一、RWAは3年で4倍になった世界経済が全体的に圧力を受けている3年間に、逆風に立ち向かう一つの分野がある——現実世界資産（RWA）のトークン化。2022年の500億ドルから2025年には2600億ドルに急増し、増加率は400%に達します。ブロックチェーン分野では、これはほぼ前例のない成長速度です。この現象は偶然ではありません。2023年以降、RWAのインフラが徐々に整備され、技術はオンチェーン決済からクロスチェーン相互運用へと不断にアップグレードされています。各国も次々と新しい規制フレームワークを導入し、ビジネスモデルも革新を遂げています。RWAは資本市場に新しい資産クラスを提供するだけでなく、中小企業に新しい資金調達の道を開いています。これは現実世界からブロックチェーンへと延びる「金融ハイウェイ」のようなもので、冷たい工場、倉庫、債権、株式を流動的なトークン化資産に変えています。しかし、時計を10年以上前に戻すと、人々はその当時の「RWA」がまだ未成熟な概念であったことに気づくでしょう。最初に試みた人々は、今どのような状況にあるのでしょうか？彼らの物語は、今日の企業に新たな示唆を与えるかもしれません。2つ目は、「ローストキャット」のデビュー。初期の暗号世界には、ほとんど神格化された名前がありました——「焼き猫」。彼の本名は蒋信予です。15歳で中科大の少年班に入学し、その後イェール大学での訪問研究を経て、彼はトップクラスの「少年天才」となりました。2011年、ビットコインの価格は10ドルにも満たず、大多数の人々はグラフィックカードを使った「マイニング」の熱狂に浸っていましたが、彼はASICマイナーがもたらす変革をいち早く見抜きました。短い数年の間に、彼のチームはASICマイナーの量産化を実現し、世界のビットコインハッシュレートの相当なシェアを獲得しました。その時期、ブロックチェーンの世界のマイナーたちはほぼ「焼き猫」の製品なしではいられませんでした。ただし、ASICマイナーの開発には非常に高いコストがかかり、個人の資金では支えきれません。現在、多くの資金調達を求める企業と同様に、彼は資金を調達する方法を見つける必要がありました。これが彼が「第一世代RWA」を開くきっかけとなった。3. RWAの初代プロトタイプ焼き猫の考え方は非常に直接的です：会社のビットファウンテン（Bitfountain）が将来生み出す可能性のある利益をトークン化の方法で分割し、より多くの投資家に売ることです。ビット泉の基盤資産は非常に優れています：完全なマイニングマシンの生産ライン、持続的に産出できるマイニングファーム、そして将来の安定したキャッシュフロー。それはビットコインの産出がコストを大きく上回る時代であり、このような資産は市場を引き付けるのに十分です。彼は「AsicMiner」株を発行し、総発行株数は40万株で、そのうち41%が公開発行され、価格は0.1 BTC/株です。知っておくべきことは、その時のビットコインの価格は100ドルにも満たず、1株を購入するのに約10ドルで済んだということです。多くの初期のビットコインプレイヤーにとって、これは「ブロックチェーン株式市場」への入場券でした。これらの株は、GLBSEという仮想株式取引所に上場されています。GLBSEの特別な点は、すべての従来の仲介を回避し、完全にビットコインネットワークに依存して取引を行うことです。ここでは、投資家はビットコインを取引するのと同じように、24時間いつでも株式を売買できます。焼き猫が設計したRWA計画には、2つの画期的な特徴があります：自動配当：会社は、毎週マイニングマシンとマイニングの収益を、自動的に株主のビットコインウォレットに比例配分することを約束します。全プロセスは手動の介入を必要とせず、透明で改ざん不可能であり、「コードは法律である」という精神を反映しています。グローバル流動性：AsicMinerの株は24時間自由に注文を出し、即時決済が可能で、未上場企業の株式が初めて本物の「グローバル二次市場」に組み込まれました。その時代において、そのような考えは破壊的でした。多くの参加者が初めてブロックチェーンが資本市場を再構築できることを実感しました。第四に、輝きと隠れた悩みしかし、運命は焼き猫にもっと時間を与えませんでした。GLBSEは単一の中央集権的なプラットフォームとして、確かに技術コストを削減しましたが、本質的には内部データベースに過ぎません。一度閉鎖されると、株主の手元にある「株式」は瞬時に消えてしまう可能性があります。そして実際、2012年末にGLBSEが閉鎖され、AsicMinerの株式記録も消えてしまいました。より致命的なのは、コンプライアンスの問題です。焼き猫のプロジェクトにはKYC（顧客確認）検証がまったくなく、規制の承認もなく、すべての資金調達と配当がグレーゾーンで運営されています。