ブラジル企業はステーブルコインおよび暗号資産の新たな規制時代にどのように備えるべきか

出典：PortaldoBitcoin
原題：ブラジル企業はステーブルコインと暗号資産の新たな規制時代にどう備えるべきか
オリジナルリンク：https://portaldobitcoin.uol.com.br/como-as-empresas-brasileiras-devem-se-preparar-para-a-nova-era-regulatoria-de-stablecoins-e-criptoativos/

ブラジルの暗号資産市場は、まさに新たな段階へと突入しました。2025年11月にBCB（ブラジル中央銀行）決議第519号、520号、521号、さらにRFB（ブラジル連邦税務局）規範指令第2291号/2025が発表されたことで、同国はラテンアメリカで最も体系的な仮想資産、ステーブルコイン、トークン化を扱う企業向けの規制枠組みを確立しました。これらの規則は、2026年2月以降、どの企業がブラジル市場で合法的に活動できるか、またガバナンス・資本・コンプライアンスの新要件を満たさない企業が排除されるかを定めています。このような状況下、ブラジル市場が新しい規制にどのように適応していくのか理解することが重要です。

中央銀行の新しい規則では、仮想資産の仲介、カストディ、ブローカーサービスを提供するすべての企業――いわゆる仮想資産サービス提供会社（Sociedades Prestadoras de Serviços de Ativos Virtuais、(SPSAVs)）――は、ブラジルでの営業許可を正式に取得する必要があります。新規則の施行日は2026年2月2日と定められており、この日以降、すでに営業中のSPSAVは、中央銀行に全要件への適合を証明した上で、9ヶ月以内に許可申請を提出しなければなりません。

一方、連邦税務局はRFB規範指令第2291号/2025を発表し、仮想通貨取引の申告規則を国際標準であるOCDEのCARF（Crypto-Asset Reporting Framework）(に準拠して更新しました。2026年7月より、すべての取引所およびサービス提供会社――.brドメイン、ブラジルのユーザーへの広告、現地機関との提携を通じてブラジルで事業を行う海外企業を含む――は、すべての取引を最低金額の制限なく毎月報告する義務があります。

また、取引所を介さずに取引を行う個人・法人（)分散型プラットフォームやP2P取引など(）も、月間取引額がR$35,000を超えた場合は必ず申告しなければなりません。目的は明確で、資金フローの追跡性向上、マネーロンダリング防止、脱税対策、そして国際的な透明性基準へのブラジルの整合です。

今後重要なのは、企業、規制当局、その他市場プレイヤー間の対話を強化し、この大きな変革を巡るあらゆる詳細を理解することです。これにより、規制の翻訳と市場・監督当局間の連携のための不可欠な場が生まれます。こうして、中央銀行やCVMが許容できると考えるステーブルコイン、トークン化、新しい国際決済モデルがどのように組み込まれるか、実践的かつ透明な議論ができる民主的な環境が形成されるのです。

今求められるのは、現在こそ南半球でステーブルコイン規制をリードする現実的なチャンスだという認識を得ることですが、これは技術的進歩以上に中央銀行、連邦税務局、CVM、そして市場全体の制度的連携にかかっています。問題はステーブルコインがブラジルで認められるかではなく、ブラジルの規制枠組みがその持続可能な発展を許容するかどうかです。

さらに注目すべきは、ステーブルコインが金融システムの競争軸を「不透明さ」から「効率性」へと転換させている点です。従来、銀行預金から得られる利益は金融機関に集中しており、預金者への利回りは貸出や投資から得られる利益より大幅に低いものでした。ステーブルコイン、とりわけ準備資産（)米国債など(）の収益の一部を直接保有者に分配するものでは、この構造が根本的に変わります――ユーザー自身が、従来は仲介業者だけに与えられていた価値を享受できるのです。

これにより重要な規制上の課題が生まれます。もしステーブルコインが保有者に収益を分配するなら、従来の債券型金融商品と直接競合するため、有価証券とみなされCVMの規制対象となり得ます。一方、収益分配の約束がなく、トークンが単に法定通貨のデジタル表現である場合は、決済手段や為替取引として中央銀行の管轄となります。

ブラジルは暗号資産規制のグローバルラボとしての地位を築いており、KYC、AML、ガバナンスの分野でラテンアメリカ諸国の模範となりうる大きな進展を示しています。すでに厳格な顧客識別、疑わしい取引の監視、資産分離を実践する企業は、新規則施行時に競争優位を得ることになるでしょう。

ガバナンス、監督、市場の自由とシステミックな安全性のバランスという観点から、中央銀行はイノベーションを妨げるのではなく、投資家の保護と暗号資産の不正利用抑止のために、最低限の安全性と透明性の基準を定めようとしていることが明らかです。中央銀行、CVM、伝統的銀行、フィンテック、法律事務所の代表者が一堂に会する規制翻訳イベントは、より情報に基づき、準備された、持続可能性の高い市場構築に不可欠です。こうした場は情報の非対称性を減らし、企業が法的安定性のもとでビジネスモデルを構築できるようにし、フィンテック、銀行、トークン発行会社、取引所が経験やベストプラクティスを共有し、共同で解決策を議論・協力できる場を生み出します。

ブラジルはラテンアメリカにおける暗号資産規制のリーダーとしての地位を確立しています。2025年にはChainalysisのグローバル暗号資産導入指数で5位（2024年の10位から上昇）、同地域最大の暗号市場となっています。

新しい規則は厳格ですが、イノベーションを阻むものではなく、むしろ業界のプロフェッショナル化と、これまで法的な安全性の欠如から市場参入を躊躇していた機関投資家の呼び込みを目的としています。明確な規制枠組みが整えば、銀行、保険会社、年金基金、大企業もより安心して暗号資産市場へ参入でき、利用可能な資本規模は大幅に拡大するでしょう。

とりわけステーブルコイン分野では、国際決済、送金、企業財務、越境取引などのユースケースで急成長が期待されています。グローバルなステーブルコイン市場はすでに3,000億米ドルを超える時価総額を持ち、2030年までに年間数兆ドル規模の取引が見込まれています。

最後に伝えたいメッセージは明確です。規制要件を満たさない企業はブラジル市場から排除されます。そして規制の枠内でも、イノベーション、効率化、成長の余地は大きく広がっています。ブラジルのデジタル金融の未来は、この方程式を理解し、今こそ正しい側に立とうと行動する企業によって築かれるでしょう。