#数字货币市场回升 市場はゲームのルールを変える可能性のある変化を孕んでいる。

**政策レベルの突発的な変動**

ロイターの報道によると、米連邦準備制度理事会の議長が年末に辞任する可能性がある。このタイミングは非常に微妙で、通常は流動性が最も厳しい年末のウィンドウ期間に人事調整を行うことはない。報道が出た後、ドルの為替レートが変動し、ビットコインの価格は81000ドルの範囲から急速に91000ドル近くに上昇した。

今晩7時に重要な会議があります。市場は3つの問題を注視しています：
- なぜこのタイミングで発表するのですか？
- 後継者の政策傾向はどうなるでしょうか？
- 暗号資産に対する規制の姿勢は継続されるか？

歴史データを振り返ると、興味深い法則が見えてきます。2018年の人事異動後、BTCはその月に約40%の調整をしました；2022年の再任のニュースが出たとき、米国株は近十年で最も悪い決算シーズンを経験しました。今回はどのような軌跡をたどるのでしょうか？現時点では未知数です。

**流動性の転換点が形成されつつある**

いくつかの重要なシグナルに注意が必要です：

第一に、QT政策は緩やかになる可能性があります。新任者は通常、特に高い債務環境下では、より穏やかな金融政策を好む傾向があり、2%の目標ラインをわずかに超えるインフレ率を容認する可能性さえあります。これは実際にはドルの購買力を穏やかに低下させることになります。

第二に、SLR（補完レバレッジ比率）規則に新たな変化が訪れる可能性があります。前回のパンデミック期間中の緩和政策と量的緩和が相まって、BTCは69000ドルの高値に達しました。現在、同様の制度調整の兆しが再び現れています。

第三、大規模な財政計画には資金のサポートが必要です。新政府のインフラ投資の規模は歴史的なプロジェクトに匹敵しますが、資金はどこから来るのでしょうか？答えはおそらく再び印刷機に戻ることです。

12月の利下げ確率は86%に達しており、この数字は基本的に政策の方向性を固定しています。

**機関投資家の資金は引き続き流入**

ブラックロックの最近3日間の動きが注目を集めています：
- 合法なプラットフォームから300枚以上のBTCと16,000枚のETHを引き出す
- イーサリアムETFの1日あたりの純流入が6826万ドルに達しました
- 現在コントロールされているETHの数量は流通量の約10%を占めています。

取引所のコインが継続的に減少しており、供給側の引き締め期待が形成されつつあります。機関の買い取りのスピードは、Q4のある時間帯に供給と需要の不均衡が発生する可能性を示唆しています。

**技術のアップグレードは想像の余地をもたらす**

イーサリアムの完了間近なアップグレードにより、ガス上限が1500万から6000万に引き上げられ、ブロック容量が3倍に増加します。過去のいくつかの重要なアップグレード後の価格の動きには、一定のパターンがあります：
- 2017年ビザンチンアップグレードサイクル：$300が$1400
に上昇
- 2021年ベルリンアップグレードウィンドウ：$1600が$4371 に進展
- 2025年5月のアップグレード期間中：$1300が$4956
を突破
性能ボトルネックが破られると、エコシステムアプリケーションのキャパシティは新たなステージに進む。

**他に注目すべき動向**

ある人気のmemeコインのETF申請が進展し、コミュニティは7.2ドルの目標価格を叫び始めました；スイスの銀行システムがアップグレードを完了し、7×24時間のリアルタイム決済を実現しました——伝統的な金融インフラが暗号世界の運用モデルに近づいています。

**過小評価される可能性のある論理**

減半周期後の牛市はデータ上では一度も欠席したことがなく、ただスタートのタイミングがしばしば予想からずれている。昨年の10月、市場はQ4に大きな動きがあると予想していたが、結果として39%の調整を経験した。今、多くの人が来年は熊市周期に入ることを心配しているが、流動性の解放のリズムはおそらく正反対になるかもしれない。

2026-2027年は、従来の意味での熊市ではなく、流動性過剰の環境下での別の状態であるかもしれません。もちろん、これは政策期待と歴史的な規則に基づいた推測に過ぎず、市場は常に変数に満ちています。