#美联储恢复降息进程 連邦準備制度（FED）内部が徹底的に揉めている！官僚たちは金利の引き下げについて速さや強さ、緩さについてそれぞれの意見を持ち、政策の方向性は霧の中の花のようだ。これで良いのか、投資家は慌てている——様々な金利ヘッジツールを狂ったように買い漁り、ある日突然「ブラックスワン」が来るのを恐れている。

最近最火なのは何ですか？長期金利スワップオプション、特に10年物と30年物のもの、さらには短期ボラティリティ製品(3ヶ月内に満期のものが特に人気です)。この製品の本質は固定金利と浮動金利の間のキャッシュフローを賭けることで、現在リスク回避のハードカレンシーとなっています。結局、この市場規模は600兆ドルを超えており、十分に深くて大きいです。

SOFR(に担保されたオーバーナイトファイナンス金利)に連動するオプション契約の未決済建玉も急増しています。SOFRとは何ですか？簡単に言えば、オーバーナイト貸出資金のコストであり、担保は国債で、動きは連邦準備制度（FED）の政策金利と非常に密接に関連しており、これを見れば政策の動向を感じ取ることができます。

現在のトレーダーの動きは非常に巧妙です: 12月にさらに利下げが続く可能性に賭ける一方で、「静観」のシナリオに備えて手を残しています。結局、官僚たち自身が統一した見解を持っていないのですから、誰が一方的に賭けられるでしょうか?

この流動性ゲームは、リスク資産の価格設定に直接影響を与えます。$BTC と$ETH の短期的な動きも、連邦準備制度（FED）のこの「内部抗争」がいつ終わるかに大きく依存するでしょう。