この数日、市場の感情が急速に変化しています。連邦準備制度（FED）が12月に利下げするという期待はジェットコースターのようです——先週は市場が95%の確率で利下げすると賭けていましたが、今は直接50%にまで削減されています。どうなっているのでしょうか？

まず、連邦準備制度（FED）の内部について言及します。カンザスシティ連邦準備銀行のシュミットは最近、公に現在の利下げに強く反対する姿勢を示しました。彼の理由は非常に明確です："インフレ圧力は依然として存在しており、政策を緩めることはできない"。連邦準備制度（FED）内部は明らかに統一した立場を持っておらず、タカ派とハト派が激しい攻防を繰り広げています。

もう一方では、トランプが一部の農産物関税を取消すと発表し、貿易の緊張を和らげるように見える。しかし問題は、彼が導入した新しい関税政策が他の商品の価格を押し上げる可能性があることだ。インフレのリスクは解消されず、むしろ新たな変数を埋め込んでしまった。これにより連邦準備制度（FED）はさらに難しくなった——利下げ？インフレをどう抑える？利下げしない？経済成長の圧力を誰が背負う？

市場はすでに足で投票を始めています。米国株式市場は先週、1ヶ月で最も厳しい売却を経験し、恐怖指数が急上昇しました。ビットコインも例外ではなく、大市場の調整に従いました。資金はリスクを再評価しており、多くの機関が緊急にポジションの配分を調整し始めています。

現在の状況は: 市場が12月の利下げに対する予想確率が44%に下がり、連邦準備制度（FED）が進退窮まっている。利下げを恐れるのはインフレの反発であり、利下げをしないと経済のハードランディングを恐れている。今後数週間の経済データは非常に重要であり、どのデータも市場の予想を変える可能性がある。

ボラティリティの期間では、ポジションを適切に管理することが何よりも重要です。