#比特币行情观察 ビットコイン大きな下落25%! 巨大なクジラが狂ったように売却、10万ドルの信仰は既に崩壊したのか?

市場の恐怖指数が急落し15ポイントに達し、近10万人の投資家がロスカットされた。かつて熱狂的に支持された「デジタルゴールド」は、今や市場と資金が逃げる「捨て子」となっている。ビットコイン市場では再び血生臭い光景が繰り広げられた！10月6日に126272ドルの歴史的高値を記録して以来、ビットコインは一気に下落し、11月18日には93000ドルのラインを割り込み、歴史的高値から25％以上の大きな下落を記録し、正式にテクニカルベア市場に突入した。過去24時間で、世界中で約16万人の投資家が暗号通貨の大きな下落によりロスカットされ、清算額は76億元に達した。かつて米国株のテクノロジー株と同期して急騰していたビットコインは、今やテクノロジー株が反発する中で独り沈んでおり、「下落にはついていくが、上昇にはついていかない」という歪な状況を呈している。

市場の感情が崩壊し、恐怖指数が年内の新低を記録しました
11月13日、仮想通貨市場の恐怖と欲望指数が15ポイントに大きな下落を見せ、今年2月以来の最低水準を記録し、市場は「極端な恐怖」の状態に突入しました。この指標は、価格の変動性、取引量、ソーシャルメディアのトレンド、ビットコイン市場の支配力、Google検索トレンドなどの複数の要因を統合しています。歴史的データは懸念を呼び起こします：この指数が20ポイントを下回ったのは2月27日で、その後の1か月間にビットコインの価格は25%下落し、7.5万ドルに達しました。市場の感情分析プラットフォームSantimentの報告によれば、ビットコイン、イーサリアム、XRPの3つの主要な仮想通貨に関する否定的な議論が急激に増加し、ポジティブ/ネガティブの感情比率が大幅に低下しています。市場は悲観的なナラティブに支配されており、投資家の信頼は依然として低迷しています。この極端な悲観的感情は、逆に一部のアナリストによって潜在的な強気のシグナルと見なされています。彼らは、大衆が資産に対して否定的に転じたとき、特に仮想通貨市場の主要資産については、市場が「降伏点」に近づいていることを示しており、一旦小口投資家が売却すると、主要な保有者が売却されたトークンを買収し、価格を押し上げる可能性があると考えています。

巨大なクジラの売却、長期保有者が集中して出荷する
ビットコイン「一蹶不振」の際、「巨鲸」と長期保有者の売却が顕著な推進力となった。ブロックチェーンのデータによると、過去30日間で長期ビットコイン保有者は約81.5万枚のビットを売却しており、これは2024年初頭以来の最高の売却活動である。さらに重要なのは、ビットコインを7年以上保有している巨鲸のウォレットが、毎時1000枚以上のビットを継続的に売却していることである。このような売却は「持続的で交錯した配分」の特性を示しており、突然の協調的な売却ではない。多くの初期保有者は10万ドルを心理的な閾値と見なしており、これは彼らが何年も語ってきた利益確定のレベルである。2024年12月にビットコインが初めて10万ドルを突破して以来、長期保有者の売却は加速し始めた。真に懸念すべきは売却そのものではなく、市場がこれらの売却を吸収する能力が弱まっていることである。昨年末と今年初め、長期保有者がビットコインを売却した際、他の買い手が介入して価格を支えていたが、このダイナミクスは変わっているようだ。

マクロ環境の逆転、ドルの流動性が限界的に引き締まる
ビットコインの上下動は常に世界のマクロ経済政策と深く結びついており、特に米連邦準備制度理事会の金融政策の動向に影響を受けています。今回の大きな下落の直接的な引き金は、ドルの流動性縮小です。以前、ビットコインが12万ドルの高値を突破できたのは、美連邦の年末利下げに対する市場の強い期待が一因でした。しかし、最近のマクロ環境の急変はこの論理を完全に打ち破りました。アメリカ政府の閉鎖が終了し、遅れて発表された経済データは、アメリカ経済が予想以上に強いことを示しています：雇用市場は安定し、消費支出は堅調で、インフレ圧力は緩和されましたが、依然として緊急利下げが必要なレベルには達していません。この状況により、市場の利下げ期待は完全に冷却しました。緩和期待が失望に終わると、世界の資金のリスク回避志向が急速に高まり、資金はビットコインやテクノロジー株といった高リスク資産から撤退し、ドルや国債といった安全資産に移行して避難を求め始めました。米連邦準備制度理事会の官員が12月の利下げに対して慎重な姿勢を示した発言は、リスク志向をさらに損なう結果となりました。