個人投資家にとっては、これは無防備なギャンブルであり、機関投資家にとっては、このようなモデルは主流市場に参入する可能性がまったくありません。そして、このかつて輝いていたプロジェクトは、最終的に市場の波に飲み込まれました。焼き猫本人も徐々に江湖から姿を消しました。第五に、後発者の運今日の環境と比較して、企業はずっと幸運です。現在のRWA発行は、通常、Ethereum、Solanaなどの成熟したパブリックチェーンを基盤として選択し、ERC-20、ERC-1400などの標準プロトコルを使用して資産証明書を発行します。スマートコントラクト、クロスチェーンブリッジ、オラクルの導入により、資産の流通と配当プロセスがより透明で自動化されます。異なるアプリケーション間でも相互運用性が実現され、流動性が向上します。規制の面で、状況は根本的に変わりました。規制の枠組みは徐々に明確になっています：ヨーロッパにはMiCAがあり、アメリカにはSECの規則があり、香港にはSFCのガイドラインがあります。以前は猫を焼くことしかできなかった企業は、今では専門のRWAアクセラレーターに直接接続し、標準化されたコンプライアンスソリューションを取得できます——SPVの設立、資産の保管、ライセンスを持つ機関の発行、KYCおよびAMLの審査に至るまで、複製可能なプロセスが確立されています。かつては個人の天才が模索しなければならなかったコンプライアンスの道は、今では安全で効率的な高速道路として舗装されています。六、未尽の夢と新たな始まり焼き猫の試みは、ほぼRWAのすべての基本要素を含んでいます：実物資産：マイニングマシン、マイニングファーム、将来のキャッシュフロー； オンチェーン資格情報:GLBSEのステークレコード。 資産と証明書の接続：個人の信用に依存するだけで、制度的な設計には依存しない。彼の失敗は、モデルの誤りによるものではなく、早すぎる時代に現れたからだ：インフラが欠如し、規制の真空があり、技術はまだ成熟していない。そして今日、企業は彼のような戦略的視点や孤独な勇気を持つ必要はなく、専門機関の助けを借りてRWAプロジェクトの発行を完了できます。焼き猫の未練は、後の者たちの財産となりました。現在、RWA市場は16兆ドルの未来のブルーオーシャンに向かっています。物語の始まりはおそらく焼き猫に属していますが、次の章は時代の機会を把握できるすべての企業に属します。
初代RWAプロジェクトの大暴露：天才少年の消失と業界の覚醒
一、RWAは3年で4倍になった
世界経済が全体的に圧力を受けている3年間に、逆風に立ち向かう一つの分野がある——現実世界資産（RWA）のトークン化。2022年の500億ドルから2025年には2600億ドルに急増し、増加率は400%に達します。ブロックチェーン分野では、これはほぼ前例のない成長速度です。
この現象は偶然ではありません。2023年以降、RWAのインフラが徐々に整備され、技術はオンチェーン決済からクロスチェーン相互運用へと不断にアップグレードされています。各国も次々と新しい規制フレームワークを導入し、ビジネスモデルも革新を遂げています。RWAは資本市場に新しい資産クラスを提供するだけでなく、中小企業に新しい資金調達の道を開いています。これは現実世界からブロックチェーンへと延びる「金融ハイウェイ」のようなもので、冷たい工場、倉庫、債権、株式を流動的なトークン化資産に変えています。
しかし、時計を10年以上前に戻すと、人々はその当時の「RWA」がまだ未成熟な概念であったことに気づくでしょう。最初に試みた人々は、今どのような状況にあるのでしょうか？彼らの物語は、今日の企業に新たな示唆を与えるかもしれません。
2つ目は、「ローストキャット」のデビュー。
初期の暗号世界には、ほとんど神格化された名前がありました——「焼き猫」。
彼の本名は蒋信予です。15歳で中科大の少年班に入学し、その後イェール大学での訪問研究を経て、彼はトップクラスの「少年天才」となりました。2011年、ビットコインの価格は10ドルにも満たず、大多数の人々はグラフィックカードを使った「マイニング」の熱狂に浸っていましたが、彼はASICマイナーがもたらす変革をいち早く見抜きました。
短い数年の間に、彼のチームはASICマイナーの量産化を実現し、世界のビットコインハッシュレートの相当なシェアを獲得しました。その時期、ブロックチェーンの世界のマイナーたちはほぼ「焼き猫」の製品なしではいられませんでした。ただし、ASICマイナーの開発には非常に高いコストがかかり、個人の資金では支えきれません。現在、多くの資金調達を求める企業と同様に、彼は資金を調達する方法を見つける必要がありました。
これが彼が「第一世代RWA」を開くきっかけとなった。
焼き猫の考え方は非常に直接的です：会社のビットファウンテン（Bitfountain）が将来生み出す可能性のある利益をトークン化の方法で分割し、より多くの投資家に売ることです。
