BTC、ETH、BNB

降息25個基點？市場早消化完了。
現在所有人盯的，不是降不降，而是轉向的信號。

10年期オンチェーン出金債券殖利率已經破4.16%。這數字不是隨便飄的——市場在提前押注一件事：連準會可能降息，但態度不會軟。

**第一個變數：鮑威爾開口的方式**
真正讓人緊張的從來不是降不降息，而是「鷹派降息」。
表面上降了，実際話術卻在暗示：通膨壓力還沒走、労働市場依然穩、後續節奏不會太激進。
這種信號一旦出現，長端利率會繼續上行，風險資產的估值邏輯得重新算一遍。

**第二個變數：2026年的利率預期**
別死盯2025年的數字了。
真正影響資金成本的，是「未來兩年中性利率會停在哪」。
如果連準會悄悄把中性利率預期往上調整，相當於在說：便宜的錢，以後不會那麼容易拿到。
這張散佈圖，直接決定テック株和暗号市場接下來能不能繼續撐。

**第三個變數：流動性工具的隱藏效應**
很多人會漏掉這點——像RMP這類技術性工具，一旦被正式啟用，效果幾乎等同於「不張揚的オンチェーン出金」。
它不會上新聞頭條，但能在背後壓低長端壓力、穩住金融體系。
這種動作一旦落地，行情往往不會提前給信號。

與此同時，暗号市場的底層結構正在...