ステーブルコインは、単純なドルペッグから、法定通貨担保型、暗号担保型、ハイブリッド設計などの多様なモデルに進化し、コンプライアンス、透明性、効率性のバランスを取っています。 USDeやUSDfのような新世代は安定性に加えて利回りを提供し、PayPalやRippleのような巨人がステーブルコインを主流の決済や清算に押し出しています。 ステーブルコインの未来は、製品設計と規制にかかっています。安定性、利回り、シームレスな使いやすさを組み合わせたものが、日常の利用においてドルを超える可能性があります。潮流とダム – ステーブルコインが暗号の決済レイヤーになった理由暗号の世界では、ステーブルコインはしばしば見落とされますが、代替不可能です。市場が急騰すると、安全な避難所として機能し、流動性が枯渇すると、最終決済単位として残ります。中央集権型取引所からオンチェーンプロトコル、国境を越えた送金から高インフレ国での日常的な貯蓄まで、ステーブルコインは静かにデジタル金融のバックボーンとなっています。 USDTとUSDCは、この物語の二つの主要なキャラクターとして存在します。最初の通貨は、早期のリードと新興市場への深い浸透で支配し、事実上の「影のドル」となっています。二つ目の通貨は、透明性と規制のサポートで信頼を獲得し、機関や決済会社に受け入れられています。どちらも堅実に見えますが、それぞれ嵐に直面してきました。USDTは不明瞭な準備金について長い間批判されてきましたが、USDCはシリコンバレー銀行の崩壊の際に0.88ドルに落ちました。 これらの危機はステーブルコインを破壊しませんでした。代わりに、市場に「安定性」が本当に何を意味するのかを再考させました。一ドルのペッグは静的なポイントではなく、準備金、メカニズム、そして市場の信頼によって支えられるプロセスです。法定通貨に裏打ちされたステーブルコインは銀行や財務省に依存し、分散型モデルは担保とコードに依存します。選択する道が彼らが耐えられるストレスの量と、どのユーザーにサービスを提供できるかを決定します。 エコシステムが拡大するにつれて、ステーブルコインはもはやドルの影ではなくなっています。一部はコンプライアンスと支払いに焦点を当て、他はオンチェーンの透明性を追求し、新たな挑戦者たちは安定性に加えて利回りを提供しています。潮流は高まり続け、ダムは再建されています。本当の競争はもはやペッグを維持することではなく、より多くの現実世界のシナリオでデフォルトの選択肢になることです。 エンジニアリングデュエル – 二つの安定性の論理におけるコンクリートと木材 法定通貨に裏付けられたステーブルコインは、コンクリートのダムのようなものです：強固でシンプルですが、外部システムに依存しています。USDTは供給量が1700億を超え、取引所や店頭市場を支配しています。USDCはVisaやPayPalなどのネットワークに組み込まれ、デジタルドルとして販売されています。彼らの利点は明確さと低ボラティリティにありますが、リスクも明白です：一つの凍結命令や規制措置が、彼らの運命を一夜にして変える可能性があります。BUSDの強制的な段階的廃止は、最も鮮明な例です。 一方で、分散型ステーブルコインは、コードにレジリエンスを刻みます。MakerDAOのDAIは、スマートコントラクトを通じてETHや他の資産をロックし、DeFiの柱となっています。AaveのGHOは、ステーブルコインをその貸出エコシステムにネイティブにし、利息をDAOの財務に還元します。CurveのcrvUSDは、LLAMMAアルゴリズムを使用して清算を曲線にスムーズにし、ボラティリティの高い市場での突然の消失を減少させます。LiquityのLUSDは純粋さに戻ります：ETHのみの担保、ガバナンスなし、最小限のパラメータ、そして検閲に対する強い抵抗力を持っています。 二つの道は異なるエンジニアリングの論理を表しています。一方は安定性を銀行や財務省にアウトソースし、もう一方は担保と清算を通じてそれを内部化します。一方は効率的ですが中央集権的で、もう一方はレジリエントですが資本集約的です。実際には、これらは互いに浸透しています。DAIは実世界の資産に投資して利回りを得る; USDTとUSDCはオンチェーンの準備金の証明を試しています。 安定性は静的な点ではなく、緊張の間のバランスです：コンプライアンスと検閲耐性、効率とテールリスク、透明性とプライバシー、制度への信頼とコードへの信頼。コンクリートと木材のように、両方の構造が必要です。ステーブルコインの未来は、両方の混合に基づいて構築される可能性が高いです。 利回りの競争 – 安定したドルから利息を生むドルへ 第一世代のステーブルコインは、使いやすさの問題に答えました。