性が向上し、ブロックチェーンを活用したマネーマーケット商品を求めるより広範な機関投資家層とつながることが可能になっています。

特筆すべきは、発行収益と償還支払いの両方がCircleが発行するUSDCステーブルコインで行われる点です。これは、伝統的に銀行振込に依存していたUS商業手形市場において、トークン化されたドルで決済を行うのは初めての事例とされます。

機関投資家の需要とトークン化市場の未来

JPMorganのマーケットデジタル資産責任者スコット・ルーカスは、この商業債務取引がデジタル資産に対する機関投資家の需要と、資本市場におけるブロックチェーン技術の広範な可能性を示していると述べました。彼は、銀行は顧客のニーズに応え、デジタル資産への露出を拡大しようとしていると強調しています。

ルーカスは、この構造がトークン化された金融商品と公開ネットワーク上のデリバリー・バイ・ペイメントによる決済が、発行や決済の効率化を促進できることを示していると指摘しました。さらに、この取引は従来の金融インフラが徐々にオープンでプログラム可能なシステムへと移行していく可能性も示しています。

JPMorganとSolanaの取引は、大手金融機関がプライベートチェーンを超えた実験を進めている証拠を増やしています。ただし、依然として従来の法的枠組みや投資家保護を維持しつつ、オンチェーンの実行とオフチェーンのガバナンスを融合させる形となっています。

Galaxy、Coinbase、Solana、Franklin Templetonの見解

同リリースで、Galaxyのグローバルトレーディング責任者ジェイソン・アーバンは、この発行がパブリックブロックチェーンによる資本市場の向上を示していると述べました。彼は、Galaxyの最初の商業手形をオンチェーン化し、この種のUS取引の早期事例の一つとして構築したことを、同社にとって重要な節目と評価しています。

アーバンは、オープンでプログラム可能なインフラを利用して、機関投資家向けの金融商品を提供するというGalaxyのビジョンを支援していると付け加えました。また、JPMorgan、Coinbase、Solana、Franklin Templetonと協力して、これらのツールを日常の取引や資金調達業務に統合することの重要性を強調しました。

Franklin Templetonのイノベーション責任者サンディ・カウルは、機関投資家がパイロット段階から実際のオンチェーン取引へと移行していると述べました。彼女は、Galaxyの発行のような取引が、よりオープンで効率的、かつレジリエントな金融システムの構築に寄与し、伝統的市場におけるデジタルインフラの採用促進につながると主張しています。

Solana財団の機関成長責任者ニック・デュコフは、今回の発行が、ブロックチェーンのセキュリティと効率性を機関金融に導入する重要な一歩だと述べました。彼は、他の発行者にもこのテンプレートを展開することで、トークン化された債務市場の発展を加速できると示唆しています。

Coinbaseの共同最高経営責任者ブレット・テジャプールは、この取引が機関金融がパブリックブロックチェーン技術を受け入れつつあることを示していると指摘しました。彼は、Coinbaseが投資家、ウォレット提供者、カストディアンとしてUSCPトークンの役割を果たすことの重要性を強調し、安全なインフラの確保がトークン化資産の信頼性を支えると述べました。

機関向けブロックチェーン金融とSolanaの展望

この発行はまた、Solanaのようなパブリックチェーンが、特に高頻度決済やトークン化された固定収入の分野で、機関グレードの活動に向けて位置付けていることを浮き彫りにしています。さらに、USDCによるオンチェーン決済は、従来のキャッシュレールに比べて運用効率を向上させる可能性があり、特に国境を越えた資金流れにおいて有利と考えられます。

この発表に伴う市場データでは、TradingView.comのSOLUSDTペアに基づき、$137 の1日足チャート上でSOLが取引されていると示されています。ただし、価格動向はあくまで一側面に過ぎず、大手銀行や資産運用会社によるインフラの利用が今後より重要となる可能性もあります。

この取引は、規制された金融商品、著名な発行者、主要なステーブルコインによる決済を組み合わせた、機関向けブロックチェーン金融のリファレンスケースとなる見込みです。今後、参加者がトークン化に関心を高めるにつれ、より長期の債券やレポ、構造化商品へとモデルが拡張される可能性があります。

全体として、JPMorganがアレンジし、CoinbaseとFranklin Templetonが支援したSolana上の商業手形取引は、オンチェーンによる発行、取引、決済がグローバル市場で実現に向かって動き出していることを示す例となっています。