ドイツのインフレーションは、主要なECBの決定を前に2.6%に反転しました。

ソース: Coindoo 原題：ドイツのインフレ率が2.6%に回復し、主要なECBの決定を前にする オリジナルリンク：

2025年11月28日 |20:00

今週、ヨーロッパのトレーダーたちは、ドイツからの新しいデータが消費者物価の再上昇を示したことで予期しない衝撃を受けました。この発展は、一時的に利下げの楽観主義に影響を与え、インフレリスクが完全には消え去っていないことを市場に思い出させました。

重要なポイント:

• ドイツのインフレ率は11月に予想外に2.6%に上昇し、最近の冷却傾向を破りました。
• このジャンプは、ECBの最終金利会議を前に不確実性を加えていますが、政策立案者は依然として金利を安定させることを好んでいます。
• ほとんどの経済学者は、短期的なボラティリティにもかかわらず、来年インフレ率が2%を下回ると予想しています。

ドイツの11月のインフレ率はさらに冷却する代わりに2.6%に加速し、スムーズな下方軌道を断ち切り、9か月で最も高い数値となりました。この驚きは、欧州中央銀行の年内最後の会議の前にすぐに注目の中心となっています。

投資家たちは「インフレは解決した」というナラティブを再考する

ほんの数日前、ユーロ圏の見通しは比較的予測可能に見えました：賃金の伸びが緩やかになり、需要が減少し、インフレがECBの2%目標付近に落ち着くとの信頼感が高まりました。しかし、ドイツの最新のデータがその安定感を乱しました。

債券デスクやマクロアナリストは、この急騰が必ずしもトレンドの反転を示すものではないと言っていますが、政策立案者が介入のペースを緩める準備をしている瞬間に不確実性を再導入しています。

圧力のポケット、広範な過熱ではない

トレーダーたちは、崩壊点を掘り下げる中で、旅行関連の価格と燃料が主な原因であると指摘しています。これらのセグメントは月ごとに大きく変動する傾向があり、ディスインフレの大きなストーリーには影響を与えません。

しかし、サービスと食料のインフレは依然として上昇しており、これはECBの関係者が持続的な家計主導のインフレの兆候を監視しているため、重要な詳細です。

一方、消費者調査によると、短期的な価格期待が上昇していることが示されています。このような動向は、中央銀行が無視するのが難しいですが、即座に金融政策を変えることはありません。

経済学者たちは、20か国のユーロ圏のインフレ率が約2%で推移すると予想しています。これは主に、フランスとイタリアが今月より柔らかい数字を示し、スペインの上昇がドイツよりも控えめだったためです。

言い換えれば、ドイツは例外であり、地域ではありません。

では、これでECBはどこにいるのでしょうか？

アナリストの間での広い見解は変わっていない:

• 再度金利を引き上げる意欲がない
• 金利を引き下げる自信はまだない

インフレは依然として低下し続けていますが、時折中断されることもあります。経済学者の現在の予測によると、ドイツのインフレ率は来年中に2%を下回り、その後2026年までその水準を維持する可能性があります。

ボトムライン

ECBは12月に金利を変更しない方針を維持していますが、議論のトーンはより慎重になる可能性があります。今や問題はインフレが緩和されているかどうかではなく、最終段階がどれだけスムーズに進むかです。