第二世代は、それらを保有する価値があるかどうかに答えています。新たな波は、利回りに関するものです。 EthenaのUSDeは最も明確な例です。現物とデリバティブのヘッジを組み合わせることで、価格リスクを相殺し、ステーキングと資金調達金利からの純収益を残します。その結果、単なる1ドルの安定性だけでなく、稼ぐドルが生まれます。オンチェーンで安全な利回りが不足している時期に、この設計は爆発的な成長を促しました。わずか1年余りで、USDeは流通量が130億を超え、第三の大きなステーブルコインとなりました。 Falcon FinanceのUSDfは別の道を進んでいます。「清算なし」を約束し、ユーザーに安心感を与えるためにより高い担保を要求し、その後、sUSDfを通じてプロトコルの利益を保有者に還元します。彼らが語る物語はパラメータではなく経験に関するものであり、ユーザーを突然の消失から守り、安定したリターンを提供します。主要なマーケットメイカーからの支援を受けて、USDfはすぐにトップ10のステーブルコインに入りました。 一方、中央集権的な巨人たちは静止していません。PayPalのPYUSDは、その決済アプリに直接組み込まれています。First DigitalのFDUSDは、アジアの規制支援と取引所上場を利用して急成長を遂げています。RippleのRLUSDは、企業間の国境を越えた決済に向けて位置付けられています。これらの製品は複雑なメカニズムに依存せず、ライセンスと流通に基づいています。数億人のユーザーがワンタップでステーブルコインにアクセスできるとき、その製品は自らを語ります。 これにより、労働の分業が生まれます。分散型の挑戦者たちは、安定性に対して利回りと革新を付加することでDeFiで競争します。中央集権型のプレーヤーは、支払いと決済で拡大しています。彼らは流動性が流れる取引所やクロスチェーンブリッジで出会います。ステーブルコインの競争には、現在二つの物語が並行して進行しています。 ステーブルコインの未来 - 地政学とプロダクトデザイン ステーブルコインの未来は、議会の公聴会とウォレットルーティングアルゴリズムの両方で書かれています。明確なルールは影を光に変えることができますが、あまりにも厳しいルールは革新を地下に追いやる可能性があります。USDTとUSDCにとって、生存と絶滅の境界は、準拠、監査、および準備金と凍結のための法的枠組みにあります。分散型プロジェクトにとって、長期的な目標は、中央集権的な担保への依存を減らし、ガバナンスとリスクをオンチェーンで透明にすることです。 同時に、製品化が加速しています。最初のトレンドは利息の再分配です：準備金と担保が利回りを生むと、ユーザーはステーブルコインが貯蓄口座のように機能することを期待するでしょう。第二のトレンドは清算の再考です：LLAMMAのようなアルゴリズムやマージンシステムは、清算イベントを管理可能な断片に変換します。第三はルーティングです：マルチチェーンネットワークにおいて、最もスムーズな経路を持つステーブルコインが見えない注文フローをキャッチします。第四は地政学です：ユーロと元のステーブルコイン、そして地域の決済ネットワークトークンは、地元の回廊で速度を得る可能性があり、ドルの支配を徐々に侵食するかもしれません。 ステーブルコインは法定通貨を置き換えるために存在しているわけではありません。彼らは法定通貨をインターネットネイティブなオブジェクトに変えるために存在しています。中央集権的な発行者にとって、道はライセンス、透明性、そして支払い統合です。分散型のビルダーにとって、使命はメカニズムデザインと検証可能なガバナンスです。ハイブリッドにとって、課題は利回りとリスクのバランスを取ることです。 最も強力な堀は「ドルのように見える」ことではなく、「ドルよりも便利であること」である。ステーブルコインがウォレットのデフォルトとなり、クリアリングとルーティングが水のように感じられ、利回りが貯蓄口座のように感じられ、コンプライアンスが空気のように感じられるとき、彼らはついにインターネットのグローバルな価値層へと成熟するだろう。その時には、1.00の意味が変わるかもしれない。価格のペッグから体験のペッグへと。〈ステーブルコインの次の章：ドルペッグからイールドペッグへ〉この記事は最初に《CoinRank》に掲載されました。
ステーブルコインの次の章：ドルペッグからイールドペッグへ
ステーブルコインは、単純なドルペッグから、法定通貨担保型、暗号担保型、ハイブリッド設計などの多様なモデルに進化し、コンプライアンス、透明性、効率性のバランスを取っています。
