クリプトカント:長期投資家は利益確定に慎重であり、一時的なボラティリティは構造的な弱さと同じではありません

10月17日、Cryptoquantのアナリストは、市場が2021年のような衝撃に直面しているが、現在は異なる構造を持っていると述べた。以前のサイクルでは、恐怖段階で取引プラットフォームの準備高が増加し、流動性が取引プラットフォームに流入して売り圧力を増大させた。現在、取引プラットフォームのビットコイン残高は10年ぶりの最低水準にあり、販売可能な供給が限られていることを示しており、市場構造はより緊張している。取引プラットフォームが保有するビットコインは減少しており、継続的な下落トレンドが形成される可能性は低い。長期ホルダーの行動も以前とは異なっている。2020年と2021年には、長期ホルダーSOPR（LTH-SOPR）が数ヶ月間1を大きく下回っており、投資家が損失を恐れて逃げ出すことを示していた。しかし、今回の下落ではその比率が中立付近に保たれており、恐怖に駆動された投げ売りではなく、慎重な利益確定を示している。長期投資家は変動の中で保有を続けており、市場の弾力性を強化している。過去の衝撃を振り返ると、2020年3月の崩壊はレバレッジを一掃し、大口投資家が大幅に蓄積し、V字反発を引き起こした。2021年5月、テスラと規制の影響でビットコインが30%下落し、大口が約5万枚のビットコインを売却し、その後底で3.4万枚を買い戻した。2023年8月、アメリカの債務格付けの引き下げが15%のプルバックを引き起こし、SOPRは一時的に下降し、その後すぐに反発した。すべてのイベントは過剰レバレッジを一掃し、新たな蓄積のサイクルに入った。今回の下落では市場がより成熟しているように見える。取引プラットフォームの準備が減少し、長期ホルダーが安定する中で、一時的な変動は構造的な弱点とは等しくなく、ビットコインは次の上昇サイクルの基盤を築いている。