JPモルガン：ビットコインが最近急落しても、依然として17万ドルの金連動目標価格を維持

12月5日、ビットコインが最近大幅に下落しているにもかかわらず、JPモルガンは「ボラティリティ調整後のビットコイン対ゴールドモデル」を堅持しており、このモデルによれば今後6～12か月でビットコインの理論的な目標価格は約17万ドルとなる。JPモルガンは水曜日のレポートで、Strategyが依然としてビットコインの主要な推進要因であり、市場は企業価値と保有ビットコイン価値比（mNAV）に注目していると指摘した。この比率は現在約1.13で、1.0を下回ると「強制的な売却リスク」のシグナルと見なされる。現時点でmNAVは依然1.0を上回っており、これは安心材料となっている。アナリストは、企業が14億ドルの準備資金を保有していることを指摘し、これはビットコインを売却せずに済むバッファーとなる。また、MSCIが1月15日に下すインデックス決定は「非対称的なカタリスト」となることを強調した。除外された場合、ほとんどの悪材料は10月10日以降の急落ですでに織り込まれているが、好材料となれば株価が急反発する可能性がある。ここ数週間、ビットコインは過去最高値の12万ドル超から8.2万ドルまで急落した。JPモルガンはビットコインの生産コスト見積もりを94,000ドルから90,000ドルに引き下げたが、これは最近のハッシュレートとマイニング難易度の低下が理由だ。アナリストは、ビットコイン価格が長期間生産コストを下回る場合、「自己強化サイクル」が生じる可能性があると指摘している。すなわち、限界的なマイナーが撤退→難易度低下→生産コストがさらに下がる——2018年と同様の状況だ。レポートは、10月10日以降のパーペチュアル契約のデレバレッジはほぼ終了したとも付け加えている。