資金の柱が崩壊し、機関の撤退が売り圧力を強めている
これまでのビットコインの上昇は、大型投資ファンド、ETF配分機関、企業の「ビットコイン金庫」による継続的な買い入れに依存していました。しかし今、これら三つの資金源が同時に撤退しており、ビットコインの上昇基盤が完全に崩壊しています。データによれば、過去30日間の現物ビットコインETFの累積ネット流出規模は28億ドルに達し、ETFの承認以来、単月最大のネット流出記録を樹立しました。その中で、アメリカ地域のETF流出割合は91%に達し、ブラックロックのIBIT ETFの1日の償還量は1.1万枚のビットコインに達しました。企業レベルでの減持はさらに売圧を悪化させました。世界最大の「ビットコイン財庫」企業MicroStrategyの株価は、過去1ヶ月で累積32%以上下落しています。市場ではMicroStrategyがビットコインを売却する可能性についての憶測が高まっていますが、同社の共同創業者兼執行会長であるマイケル・セイラーは、MicroStrategyの戦略は常に「買い続けること」であると述べています。さらに懸念されるのは、現物とデリバティブ市場の取引量比率が1.2:1に低下し、過去2ヶ月間で最低レベルとなっており、短期的な投機感情が大幅に冷却し、市場の流動性吸収能力が構造的に弱化していることを反映しています。

物語のバブルが崩壊し、投機的属性が露呈した
ビットコインが大量の資金を惹きつける理由は、技術そのものだけでなく、市場に広く認識されている「ナラティブシステム」にも依存しています——「デジタルゴールド」「インフレーションヘッジツール」「半減期の相場」などの概念。しかし今や、これらのかつての「セールスポイント」は次々と無効になっています。「デジタルゴールド」のナラティブは完全に立ち行かなくなっています。世界的にリスク回避の感情が高まるたびに、ビットコインは価値を保つどころか、さらに大きく下落しています。今回の世界市場の変動の激化に伴い、資金はドルやゴールドなどの伝統的な避難資産に流入し、一方でビットコインは売却の対象となっています。「半減期の相場」の期待も早くも先取りされています。今回の半減期期待による上昇は、すでに10月に前倒しで実現しており、期待が実現した後には新たな好材料が支えず、資金は自然と利益を確定するために離脱し、価格の調整を引き起こします。マイニングの難易度が増し、規制の圧力が高まる中で、マイナーの売却行動も価格に対する圧力となっています。データによれば、10月9日以来、マイナーが取引所に移転したビットコインは累計で5.1万枚に達し、その価値は57億ドルを超え、昨年7月以来の最高の移転規模となっています。

リスク資産と避難資産が同時に下落する警告
本轮比特币暴跌的一个异常现象是,风险资产与避险资产同步下降。 黄金在盘中最狂泄超150美元之后,虽然反弹到4080美元nearby,但bit币却成为明显的例外。 这通常发生在市场流动性出现系统性收缩、资金普遍趋紧的极端环境下。 这表明市场正经历一轮更深层次的流动性压力测试,投资者被迫抛售所有资产以获取现金,导致价格集体承压。 Bitt 币与纳斯达克100指数的相关性仍高达0.8左右,但这种关联却呈现出一种畸形状态——Bitte 币只在下跌时与股市結束,在上涨时却反应迟钝。 数据显示,当纳指上涨时,比特币的涨幅明显偏小; 而当纳指跌时,bit币却跌更冷酷。 这种负面偏差在365天滚动基础上已达到夜夜熊市以来的最高水平。 市场注意的转移是关键因素——2025年,原本在加密货币领域流动的叙事资本已经转向stock 市场,大型科技stock 成为机构和散户寻求高贝塔增长的磁石石。 截至发稿,Polymarket预测平台数据显示,比特币年内跌破9万美元的概率升到70%,预测年内跌破8万美元的概率为26。 技术分析指出,比特币下一个关键支撑位在93000美元附近,如果失守,可能会进一步下探。

市場は常に循環しており、いくつかのアナリストが指摘しているように、歴史上の季節的な規則が一筋の希望をもたらすかもしれません——過去8年間のうち6年間、ビットコインは12月に上昇で締めくくり、上昇幅は8%から46%まで様々でした。この「クリスマスラリー」と呼ばれる現象は、市場に一筋の転機をもたらす可能性があります。しかし、結局のところ、ビットコインの今回の「熱の冷却」は市場が理性的に戻る必然的なプロセスです。資金は高リスクの投機分野から、より実際の価値を持つ資産に戻りつつあり、これは市場の健全な発展にとって必ずしも悪いことではありません。