ビット泉の基盤資産は非常に優れています：完全なマイニングマシンの生産ライン、持続的に産出できるマイニングファーム、そして将来の安定したキャッシュフロー。それはビットコインの産出がコストを大きく上回る時代であり、このような資産は市場を引き付けるのに十分です。
彼は「AsicMiner」株を発行し、総発行株数は40万株で、そのうち41%が公開発行され、価格は0.1 BTC/株です。知っておくべきことは、その時のビットコインの価格は100ドルにも満たず、1株を購入するのに約10ドルで済んだということです。多くの初期のビットコインプレイヤーにとって、これは「ブロックチェーン株式市場」への入場券でした。
これらの株は、GLBSEという仮想株式取引所に上場されています。GLBSEの特別な点は、すべての従来の仲介を回避し、完全にビットコインネットワークに依存して取引を行うことです。ここでは、投資家はビットコインを取引するのと同じように、24時間いつでも株式を売買できます。
焼き猫が設計したRWA計画には、2つの画期的な特徴があります：
自動配当：会社は、毎週マイニングマシンとマイニングの収益を、自動的に株主のビットコインウォレットに比例配分することを約束します。全プロセスは手動の介入を必要とせず、透明で改ざん不可能であり、「コードは法律である」という精神を反映しています。
グローバル流動性：AsicMinerの株は24時間自由に注文を出し、即時決済が可能で、未上場企業の株式が初めて本物の「グローバル二次市場」に組み込まれました。
その時代において、そのような考えは破壊的でした。多くの参加者が初めてブロックチェーンが資本市場を再構築できることを実感しました。
第四に、輝きと隠れた悩み
しかし、運命は焼き猫にもっと時間を与えませんでした。
GLBSEは単一の中央集権的なプラットフォームとして、確かに技術コストを削減しましたが、本質的には内部データベースに過ぎません。一度閉鎖されると、株主の手元にある「株式」は瞬時に消えてしまう可能性があります。そして実際、2012年末にGLBSEが閉鎖され、AsicMinerの株式記録も消えてしまいました。
より致命的なのは、コンプライアンスの問題です。焼き猫のプロジェクトにはKYC（顧客確認）検証がまったくなく、規制の承認もなく、すべての資金調達と配当がグレーゾーンで運営されています。個人投資家にとっては、これは無防備なギャンブルであり、機関投資家にとっては、このようなモデルは主流市場に参入する可能性がまったくありません。
そして、このかつて輝いていたプロジェクトは、最終的に市場の波に飲み込まれました。焼き猫本人も徐々に江湖から姿を消しました。
第五に、後発者の運
今日の環境と比較して、企業はずっと幸運です。
現在のRWA発行は、通常、Ethereum、Solanaなどの成熟したパブリックチェーンを基盤として選択し、ERC-20、ERC-1400などの標準プロトコルを使用して資産証明書を発行します。スマートコントラクト、クロスチェーンブリッジ、オラクルの導入により、資産の流通と配当プロセスがより透明で自動化されます。異なるアプリケーション間でも相互運用性が実現され、流動性が向上します。
規制の面で、状況は根本的に変わりました。規制の枠組みは徐々に明確になっています：ヨーロッパにはMiCAがあり、アメリカにはSECの規則があり、香港にはSFCのガイドラインがあります。以前は猫を焼くことしかできなかった企業は、今では専門のRWAアクセラレーターに直接接続し、標準化されたコンプライアンスソリューションを取得できます——SPVの設立、資産の保管、ライセンスを持つ機関の発行、KYCおよびAMLの審査に至るまで、複製可能なプロセスが確立されています。かつては個人の天才が模索しなければならなかったコンプライアンスの道は、今では安全で効率的な高速道路として舗装されています。
六、未尽の夢と新たな始まり
焼き猫の試みは、ほぼRWAのすべての基本要素を含んでいます：
実物資産：マイニングマシン、マイニングファーム、将来のキャッシュフロー；
オンチェーン資格情報:GLBSEのステークレコード。
資産と証明書の接続：個人の信用に依存するだけで、制度的な設計には依存しない。
彼の失敗は、モデルの誤りによるものではなく、早すぎる時代に現れたからだ：インフラが欠如し、規制の真空があり、技術はまだ成熟していない。
そして今日、企業は彼のような戦略的視点や孤独な勇気を持つ必要はなく、専門機関の助けを借りてRWAプロジェクトの発行を完了できます。焼き猫の未練は、後の者たちの財産となりました。
現在、RWA市場は16兆ドルの未来のブルーオーシャンに向かっています。物語の始まりはおそらく焼き猫に属していますが、次の章は時代の機会を把握できるすべての企業に属します。