"兄さん助けて！半時間で半年分稼いだお金が消えた、アカウントが真っ赤で心臓がドキドキする！" 午前五時を過ぎ、携帯が鳴りっぱなしで、外国貿易の仕事をしているアウェイは七、八件の音声メッセージを送り、声も変わってしまった。背景には彼の奥さんの質問の声も聞こえてきた。

私はぼんやりと取引ソフトを開きました。なんてこった、あの垂直に暴落したKラインが目に飛び込んできました。再びグループチャットを見てみると、まさに大騒ぎです——「結局耐えられるのか？死にそうだ」「顔をひっくり返すよりも早く下がっている」と誰かが歯を食いしばって言う「確実に誰かが意図的に売り込んでいる」と、次の瞬間、慌てて「今から損切りは間に合うか？」と尋ねます。

正直に言うと、毎回このような急激な下落に遭遇すると、必ず誰かが「突然すぎる」と叫ぶ。しかし、私がこの数年間に分析した市場データは1千件はないにしても800件はある。率直に言えば、大幅な調整は決して根拠がないわけではなく、必ず理由がある。このケースも同様で、核心的な原因を言い表すと、たった二文字——資金不足。

技術的なグラフを見て無駄に推測するのはやめて、世界の資金がどこに流れているかを大きな視点で見てみよう。今回は主流コインが全体的に"貧血"状態で、その背後にいる黒幕は大西洋の向こう側にある"国債吸金機"がフル稼働していることだ。

最近アメリカの政府閉鎖に関するニュースが飛び交っていますが、彼らの財務省のアカウント（TGA）はすでに底をつきそうで、まるで干からびた貯水池のようです。金融システム全体が本来は渇ききっています。連邦準備制度はそこに水を注ごうとしていますが、結局債券市場という"金の亡者"の食欲は恐ろしいほど大きく、吸収される流動性は誰も予想した以上に倍以上になっています。

先日の国債の発行について言えば、3ヶ月および6ヶ月の債券は1630億ドルの発行が計画されていたが、結果として買い手が殺到し、実際の申し込み金額は直接爆発的に増加した——（原文未完待続）

市場にあるお金は限られており、国債の方に多く集まれば、リスク資産の方は自然と干上がる。暗号市場はもともと高リスク資産の重傷地帯であり、資金が厳しくなると、まず真っ先に影響を受けるのはここだ。あなたが思う"前触れのない暴落"は、実は伝統的金融の方で早くから警報が鳴らされていたもので、多くの人が価格だけに目を向けていて、環境の風向きが変わったことに気づいていないのだ。

つまり、今回は単なる技術的な調整ではなく、何か悪意のある仕手による操縦でもありません。根本的には、世界的な流動性が再分配されているのです。国債の利回りが急上昇しているため、安全志向の資金は自然とそちらに流れ、暗号市場に残される新たな資金はますます少なくなっています。既存の資金は引き続き流出しており、下がらない方がおかしいのです。

今振り返ってみると、危険な信号を早くに嗅ぎ取ったことは実際にかなり明白でした：米国債の利回りが持続的に上昇し、市場の取引量が縮小し、資金レートがマイナスに転じる……ただ、その時皆は前の反発の興奮に浸っており、これらの「不協和音」を選択的に無視していました。

市場はそういうものです。上がるときはすべての悪材料が良材料に解釈され、下がるときに初めて気づくのです——実は信号はすでにそこにあったのです。だから、次回同じような状況に遭遇したら、価格の上昇や下落だけに注目せず、伝統的な金融の流れの方向もよく見てみてください。そうすれば、多くの落とし穴を事前に避けることができることが多いです。