Labubuと茅台：新旧ソーシャル通貨の比較とリスク

最新の研究は、新興のIP Labubuと伝統的な白酒の巨頭である茅台を比較し、これは消費サイクルの再演なのか、それとも深刻なパラダイムシフトなのかを探ろうとしています。

分析によれば、Labubuと茅台はどちらもソーシャル通貨の特性を持っていますが、両者の間には明らかな世代差が存在します。Labubuのソーシャル属性は主に若い世代の共通の興味や価値観に基づいており、茅台は主に権力や階級関係に依存しています。この違いは「新しい消費」と「伝統的な消費」の本質的な違いを反映しています。

研究によると、Labubuが所属する会社は、IPのサイクルと投資属性による二重の試練に直面しています。Labubuと次のヒットIPの間に長い空白期間が生じると、会社のグローバル成長が鈍化する可能性があります。

さらに、規制リスクや市場の混雑も無視できない要因です。現在、資本が「新しい消費」の分野に集中して流入している現象は、以前に資金がブルーチップ株に群がったことと非常に似ています。この混雑した取引の脆弱性は、評価に巨大な影響を与える可能性があります。

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ソーシャル通貨の世代間の違い

研究チームは、Labubuと茅台はどちらもソーシャル通貨の特性を持っているが、明らかな世代差が存在すると考えています。

1. 社交属性の違い：茅台の社交属性は、権力と階級システムに依存し、主にビジネスなどの場面にサービスを提供します。一方、Labubuは、興味と価値観に基づく若い世代の社交を代表し、感情的価値と即時満足を強調しています。

2. 消費動因：茅台は「生産力ツール」（ビジネスの潤滑剤）として機能し、Labubuはデジタル社会環境における若者の感情的価値と「ドーパミン」式消費の追求を満たし、中国が投資主導から消費主導への転換傾向を反映している。

3. グローバル化の進展：茅台は中国の伝統文化に深く根ざしており、グローバル化はまだ初期段階にあります。一方、Labubuはすでに世界的に顕著な成功を収めており、グローバルトレンドに合致しています。

IPサイクルのリスクと投資属性の両刃の剣

急速に成長する中で、研究はLabubuが所属する会社と茅台が直面する類似の課題、すなわちIPライフサイクルと製品投資特性がもたらす二重の試練を指摘しています。

1. IPライフサイクルリスク：百年の歴史と公式の承認を持つ茅台は、サイクルを超える能力を証明しています。一方、Labubuの歴史はまだ10年であり、IPライフサイクルは依然として主要なリスクです。

2. 投資属性の利点と欠点：茅台の歴史は「投資可能性」が両刃の剣であることを示しています。上昇サイクルでは推進力となり、下降サイクルでは拡大器となります。

研究は、Labubuが所属する会社が二次市場の価格を積極的に管理し、若い消費者に対する魅力を確保し、新しいIPや製品の発売に有利な環境を作ることを目指していることに注意を向けています。

無視できない規制と市場の混雑

研究の最後では、規制と市場の感情が投資家が直面しなければならない他の2つのリスク要因であると強調されています。

1. 規制リスク：茅台は常に価格規制や反腐敗運動などの政策の影響を受けています。同様に、Labubuが所属する会社も規制の真空地帯にはありません。しかし、その消費者層がますます多様化する中で、「主流化」により中国市場における未成年者へのリスクエクスポージャーが低下しました。同時に、増加し続ける海外事業も単一市場の規制リスクをヘッジするのに役立っています。

2. "抱団"取引の脆弱性：資本市場の各サイクルには、主導的な"混雑取引"が現れる可能性があります。2016年から2021年にかけて、資金が茅台を代表とする消費ブルーチップ株に流入したことは、現在資金がLabubuに焦点を合わせた"新しい消費"の分野に集中している状況に非常に似ています。資金の流れとポジションの変化は、評価に巨大な影響を与える可能性があります。

研究によると、質の高い投資対象が不足している状況下で、この「混雑」状態はしばらく続く可能性があります。本当の転換点は、海外市場の高頻度データに有意な転換が見られるか、中国経済が強く回復し投資家により多くの選択肢を提供するまで待たなければならないかもしれません。