最近、アメリカ政府の閉鎖により、9月の非農業雇用報告が予定通りに発表されませんでした。しかし、今回は例外的に市場の一般的な不安を引き起こしませんでした。投資家たちは冷静さを保っているようで、その主な理由は民間のデータがアメリカの労働市場の減速の輪郭を描いているからです。

複数の民間指標が雇用市場の減速傾向を示しています。ADPの民間雇用データによると、9月には32,000の職が減少しました。一方、Revelio Labsの報告でも新たに約60,000の職が追加されたことが示されています。これらのデータは、アメリカの採用活動が明らかに減速している様子を描いており、企業は一般的に「減速しても解雇しない」という戦略を採用しており、成長は遅いものの比較的安定した雇用の状況が形成されています。

この雇用市場の特徴は、経済学者が描写する「金髪の少女式ソフトランディング」と非常に似ています。「金髪の少女経済」とは、理想的な経済状態を指します：経済成長が適度で、インフレが穏やかで、景気後退を回避し、中央銀行が持続的に利上げを迫られない状態です。最新のコアPCEデータ——前月比0.2%増、前年同月比2.9%維持——は、このバランスの状態を裏付けているようです。

このような背景の中で、消費者支出は引き続き安定して増加し、GDPデータも上方修正されました。労働市場はやや冷え込んでいるものの、深刻な景気後退は見られていません。したがって、市場は一般的に、連邦準備制度が今後数ヶ月の間に利上げを一時停止し、この「穏やかなソフトランディング」の状態を維持するとの予想を立てています。

しかし、この表面的理想的な状況は潜在的なリスクを隠している可能性もあります。政府の停滞による不確実性、世界経済の状況の変化、さらには潜在的なインフレの反発などの要因が、この脆弱なバランスに挑戦をもたらすかもしれません。したがって、現在のデータがポジティブなシグナルを示しているにもかかわらず、投資家や政策立案者は警戒を怠らず、経済指標の変化に注意を払う必要があります。