#美国非农就业数据表现优于预期 アメリカ株式市場の動向に関する歴史的対照の一部

昨日の動きは非常に興味深かった——S&Pは1%以上の高寄りから結局下落しました。歴史的記録をひっくり返してみると、このようなシナリオは実際にはあまり見られません。1.4%以上の高寄りから反転して下落したのは、2020年4月と2025年4月の2回だけです。偶然にも、この2回とも翌日から連続的な上昇を見せました。

少し広い目で見ると、1%以上の高値で始まり下落したケースは歴史的に7回あり、翌日のパフォーマンスは5回上昇し2回下落しています。確率的にはそんなに悪くないように見えますか？

しかし、基準となるものを探すと、2018年末の状況は本当に惨烈だった。それもトランプ政権下で、12月には最悪のクリスマス月の記録を直接更新した。当時の市場環境は現在と確かにいくつかの点で似ていた：貿易戦争が盛んで、政府が閉鎖され、利上げの期待が圧迫し、流動性はまた厳しかった。

当時の崩壊のリズムを振り返ると：12月4日に利回り曲線が逆転し、恐慌を引き起こし、12日から18日にかけて貿易戦争のニュースが飛び交い、テクノロジー株が売り崩されました。本当に引き金となったのは19日です——連邦準備制度理事会の利上げとパウエルのタカ派発言が直接的に導火線に火をつけました。続いて20日から24日まで連続で下落し、クリスマスイブにはダウ平均が1日でほぼ3%下落し、史上最悪のクリスマスイブがこうして誕生しました。

転機は26日に現れました。複数の連邦準備制度理事会の官僚がハト派の信号を出し始め、パウエルの態度も軟化しました。その後、貿易戦争の状況が緩和され、市場は本格的に反撃を開始しました。

したがって、もし2018年を鏡として見れば、今回の市場もまずは決定機関に見せるために下落する必要があるかもしれません。そして、政策の転換の信号が明確になった時に初めて転換点が訪れるでしょう。

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