市場はすでにベアマーケット：アルトコイン、ミームコイン、CEXの死のスパイラル

数日間x402トラックに没頭していたが、ふと顔を上げると——市場がすでに激変していた。黙っていても仕方ないので、本音を少し語ろう：

1）自分を欺くな、ベアマーケットはとっくに来ている。 TRUMP以降、流動性はほぼ底を打った。その後の小さな反発？すべて感情で無理やり支えているだけ。

2）アルトコインは上場した瞬間から借金を背負っている。 以前のように信念を貫くホルダーはいなくなり、本気で貢献していた開発者も散り散りになった。エアドロ目当てのフリーライダーが溢れ、VCは現金化を急ぎ、取引所は手数料でウハウハ、プロジェクト側も数年間耐えた末に一発狙い——みんな逃げたがっているが、誰がババを引くのか？

3）MEMEコインは一時「救いの綱」とされた。 確かに、高FDVのVC銘柄による独占を打破し、リテールにチャンスを与えた。しかし問題はここから：技術的ハードルゼロ＋見せかけの公平な立ち上げによる大量コピー品が、どこまで持つのか？VCコインの0から1への技術革新がなければ、MEMEは単なるPVPの消耗戦であり、最終的には業界全体を食い尽くすだけ。

4）中央集権型取引所は本来何をすべきか？ オンチェーンのイノベーションを受け止め、流動性を増幅するべき。しかしPumpfun、GMGN、Hyperliquidなど新しいものが盛り上がると、リッチ効果に焦った取引所は「内盤化」で自衛。ツルハシ売りが自分で金を掘り始めたら、採掘者の意味は？

5）プロジェクトのBuilderは地獄モードへ。 なぜこんなに多くのプロジェクトが一斉に上場を急ぐのか？なぜ誰もじっくりプロダクトを磨こうとしないのか？なぜ市場崩壊の責任がプロジェクトとVCに押し付けられるのか？複雑で答えはない。でも、Web3のBuilderとVCが破産して逃げるのは紛れもない事実だ。ゼロになるより恐ろしいのは、業界自体が空洞化し、才能が流出し、荒れ果てること。

この辺でやめておく。これ以上書くと愚痴になる。

でも、これが私がずっと「オンチェーンイノベーション」と叫び続けている理由——私たちのCryptoは、もはやかつてのような勢いはない。病んで、老いて、死にかけている。

本当の意味でゼロから始まる、技術主導のオンチェーンストーリーだけが、この詰み盤を救える唯一の道だ。