最近アメリカから伝わってくる労働力データはかなり注目に値します。ADPレポートによれば、10月下旬に企業のリストラが明らかに加速し、毎週数千の職を削減しており、全体のリストラ規模は実に20年ぶりの月間ピークを記録しています。雇用市場のこの波の冷却は少し急激に感じられます。

その一方で、金価格は4080ドルの高値に達しました。リスク回避資金が伝統的な安全資産に殺到しており、市場は金利引き下げの期待が引き続き高まっています。

しかし問題が発生しました——通常、雇用データが悪化すれば緩和政策が求められ、流動性の改善はリスク資産にとって好材料であるべきです。しかし現実には、最近の暗号市場は圧力を受けています。ビットコインやイーサリアムの最近のパフォーマンスはあまり良くなく、なぜこのような乖離が生じるのでしょうか？

核心原因は資金の流れの選択にあります。経済の後退懸念が浮上し始めると、投資家の第一反応は高ボラティリティ資産に向かうのではなく、金や米国債のような流動性の高い安全資産に向かうことです。このような時に暗号通貨は逆に売却される対象となります。

さらに、市場の感情自体が脆弱で、政府の停止後にデータの発表リズムが混乱し、全体の環境はリスク選好に極めて不利です。たとえ利下げの期待があるとしても、お金はしばらくこの方面に流れることを躊躇しています。

しかし、長期的に見ると、今後の非農業データが雇用の疲労を裏付ける場合、連邦準備制度が本当に利下げ操作に転じると、流動性緩和の期待は最終的に暗号市場に伝わることになります。ただ、今は市場の感情がまず落ち着くのを待つ必要があります。ZEC、COAI、UNIなどの対象は短期的には引き続き抑制される可能性があり、中期的には政策信号と資金の変化を注視する必要があります。