最近、アメリカの株式市場は3日連続で下落し、投資家の不安感が高まっています。この感情は暗号資産市場にも広がっています。下落幅は大きくありませんが、その背後にある理由には心配な要素があります。

火曜日、米連邦準備制度理事会のパウエル議長が「株価の評価が高すぎる」と発言したことで、市場に冷水を浴びせ、米国株式はすぐに下落しました。その後の2日間、一部の好意的な経済データが出たにもかかわらず、市場の反応は依然として消極的でした。水曜日には、米国の新築住宅販売が予想外に大幅に増加しました。木曜日には、初回失業保険申請者数が今年の最低点に低下しました。これらは好材料と見なされるべきでしたが、市場の信頼感を高めることはできませんでした。

現在の市場は逆説に陥っているようです：良いニュースが逆に悪いニュースになったのです。その理由は、強い経済データが連邦準備制度が急いで金利を引き下げる必要がないことを意味しており、これが投資家の緩和的な金融政策に対する期待を打ち破ったからです。

木曜日の夜に発表されたPCE（個人消費支出）データは特に注目に値します。CPI（消費者物価指数）と比較して、PCEは連邦準備制度がより重視するインフレ指標です。PCEは範囲が広く、非営利団体の消費も含まれ、商品代替効果を考慮しているため、実際の消費価格の変動をより正確に反映することができます。

最新PCEデータの解釈は非常に挑戦的です：前月比で0.3%から0.2%に低下し、通貨のインフレが緩和されていることを示しています。しかし、前年同月比では依然として2.9%も高く、米連邦準備制度の2%の目標からは大きくかけ離れています。このデータの解釈が市場の今後の動向に直接影響を与えるでしょう：もし前月比の低下に注目すれば、売り圧力が緩和される可能性があります。しかし、前年同月比の高水準に過度に注目すると、市場は引き続き下落し、利下げの期待もさらに冷却される可能性があります。

データ発表後、10月の利下げを行わない確率が10%から15%に上昇しました。この5ポイントの変化は微小に見えますが、将来的には50%または60%に急上昇する可能性があり、その背後には市場の潜在的な下落スペースが隠れています。

しかし、投資家は過度に恐れる必要はありません。現在の下落は実際に早くから兆候がありました。以前の米国株の強い上昇は、主に利下げの期待に基づいていました。今、一度の利下げが実施されると、市場は冷静になり、バブルを排除し始めます。これは実際には正常な市場調整プロセスです。

このような複雑な市場環境では、投資家は警戒を保ち、経済データや政策の動向に注意を払いながら、市場の短期的な変動に対しても理性的な態度を維持する必要があります。