最近ロシアが金を売却するというニュースが大きな話題になっていますが、多くの人が連鎖的な崩壊を引き起こすのではないかと心配しています。しかし、データを冷静に見ると、この件は実際にはそれほど恐ろしいものではなく、むしろモスクワが仕方なく行った"現金化して生き延びる"操作のように見えます。

先に結論を言うと：この波の投げ売りは大きな確率で世界の金市場を単独でひっくり返すことはないでしょう。なぜなら、資金はそもそもロシアから流出していないからです。

深く話を進めると、ロシアは現在、財政的な圧力が限界に達しています。継続的な軍事衝突により、エネルギー収入は半減し、軍事費は急上昇しています。データは明白です——昨年の10月には赤字がほぼ20年ぶりの記録を更新し、年初に設定した目標を大きく上回りました。このような状況下では、金の準備を動かしてルーブルで穴埋めすることは、基本的には手の打ちようがない方法です。

重要なポイントが来ました：この金の売買は完全に国内でクローズドな運営をしています。中央銀行は金を地元の銀行やマーケットメイカーに売却し、得られたルーブルは直接財務省に送られ、実物は全く国境を越えていません。では国際市場の方はどうなっているのでしょうか？そのままの状態が続くので、直接的な影響は実際には限られています。

違う視点で考えると、ロシアは成績の良い資産（昨年は金価格が確かに急騰した）を「内部ATM」として、緊急の引き出しに過ぎない。

もちろん、間接的な影響はあります。金の備蓄大国が資産を売却し始めれば、市場の感情は必ず波紋を呼ぶでしょう。短期的な価格変動は避けられません。さらに注目すべきは、他の財政が厳しい国が追随するかどうかです——それが本当に注視すべきリスクポイントです。結局、パニックは実際の売却圧力よりも恐ろしいことがあります。