昨晩の連邦準備制度（FED）10月会議の議事録が発表されると、市場は大騒ぎになった。

内部が三つの派閥に裂かれ、12月に利下げするかどうかが議論されて不可開交である。パウエルは今、ハンドルを握りながら霧の中を進んでいるようなもので——前方は何も見えず、アクセルを踏むべきかブレーキを踏むべきか？誰もわからない。

まず、この内部闘争がどれほど激しいかを言っておきましょう。議事録の中では言葉が抑えきれないほどです：

「数人」の官僚は25ベーシスポイントの利下げを鉄の意志で決定した。理由は、経済データが特に異常がなければ、12月に必ず手を打たなければならないからだ。しかし、「多くの」官僚（この言葉に注意、議事録では「多くの」は「数人」よりも重みがある）は、直接これをストップさせ、動かずにいることを主張した。さらに驚くべきことに、ある者は直接50ベーシスポイントの利下げを叫び、別の者は全く利下げに反対している。

この騒ぎが終わると、市場の予想はすぐに崩れました。CME FedWatchツールのデータは非常に明白です：12月の利下げ確率は50%から直接30%未満に急落し、据え置きの確率は70%近くに急上昇しました。

しかし、本当に致命的なのは喧嘩ではなく、データが完全に切断されることです。

政府が44日間停止し、経済データは完全にブラックボックスに入った。9月の雇用報告は1ヶ月半遅れ、今週の木曜日にようやく見ることができる。10月の公式雇用データは？直接キャンセルされ、二度と出てこない。次回の金利決定会議前に、連邦準備制度（FED）は10月以降の雇用状況について基本的に推測するしかない。

民間機関のデータはすでに叫んでいる：9月の新規雇用はわずか1.7万人で、市場の予想である5万人を大きく下回っている。失業保険を受給している人数は4万人も急増し、企業の解雇通知が飛び交っている。

この局はどう進める？2025年の年明けに最初の大きな落とし穴がすでに掘られています。