連邦準備制度（FED）"コンビネーションパンチ"が来た：金利を25BP引き下げ+12月にバランスシート縮小を停止し、暗号資産市場に新たな変数が訪れる

連邦準備制度（FED）がまた動きました。北京時間今朝、FOMC会議が連邦基金金利を4.00%-4.25%から3.75%-4.00%に引き下げると発表しました。これは連続して2回目の25ベーシスポイントの利下げです。重要なのは、連邦準備制度（FED）が同時に12月1日からバランスシートの縮小を停止することを発表し、3.5年間続いた量的引き締め計画を終了することです。

市場はすでに飲み込んでいる

CME連邦基金先物は、市場が今回の利下げの価格設定確率を**99.9%**に達したことを示しています。言い換えれば、何の疑いもありません。投資家はすでに12月に再度25ベーシスポイントの利下げを見込んでおり（確率91%）、今年の三回の利下げのロードマップをほぼ確定させています。

縮小バランスシートの終止符、短期国債がMBSを引き受ける

より大きな転換点はバランスシート縮小の停止です。12月から、連邦準備制度（FED）は債券の販売を停止し、満期を迎えたモーゲージ担保証券（MBS）の代わりに短期国債を使用します。簡単に言うと、連邦準備制度（FED）はもはや受動的に「在庫処分」を行わず、資産配分を積極的に調整するのです。

この背後には深い論理があります——連邦基金市場では最近、流動性の引き締めの兆候が現れました。銀行の準備金は十分ですが、増加率は鈍化しています。連邦準備制度（FED）の行動は、この変化に対する事前の対応です。

FRB内の「分裂」が激化している

投票結果は興味深い情報を明らかにしました：2名のFOMC委員が反対票を投じました。トランプが指名した新任理事ミランは再び50ベーシスポイントの急激な利下げを主張し、カンザスシティ連邦準備銀行のシミット総裁は金利を据え置くべきだと主張しました。

これは、連邦準備制度（FED）内部での今後の政策方向に対する意見の相違が拡大していることを反映しています。7月には降息に反対する人が2人だけだったのに対し、今回は反対の理由がまったく逆で——降り方が遅すぎると感じる人もいれば、そもそも降すべきではないと考える人もいます。

雇用データが"沈黙"し、展望はさらに不確実

声明中还有一个細節值得关注：由于美国政府停摆，経済データの発表が妨げられています。連邦準備制度（FED）は"可获得的"(available)指標の代わりに"近期"(recent)指標を使用して経済状況を説明しました。これは意思決定者たちが情報不完全な状況で選択を行っていることを意味します——聞こえは少し危険です。

暗号市場への示唆は何ですか？

短期金利の好材料 → 利下げサイクルが継続し、リスク資産（BTC/ETHを含む）が政策の支援を受ける

中期リスク → 連邦準備制度（FED）政策の方向性の不確実性が高まり、市場のボラティリティが激化する可能性があります。

長期の見通し → 縮小の停止は流動性環境の転換点を示しており、これは高い流動性に依存する暗号市場にとって重要です。

単純明快な結論：連邦準備制度（FED）はまだ"緩和"を続けているが、内部の分裂とデータの欠如が今後の方針を曖昧にしている。このような不確実性の中で、暗号市場の今回の上下動が生まれる可能性がある。