多くの人は流動性が枯渇していると言いますが、実際にはこれは偽の命題です。市場の中のお金は決して無から蒸発することはなく、ただ異なる場所で流転し、適切なタイミングで再び参加するのを待っています。

最近この波の下落は苦しいですね。その裏には実際に見えない手が操作しています——CMEのギャップは必ず埋めなければなりません。気づきましたか？アメリカの早朝市場が開くとすぐに売りに入ってきます。シカゴの連中は焦っています。なぜならギャップを埋めないと彼らの帳簿に深刻な損失が出てしまうからです。このことは以前に何度も言及しましたが、まさか今回はこれほど激しく動くとは思いませんでした。

流動性危機について言えば、それは金利上昇サイクルのときに発生する状況です——中央銀行が資金を回収する。しかし、今はどの段階ですか？金利引き下げです。12月1日にすでにバランスシートの縮小を停止しました。この月に金利を引き下げなくても、来月には引き下げるでしょう。基本的な状況は全く変わっていません。日本も短期的には金利を引き上げることは不可能で、これらは確定的です。

ですので、この下落には本当に悪材料はなく、純粋にアメリカ政府の shutdown によりデータが2ヶ月間断絶したため、大口資金が軽率に動くことを恐れているからです。加えて短期的に明確な良いニュースがないため、市場は恐慌的な売りに突入しました。

来週データが発表されます。データの良し悪しは実際には重要ではありません——すでに下がってしまったので、データが悪ければ事前に反応しても、データが良ければ直接反転します。利下げの期待が高まれば、感情はすぐに戻ります。

CMEのそのデリバリーギャップが埋まったが、ファンダメンタルズは変わっていない。私はまだその判断を持っている：11月から12月にかけて、大牛市がすぐに来る。

もちろん、これは私の個人的な見解です。