ステーブルコインのゲームルールが変わった

利ざやを稼ぐことから通行料を徴収することまで、なぜTether、Circle、Stripeは自分たちのパブリックチェーンを構築しようと争い合っているのか？

コアロジックは明確です：もし単にイーサリアムやTronに依存しているだけなら、ステーブルコインの発行者は決済権を永遠にコントロールできません。2025年下半期のデータが物語ります——Stableの2回目の預かりが26億ドルを超え、PlasmaのDeFi TVLは27億ドルに達し、全チェーンで8位にランクインし、SuiやAptosといった二線級のスターをも上回っています。

これはチェーンの速さの争いではなく、米ドルの発言権の争いです。

現在のパターンは次のとおりです。

**Plasma+USDT**：小売および新興市場（トルコ、ブラジル、アルゼンチン）に焦点を当て、ステーブルコインを真のデイリーペイメントツールに変え、極めて低い手数料でプライバシーを漏らさない。

**ステーブル+マルチチェーンエコシステム**：B2B機関の決済向けに、USDTをガスとして使用。PayPalが参入し、目標は「すべてのステーブルコインの家」となること。

**Arc（Circle）**：コンプライアンスアップグレード版USDC、従来の金融と直接接続、"チェーン上のウォール街"と称されています。

**Tempo（Stripe+paradigm）**：中立的なルート、単一の発行者に縛られず、まるでクラウドサービス時代のAWSのようです。

しかし、問題は明らかです：集中度リスクが高まり、多チェーンの断片化、ガバナンスの集中化……要するに、これらの新しいチェーンは最終的には伝統的な清算ネットワークの中心化ロジックをコピーする可能性があり、ただブロックチェーンの形を装っているだけです。

列車はスタートしました。鍵は誰がハンドルを握るかです。