Curve Finance: なぜこのDEXはDeFiにとってそれほど重要なのか？

Question

DeFiでステーブルコインを扱っているなら、Curve Financeに出会ったことがあるでしょう。しかし、このプロトコルは何がそんなに特別なのでしょうか？解き明かしてみましょう。

カーブの背後にある魔法の公式

CurveはただのDEXではありません。それは、スリッページを最小限に抑えてステーブルコインの取引を容易にするという特定の目的のために設計されています。Uniswapがどのペアでもうまく機能するのに対し、Curveは類似の価格帯で変動する資産に最適化されています。

こう考えてみてください：1 USDTは1 USDCの価値があるべきで、1 USDCは1 BUSDの価値があるべきです。理論的には完璧です。しかし、100百万をUSDTからUSDCにスワップしたいとき、一般的なDEXでのスリッページはひどいものです。Curveでは？最小限です。プロトコルの価格公式はこの問題を劇的に減少させます。

そしてさらに、この同じ論理は、トークン化されたビットコイン (WBTC、renBTC、sBTC)のバージョンにも適用されます。基本的に、価格が似ているべきトークンは、Curveの構造から恩恵を受けます。

構造:低手数料の分散型流動性

実際にはどのように機能しますか？あなたは流動性プールにステーブルコインを預けて手数料を得ます。現在、各取引は流動性提供者に直接0.04%の手数料を支払います。それほど多くはありませんが、そこを通過する膨大なボリュームでかなりのリターンがあります。

このプロトコルは、CRVトークンを使用して意思決定を行うCurveのDAOによって運営されています。CRVはLPに継続的に配分され、報酬は年々減少します - 標準の制御されたインフレモデルです。

なぜ他のプロトコルはCurveに依存するのか?

ここにプロットツイストがあります：Curveは非常に重要になったため、多くの他のDeFiプロトコルがその流動性に依存しています。Yearn Finance、Compound、そして一連のイールドファーミング戦略はCurveを基盤として利用しています。これはコンポジタビリティの魔法(のためには素晴らしいですが、システミックリスクをもたらします：Curveで何かが壊れると、エコシステム全体で連鎖反応を引き起こす可能性があります。

誰も話さないリスク

CurveはTrail of Bitsによって監査されました。しかし、監査は100%の安全性の保証ではありません。どのDeFiプロトコルでも同様です:

スマートコントラクトのリスク: 監査後でもバグが存在する可能性があります
インパーマネントロス: LPであれば、この概念を理解する必要があります。ステーブルコインでは他のペアよりも小さいですが、まだ存在します。
カスケードリスク: Curveに依存するプロトコルが失敗すると、すべてが連鎖的に影響を受ける可能性があります。

フォーク: Swerve Finance

暗号における成功と同様に、Curveにはフォークがあります – Swerve Finance。Swerveは「フェアローンチ」として位置づけられており、ガバナンストークン)SWRV(は流動性マイニングを通じて配布され、創設者への配分はありません。基本的にCurveですが、100%コミュニティ所有です。「どちらが「良い」か」という議論は今も続いています。

結果

CurveはDeFiが機能する理由の1つです。ステーブルコインは数十億を動かし、Curveはそれに対して最も効率的なインフラを提供します。どの他のプロトコルがそれに依存していますか？そう、それは構成の価格です。DeFiでは、すべてがつながっています。うまくいくと、素晴らしいです。壊れると、混沌としています。

しかし、ステーブルコインがその安定性を維持している限り、CurveはDeFiにおける取引の中心であり続ける。