ニューハンプシャー州が初のビットコイン支持の地方債を承認し、世界の1400億ドルの債務市場を開きます

ソース: イエロー 原題：ニューハンプシャー州、米国初のビットコイン担保の市債を承認し、$140 兆ドルの債務市場への扉を開く。

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ニューハンプシャー州が初のビットコイン支持の市債を承認

ニューハンプシャー州は、ビットコインで裏付けられた市債を承認した最初の州となり、このマイルストーンはデジタル資産が1,400億ドルのグローバル債務市場への扉を開く可能性があります。

その州の商業財務局は月曜日に1億ドルのビットコイン担保の管状債券を承認し、企業が民間の保管者が保有する過剰担保ビットコインを担保に借り入れを行うことを可能にしました。この構造は、伝統的な固定収益ツールとデジタル資産の間の前例のない橋を代表し、アメリカの歴史の中で初めて市債の規則を暗号通貨担保に適用しました。

BFAは州の機関ですが、この債券は納税者や州の資金にリスクをもたらすことはありません。この機関は純粋にパイプラインの役割を果たし、支払い義務を負うことなく取引の監視と承認を行います。投資家は特定のカストディアンによって保管されるビットコインによって保護され、自動清算メカニズムが備わっており、担保の価値が下がった場合には債券保有者に補償が行われることを目指しています。

ケリー・アヨット州知事は、この発表をニューハンプシャー州がデジタル金融のリーダーシップを示すもう一つの例証として祝いました。

"私は新ハンプシャー州が再びこの歴史的なビットコインサポート債券を採用する新技術を通じて全国初の州となったことを非常に光栄に思います。"Ayotteは主張しました。“これは私たちの州により多くの投資機会をもたらし、州の資金や納税者のドルのリスクを冒すことなくデジタル金融のリーダーとしての地位を確立する革新的な方法です。”

債券はどのように機能しますか

暗号資産管理会社Wave Digital Assetsは、地方債の専門家Rosemawr Managementと協力してこの債券を設計しました。この構造は、伝統的な地方債と社債の規則をビットコイン担保に適用し、機関投資家が馴染みのある指標を使用して評価できる互換性のあるフレームワークを作成しました。

提案された条件に基づき、借り手は債券の価値の約160%に相当するビットコインを担保として提供します。ビットコインの価格が債券の価値の約130%を下回ると、債券保有者が全額支払いを受けることを確保するために清算メカニズムが発動します。この超過担保バッファは、投資家をビットコイン特有のボラティリティから保護し、同時に借り手が資産を売却したり課税対象のイベントを引き起こすことなく資本を得ることを可能にします。

Wave Digital Assetsの共同創設者であるLes Borsai氏は、この債券を、従来の債券とデジタル資産を完全に制度化され、互換性のある方法で統合するための一歩であると説明しています。

"私たちの目標は、伝統的な固定収益とデジタル資産を完全に制度化され、完全に互換性があり、グローバルにスケーラブルな方法で結びつけることです"とボルサイは言いました。

主要市政債券弁護士事務所Orrickは、この取引の法的支援を提供し、ニューハンプシャー州が初の暗号通貨によって支えられた市政証券を構築するのを助けました。

"新ハンプシャー州が初めて暗号通貨に支えられた市政証券を導入することを支援できることを大変嬉しく思います。"とOrrickのパートナーであるOrion Mountainspringは言いました。“これはデジタル通貨と市政ファイナンスにとってゲームチェンジャーです。”

費用の流れは経済発展に向かう

この債券は、州に収益をもたらすことを目的としており、単なる資金調達にとどまりません。BFAのCEOであるJames Key-Wallaceによれば、取引手数料やビットコイン担保のいかなる価値の上昇も、ニューハンプシャー州全体の革新、起業、ビジネス成長を支援することに専念したファンドであるビットコイン経済開発基金に流れるとのことです。

共和党代表Keith Ammon（彼は今年初めに州のビットコイン戦略備蓄法を発表しました）この債券を、ビットコインが政府の資金調達において高品質な担保として機能するかどうかを評価するための有効な試験場として説明しました。

"BFAは自己資金によるものですので、彼らはこの構造の中で協力し、概念を証明し、最終的には国庫によってビットコインで発行される真の州債券につながる可能性があります。"とアモンは言いました。

この構造は、借り手がビットコイン資産を売却することなく流動性を解放し、キャピタルゲイン税を回避しつつ、資産を生産的な経済用途に投入することを可能にします。成功すれば、このモデルは他の州がデジタル資産を公共ファイナンスに統合するためのモデルを確立するための手本となる可能性があります。

