#打榜优质内容# 9月のFRBの利下げが埃をかぶる:暗号市場の次はどうなるのか?

利下げが実施され、誰もがリスク資産の盛宴になると思っていましたが、結果はどうでしょう？暗号と米国株は売られ、上昇せず、むしろ小幅に戻りました。依然として「期待を買い、事実を売る」という古い手法です——市場は事前にポジションを取っており、ニュースが出るとすぐに利益を確定しました。*

投資家は利下げを祝うのではなく、雇用の弱さやインフレの再上昇をより心配しているようです。
歴史的に見ると、連邦準備制度（FED）が利下げを行った後の30日間、S&Pの中央値のリターンは-0.31%、平均-1.20%——今回も例外ではなかった。パウエルはより攻撃的なシグナルを出さず、リスクは雇用に対して下方に偏っているとだけ述べ、皆がより慎重になった。

未来の経済はどう見ていますか？
SEPは穏やかな回復の図を描いているが、その力は限られており、低成長が主調である。
* GDPは1.6%-1.9%で安定しているが、下振れリスクが大きく、消費と住宅が弱く、投資は設備に依存する必要がある。
* 失業率は4.5%から4.2%に緩やかに低下したが、市場の軟化は連邦準備制度（FED）にさらなる行動を迫る可能性がある。
* インフレは2%に戻るが、短期的な上昇圧力が大きく、パウエルは一時的なものが持続的になるのを防ぐ必要があると言った。
* 利率は3.0%に徐々に低下していますが、意見の相違が多く、データ依存性が強いです。
リスクバランスの再調整：雇用が弱まり、インフレが粘着気味で、流動性はわずかに回復しているが、回復は鈍い。2024年末に見られる「緩やかな」緩和策に近く、一気にアクセルを踏むようなものではない。

暗号市場への影響:
短期の振動、長期には期待が持てる
経験則：回撤後、流動性は価格修復を常に駆動するが、今回はSEPが慎重であり、雇用とインフレの不確実性がペースを遅くする可能性がある。
連動リスク：米国株式と同時に下落する増幅効果に警戒し、政策期待が繰り返されると、ボラティリティが増加する。
重要な転換点：10月の非農業部門雇用者数が穏やかに減少した場合（「ソフトランディング」シナリオ）、長期的な利好がより安定する；もし雇用が予想外に強いか、インフレが再び上昇する場合、ペースは強制的に緩やかになる。