DAIとMakerDAO：ステーブルコインの「魔法」はどうやって生まれるのか？

Question

暗号化の世界で最も複雑なことは何ですか？相場は波乱万丈、通貨の価格は上下し、安定した利益を得たいのにいつも人をカモにされます。この時、ステーブルコインを考えるべきです。しかし、知っていますか？市場に出ているステーブルコインには二つの遊び方があります——一つはドルの準備金に基づくもの（例えばUSDT）、もう一つは暗号化資産を担保にするものです。MakerDAOのDAIは後者の代表で、すごく上手に使われています。

MakerDAOとDAIとは?

MakerDAOは2017年にRune Christensenによってイーサリアム上に作られたDeFiプロトコルです。そのコア製品はDAI——1ドルにペッグされ、暗号資産によって担保されたステーブルコインです。

ここは少し直感に反します：暗号化資産は変動性で知られていますが、どうして担保として使えるのでしょうか？秘訣は一文字——超過。

例えば、100ドルのDAIを借りたい場合、100ドルのETHを預けるだけではなく、150ドルのETHを預ける必要があります。この150%の比率を「清算比率」と呼びます。価格の急落には緩衝があり、プロトコルはあなたの担保が水のようになることを恐れません。

それはどのように1ドルを維持しますか？三つの板斧

DAIが0.95USDに下落した場合、MakerDAOはどのような操作でそれを引き戻しますか？

最初のトリック:安定化手数料(DAIの生成に対する利息)を調整します

ステーブルコインの手数料が高くなり、DAIの借り入れが高くなる → みんながDAIを返済し、供給が減少する → 価格が回復する
ステーブルコインの料金が低く、DAIを借りることが安くなる → 皆がDAIを生成し、供給が増加する → 価格が戻る

第二の手: 貯蓄金利の調整（DAIを保有することによる利益）

金利が高く、DAIを保持することがより魅力的 → 需要の上昇 → 価格の上昇
利率が低く、投資家は他の場所を探す → 需要が減少 → 価格が下落する

第三の手段：過剰担保メカニズム自体

もしあなたの担保が清算ラインを下回った場合、プロトコルは自動的にあなたの資産を清算してギャップを埋めます。
これによりDAIは常に十分な資産の支えを持つことが保証されます

三つの手法を組み合わせることで、まるで自動調節器のように、DAIの価格を1ドルにしっかり固定します。

DAIの生成:Maker Vaultの遊び方は?

自分でDAIを作りたいですか？OasisというDAppに参加して、操作は4つのステップに分かれています。

サポートされている暗号化資産（例えばETH、WBTC）を入金する
システムが自動的にMaker Vault（あなたの借入口座）を開きます。
担保限度に基づいてDAIを生成し、同時にステーブルコイン手数料を支払います。
担保を取り戻すには、DAIを返済しなければならない（元本と利息を含む）

重要なのは：いつでも調整できるということです。リスクを下げるために担保を追加したいですか？追加してください。部分的にDAIを返済したいですか？返済してください。しかし、厳守しなければならないルールがあります——清算比率を守らなければ、資産が清算されます。

DAIは何ができるのか？

1. ステーブルストレージの価値

トレーダーが最も怖がるのは何ですか？相場が逆に動いて、利益を確保したいのに法定通貨に戻さなければならず、手数料が非常に高くなってしまうことです。DAIがあれば簡単で、直接ブロックチェーン上で変換でき、スピードが速く、コストも低いです。

2. ヘッジリスク

あなたのポートフォリオの70%はボラティリティの高い通貨です。いくつかをDAIに変えることで、自分に保険をかけました。再度市場に入るときは、DAIを目標通貨に交換すれば、手間いらずです。

3. レバレッジ取引

クラシックな戦略：私は1000ドルのETHを持っていますが、今後の市場が良いと見込んで、ポジションを増やしたいです。どうすればいいですか？ETHを担保にしてDAIを生成し、さらにDAIでETHを購入します。市場は期待を裏切らず、上昇します。市場が逆に動いた場合……損切りを設定することを忘れないでください。

4. アービトラージによる利益

DAIを貯蓄契約に預けると、定期的に利息が入ります。利率はDAOの投票で決定され、時々かなりのものになります。

ガバナンスに参加するには？

MakerDAOは企業が決定するのではなく、トークンホルダーが決定します。コアトークンはMKRで、総供給量は約105.5万枚です。現在、約40%が初期投資家とチームの手元にあり、残りはDAOに保留されています。

MKRホルダーは2種類の投票に参加できます：

ガバナンス調査：技術的でない提案、例えば方向の変更、チームの交代、予算の調整

投票を実行：技術的提案、スマートコントラクトコードを直接変更する、例えばステーブルコインの手数料を変更する、清算比率を調整する

あなたの投票権は、保有しているMKRの数量に等しいです。MakerDAOのガバナンスポータルに行けば、進行中のすべての提案を確認し、投票に参加できます。

DAIはなぜ重要なのか？

DeFiの歴史において、DAIは最も早く、最も成功した「担保なし」のステーブルコインの一つです。これは、いかなる中央集権的な機関のドル準備にも依存せず、巧妙なメカニズム設計とコミュニティガバナンスを通じて、暗号資産を無理やりドル価格に固定しました。

言い換えれば：DAIは経済学とコードによって信頼を置き換えました。これは単なるステーブルコインではなく、DeFiの民主化の指標です。

もちろん、すべてにはリスクがあります。DAIは依然として市場リスク、スマートコントラクトリスク、ガバナンス決定リスクに直面しています。参入する前にしっかりと調査を行い、高金利に惑わされないようにしましょう。