Alliance DAO 共同創設：手数料/収入比で L1 の防御線を判断し、アプリケーションレイヤーにもっと賭ける価値があるかもしれない

【通貨界】Alliance DAO の共同創設者 QwQiao は最近、L1 プロジェクトに護城河があるかどうかを確認するための非常に興味深い観察の視点を共有しました。それは、手数料と収入の比率というハード指標に注目することです。

彼の論理はこうです：もしあるプロジェクトに本当にバリアがあり、ちょうど成長している市場にいるなら、収入はどんどん増えるはずです。しかし、もし何の堀がない場合はどうでしょう？シェアが侵食されるか、価格競争でしのぐ必要がありますが、最終的な結果は同じです——手数料は上がるどころか下がるか、あるいはただ横ばいになるだけです。

ただし、QwQiaoも一言付け加えた：城壁がないからといって、価値がないわけではない。いくつかのプロジェクトは、利益をユーザーに渡し、自分自身には何も残さないかもしれない。このようなプレイスタイルも不可能ではないが、投資の論理は別に考える必要がある。

彼は以前に話をしていて、L1のこのトラックは本質的に「商品化」されやすいと感じていた——皆似たようなもので、長期的に価値を捉えるのが難しい。だから彼は今、アプリケーション層により期待を寄せていて、そちらの方が確実性が強いと考えている。彼が自分の保有しているプロジェクトは、長期的な競争力があり、かつ指数関数的成長が見込まれる分野にあることが求められるそうだ。

この考え方は実際にとても実用的です——表面的な人気を見ずに、持続的にお金を稼げるかどうかを見るべきです。結局のところ、この業界では、どんなに良い話でも収入に結びつかなければ意味がありません。