イーサリアムのマージ：2年以上後、実際に何が変わったのか？

2022年9月15日—イーサリアムはプルーフ・オブ・ワークからプルーフ・オブ・ステークへの切り替えを行い、暗号資産の世界は息を呑んだ。900日以上経った今、誇大広告を乗り越えて尋ねる時が来た：この$20B+のネットワークの大規模改修は実際に成果を上げたのか？

マージは安いガスのことではなかった (ごめんなさい)

今すぐ最大の神話を打破しましょう。おそらくあなたはこう聞いたでしょう：“マージ後、ETHの手数料は暴落する。” プロットツイスト： そうはなりませんでした。あなたの取引コストは？依然として変動しており、ネットワークの需要に依存しています。

実際に何が起こったのか:

• エネルギー消費: 99.9%減。メガワットを燃やすGPUファームはもうありません。イーサリアムは今や単一のテスラスーパーチャージャーよりも少ない電力を使用しています。
• コンセンサス機構: マイナー → バリデーター。新しいトークンなし、エアドロップなし、移行のドラマなし。ETHはETHのまま。
• ブロック時間: より予測可能な(~12秒)ですが、スループットはL1で約15 tx/secに制限されました。

本当の手数料解決策？それは後でやって来ます—DencunアップグレードとProto-Dankshardingがここで実際の重労働を担っています。

なぜマイニングが死んだのか、しかしネットワークは強化された

プルーフ・オブ・ワークは優雅でしたが、疲れるものでした。マイナーはパズルを次々と解き、ブロック報酬を得るためにエネルギーを消費しました。プルーフ・オブ・ステークはゲームをひっくり返しました：バリデーターは32エーテルを担保としてロックし、ブロックを提案し、約3-5%の年率収益（APY）を得ます。ブロックを逃しましたか？あなたはステークを失いません。悪意のある行為をしますか？プロトコルはあなたの預金をスラッシュします。

数学は厳しい：PoSを攻撃するコストはPoWを攻撃するコストよりもはるかに高い(、何十億ものETHを購入してステーキングする必要があるのに対し、マイニングハードウェアをレンタルするだけで済む)。攻撃者がゲームに参加しているため、セキュリティが改善されました。

ステーキングブーム：今、誰がバリデートしているのか？

今日、約3200万エーテル(27%の総供給)がステークされています。しかし、ここに不快な真実があります—中央集権リスクは現実です。

• Lido (リキッドステーキングプロトコル): ~30%の全バリデーター
• 中央集権型取引所:~25%を合わせて
• ソロバリデーター: 約15%

この集中は、いくつかの団体が理論的に攻撃を調整できることを意味します。イーサリアム財団は「ソロステーク」の話を押し進めていますが、32エーテル($100k+の現在の価格)はほとんどの人にとって高いハードルです。プールステーキングはアクセスを民主化しましたが、便利さのために分散化を取引しました。

実際に重要なロードマップ：デンクンとその先

デンクンは実際のゲームチェンジャーです。プロト・ダンクシャーディングは、ロールアップ(アービトラム、オプティミズム、ベース)がデータをより安価に投稿できるようにし、L2手数料を70-90%削減します。そこがスケーラビリティの居場所です。

ユーザーにとっての変更点 ( ネタバレ: あまり変わっていません、まだ)

取引所またはウォレットでETHを保有している場合:

• ✅ 何も行う必要はありません
• ✅ あなたの残高は変わりませんでした
• ✅ スマートコントラクトは変更されずに実行されました
• ❌ ガス料金は下がらなかった(それはL2の領域)

もしステーキングをしたい場合は:

• 🎯 ステーキングが利用可能になりました (プール対ソロ)
• 💰 パッシブインカムが登場しました (~3-5% APY)
• ⚠️ スラッシングペナルティは存在しますが、稀です

不快な質問：ETHはデフレですか？

EIP-1559 ( 2021年8月)は、各取引でETHを焼却します。マージ後、ステーキング報酬がこの焼却を部分的に相殺します。結果？ ETH供給はゆっくりと縮小しており、ベアマーケット中は(発行量より多く焼却され、ブルマーケット中は成長しています。「ウルトラサウンドマネー」の物語は現実ですが、脆弱です。これは持続的なネットワーク活動に依存しています。

評決: マージは基盤であり、解決策ではなかった

マージは環境問題を解決し、セキュリティアーキテクチャを改善し、イーサリアムが問題を引き起こすことなく大規模なアップグレードを実行できることを証明しました。しかし、コアのスケーラビリティ問題は解決されていません。それがDencun、シャーディング、L2の目的です。

こう考えてみてください：マージはイーサリアムが持続可能な電力網に移行したことです。デンクンは高速道路を建設しています。フルシャーディングは大量輸送を製造しています。

トレーダーの皆さん: DencunアップグレードがL2トークン)ARB、OP(およびL2 DeFi活動に与える影響を監視してください。それが次に真のオンチェーン成長が起こる場所です。

ステーカー向け: ETHの3-5%のAPYは競争力がありますが、中央集権化の指標に注意してください。ソロステーキングはETHの価値を高めますが、技術的なスキルと資本が求められます。

開発者向け: PoS基盤は新しいデザイン)の信頼性のないロールアップ、流動的なステーキングの革新(を可能にします。難しい部分であるスケーリングはまだ先にあります。