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利上げは漢方薬を煎じるようなもので、苦しさは命に関わるほどで、労働者を疲弊させる可能性もある。

パウエルの「政策が緊縮すぎると労働市場に影響を与える可能性がある」という一言は、瞬時に投資家を冷や汗にさせた。労働者市場はまるでお粥のようで、連邦準備制度は一方で水を加え（緩和）、他方で火を強めている（引き締め）。火が強すぎるとお粥が鍋底で焦げ、火が弱すぎるとインフレが暴騰する。今の問題は、鍋底が焦げそうだということだ。

引き締めの論理は非常にシンプルです：流動性を引き締めてインフレを抑えること。しかし、副作用も厳しいです：企業の借入コストが高くなり、採用計画が縮小され、労働者の生活は通勤のために地下鉄に乗るよりも難しくなっています。その結果、インフレが消えるのではなく、雇用機会が消える可能性があります。

関税については？パウエルは軽く触れただけで、「一時的な物価圧力」と言いました。まるで夏に一雨降って服がびしょ濡れになっても、しばらくすると太陽が出て乾くようなものです。関税がCPIデータを押し上げるのは確かですが、長期的なインフレの癌にはならないでしょう。

では問題が出てきました。連邦準備制度のこの「利上げの漢方薬」は果たして病を治すためのものなのか、それとも過度なカッピング療法なのか？労働市場は実験対象ではありません。