規制緩和の兆し？米CFTCがPolymarketなどのプラットフォームに「不作為通知」を発出することの解説

現地時間12月11日、米国商品先物取引委員会（CFTC）は、Polymarket、PredictIt、Gemini、およびLedgerX/MIAXの4つの予測市場運営者に対し、「不采取行动函」を発出しました。

規制当局は、これらの企業が特定の要件を満たす限り、データ報告や記録保持に関する一部の違反行為に対して執行措置を取らないことを明確に示しました。発表当日、ビットコインの価格は92,500ドル以上を維持し、市場のセンチメントは慎重な状態でした。

01 事件の核心：規制の実務的調整

「不采取行动函」は、CFTCがよく用いる規制ツールの一つであり、正式な法的承認ではなく、条件付きの約束です。

具体的には、CFTCは、函の有効期間（通常は2年）内に、函に記載されている特定の活動に対して執行訴訟を起こさないと約束しています。これにより、規制のグレーゾーンにある革新的な事業に一時的な安全性を提供します。

今回の免除の核心は、「スワップデータ」の厳格な報告義務を緩和した点にあります。従来の規定では、関連する取引データはミリ秒から数分以内に指定された倉庫に報告される必要がありました。

これは、決済確認に遅延が生じるブロックチェーン予測市場にとって、ほぼ越えられない技術的障壁となっていました。

02 規則の詳細：何が免除され、何が残されたか？

CFTCの要件に基づき、免除を受けたプラットフォームは完全に自由ではなく、代替的なコンプライアンス条件を満たす必要があります。

最も重要な条件は、すべての契約がいかなる時も100%の担保保証を持つことを確保することです。これにより、決済リスクを根本的に防止します。契約の清算は指定されたプラットフォーム上で行われ、実行後はすべての関連データが自社プラットフォーム上で公開される必要があります。

最大の緩和は、データ報告の時間制限にあります。従来のリアルタイムまたは準リアルタイムの報告義務は、取引実行後24時間以内に日次一括報告へと緩和されました。

これにより、特に中小規模の運営者にとって、技術的複雑さとコンプライアンスコストが大幅に低減されます。

03 影響を受けるプラットフォーム：異なる道、同じ機会

4つのプラットフォームが同時に免除を受けたものの、それぞれの規制の基盤や市場戦略は異なります。以下の表は、それらの主要な違いを明確に示しています。

特にPolymarketの復帰は目立ちます。この著名な分散型予測市場は、2022年に規制問題によりCFTCの処分と米国ユーザーのアクセス遮断を受けましたが、その後、買収や再編を経て、米国市場への復帰路を切り開いています。

04 業界への影響：予測市場の「インフラ時刻」

今回のCFTCの措置は、予測市場という新興産業に対する重要な認可と見なされています。これは規制の完全解除ではなく、同産業の独自の技術的現実を認め、実務的な合規路線を提供するものです。

これにより、業界の競争と拡大が促進されています。近年、規制を受けたもう一つの予測市場プラットフォームであるKalshiは、10億ドルの巨額資金調達を完了し、評価額は110億ドルに達しています。

また、Robinhoodの報告によると、Kalshiとの提携による予測市場商品は、最も成長速度の速い収益源の一つとなっています。

市場データもその熱気を裏付けており、2025年11月だけで、PolymarketとKalshiの月間総取引量はほぼ1000億ドルに達しています。

05 市場の共鳴：予測と現実の交錯

予測市場の影響力は、もはやマイナーな領域を超え、市場のセンチメントを観察する最前線の指標となっています。CFTCの発表と同じ週、市場の焦点は米連邦準備制度の金利決定に集中しました。

Polymarketのプラットフォーム上では、12月の米連邦準備制度の利下げ確率が一時97%と見積もられ、ほぼ既定事実と見なされていました。

暗号通貨投資家がより関心を持つビットコイン価格については、予測市場は慎重さの中に楽観的な見通しを示しています。11月末のデータによると、2025年12月31日までにビットコインが10万ドルに達する確率は約48%、7万ドルに下落する確率はわずか11%です。

12月12日現在、ビットコインの価格は92,500ドル付近で推移し、過去24時間で小幅に上昇、市場はより明確な方向性を待っています。

未来展望

「不采取行动函」を取得したPolymarketは、米国市場への再進出に向けて最終準備を進めています。同プラットフォームのトレーダーは、米連邦準備制度の利下げをほぼ不可避と見なしています。

もう一方の巨大企業Kalshiは、評価額110億ドル、10億ドルの新規資金を手にし、完全に規制された市場での拡大を加速しています。

暗号予測市場はもはや選挙やスポーツイベントの趣味的な賭けに留まらず、マクロ経済政策や資産価格の集団知恵による価格付けを行う重要な金融インフラへと変貌しています。