戦略備蓄に基づいて設立される

この債券は、ニューハンプシャー州の5月の先駆的な取り組みに従い、ビットコインの戦略的備蓄を認可した最初の州となっています。州知事のAyotteは、州財務省が時価総額が5億ドルを超えるデジタル資産に対して最大5%の公共基金を投資できるようにする下院法案302に署名しました。この閾値を満たすのは現在ビットコインだけです。

この法律は、米国の規制を受けた保管機関が州が管理するマルチシグウォレット、適格な保管者、または米国で上場されている取引商品を通じて保有することを要求しています。この枠組みは、州が経済的不確実性に対するヘッジとしてデジタル資産へのエクスポージャーを確保する一方で、コンプライアンスと透明性を保証しています。

アリゾナ州は以前に類似の法律を承認しましたが、州知事のケイティ・ホッブスは5月初めにその法案を拒否しました。フロリダ州は同じ頃に独自の準備法案の検討を撤回しました。ニューハンプシャー州の進展に対する意欲は、ビットコインを公共資金に統合する州の中で明確なリーダーとなることを可能にしています。

戦略的備蓄と新しい債券構造の組み合わせは、州政府におけるビットコインのための包括的なフレームワークを作成し、資産の蓄積と債務ファイナンスの適用をカバーしています。

新しい債務市場を開く

暗号通貨を支援するローンは、ビットコイン担保に対するローンプラットフォームを提供することを通じて、民間市場において何年も存在してきました。しかし、これはこのようなメカニズムがアメリカの地方自治体の金融に初めて導入されることを示しています。この市場は、伝統的に保守的なリスク状況、安定した担保、そして数十年にわたるアンダーライティング基準を特徴としています。

世界の債券市場の評価額は約1400億ドルであり、米国市場だけでも約580億ドルを占めているため、世界で最大の固定収益市場となっています。もしニューハンプシャー州のモデルが成功すれば、全国の他の州、最終的には全国の自治体にモデルを確立する可能性があります。

“これは単なる取引ではなく、新しい債務市場の開放です,” Borsaiは言いました。“私たちは、この構造が公共部門と民間部門がどのように協力して、責任を持ってデジタル資産の価値とデジタル資産の準備を解放できるかを示していると信じています。”

現在、多くの暗号通貨の準備は依然として非アクティブな状態にあり、受動的な価値の準備として機能し、アクティブな金融ツールとはなっていません。Borsaiは、発行者が最終的にこれらの準備を活用して収益を生み出し、貸付を支援し、経済プロジェクトをサポートすることを想像しています。これらすべては完全に規制された枠組みの中で行われます。

このビジョンを実現するには、機関の参加が必要です。年金基金や退職計画は、ニューハンプシャー州の債券などのツールを通じて、デジタル資産への限られたエクスポージャーを増やすことができ、全体の投資ポートフォリオリスクを増加させることなく、オーバーコラテラルと清算メカニズムが伝統的な担保債務に似たダウンサイド保護を提供します。

###最終的な考え

この債券は、機関投資家のデジタル資産への関心が即時取引所取引基金を超えて成熟し続ける中で出現しました。ビットコインETFは2024年1月の導入以来、数百億ドルの流入を引き寄せていますが、債務市場は異なるリスク嗜好とリターン要件を持つより大きな資本プールを代表しています。

ボルサイは、債券が信用格付けを取得することで、機関の関心が高まり、従来の市政債務と一緒に評価されることを期待しています。格付けは、株式に似たエクスポージャーではなく、固定収入ツールとデリバティブに基づいた追加製品の構築への道を開くことにもなります。

この構造の成功は、ビットコイン担保が異なる市場環境でどのように機能するか、信用格付け機関が新しいリスクプロファイルをどのように評価するか、そして投資家が未検証のツールに対する需要が実現するかどうかに依存します。債券が設計通りに機能すれば、デジタル資産が伝統的な公共資金調達に統合されることを加速し、互換性のある機関レベルの製品を待っている資本を引き寄せる可能性があります。

ニューハンプシャー州にとって、この債券は州レベルでの暗号採用の最前線における地位を強化しました。連邦政府がビットコインの準備金を設立し、現在、暗号通貨に裏付けられた最初の地方債を発行した後、花崗岩州は伝統的な政府の金融構造の中でデジタル資産がどのように機能するかを試すための実世界の実験室を作りました。