USDeやUSDfのような新世代は安定性に加えて利回りを提供し、PayPalやRippleのような巨人がステーブルコインを主流の決済や清算に押し出しています。
ステーブルコインの未来は、製品設計と規制にかかっています。安定性、利回り、シームレスな使いやすさを組み合わせたものが、日常の利用においてドルを超える可能性があります。
潮流とダム – ステーブルコインが暗号の決済レイヤーになった理由
暗号の世界では、ステーブルコインはしばしば見落とされますが、代替不可能です。市場が急騰すると、安全な避難所として機能し、流動性が枯渇すると、最終決済単位として残ります。中央集権型取引所からオンチェーンプロトコル、国境を越えた送金から高インフレ国での日常的な貯蓄まで、ステーブルコインは静かにデジタル金融のバックボーンとなっています。
USDTとUSDCは、この物語の二つの主要なキャラクターとして存在します。最初の通貨は、早期のリードと新興市場への深い浸透で支配し、事実上の「影のドル」となっています。二つ目の通貨は、透明性と規制のサポートで信頼を獲得し、機関や決済会社に受け入れられています。どちらも堅実に見えますが、それぞれ嵐に直面してきました。USDTは不明瞭な準備金について長い間批判されてきましたが、USDCはシリコンバレー銀行の崩壊の際に0.88ドルに落ちました。
これらの危機はステーブルコインを破壊しませんでした。代わりに、市場に「安定性」が本当に何を意味するのかを再考させました。一ドルのペッグは静的なポイントではなく、準備金、メカニズム、そして市場の信頼によって支えられるプロセスです。法定通貨に裏打ちされたステーブルコインは銀行や財務省に依存し、分散型モデルは担保とコードに依存します。選択する道が彼らが耐えられるストレスの量と、どのユーザーにサービスを提供できるかを決定します。
エコシステムが拡大するにつれて、ステーブルコインはもはやドルの影ではなくなっています。一部はコンプライアンスと支払いに焦点を当て、他はオンチェーンの透明性を追求し、新たな挑戦者たちは安定性に加えて利回りを提供しています。潮流は高まり続け、ダムは再建されています。本当の競争はもはやペッグを維持することではなく、より多くの現実世界のシナリオでデフォルトの選択肢になることです。
エンジニアリングデュエル – 二つの安定性の論理におけるコンクリートと木材
法定通貨に裏付けられたステーブルコインは、コンクリートのダムのようなものです：強固でシンプルですが、外部システムに依存しています。USDTは供給量が1700億を超え、取引所や店頭市場を支配しています。USDCはVisaやPayPalなどのネットワークに組み込まれ、デジタルドルとして販売されています。彼らの利点は明確さと低ボラティリティにありますが、リスクも明白です：一つの凍結命令や規制措置が、彼らの運命を一夜にして変える可能性があります。BUSDの強制的な段階的廃止は、最も鮮明な例です。
一方で、分散型ステーブルコインは、コードにレジリエンスを刻みます。MakerDAOのDAIは、スマートコントラクトを通じてETHや他の資産をロックし、DeFiの柱となっています。AaveのGHOは、ステーブルコインをその貸出エコシステムにネイティブにし、利息をDAOの財務に還元します。CurveのcrvUSDは、LLAMMAアルゴリズムを使用して清算を曲線にスムーズにし、ボラティリティの高い市場での突然の消失を減少させます。LiquityのLUSDは純粋さに戻ります：ETHのみの担保、ガバナンスなし、最小限のパラメータ、そして検閲に対する強い抵抗力を持っています。
二つの道は異なるエンジニアリングの論理を表しています。一方は安定性を銀行や財務省にアウトソースし、もう一方は担保と清算を通じてそれを内部化します。一方は効率的ですが中央集権的で、もう一方はレジリエントですが資本集約的です。実際には、これらは互いに浸透しています。DAIは実世界の資産に投資して利回りを得る; USDTとUSDCはオンチェーンの準備金の証明を試しています。
安定性は静的な点ではなく、緊張の間のバランスです：コンプライアンスと検閲耐性、効率とテールリスク、透明性とプライバシー、制度への信頼とコードへの信頼。コンクリートと木材のように、両方の構造が必要です。ステーブルコインの未来は、両方の混合に基づいて構築される可能性が高いです。
利回りの競争 – 安定したドルから利息を生むドルへ
第一世代のステーブルコインは、使いやすさの問題に答えました。第二世代は、それらを保有する価値があるかどうかに答えています。新たな波は、利回りに関するものです。
EthenaのUSDeは最も明確な例です。現物とデリバティブのヘッジを組み合わせることで、価格リスクを相殺し、ステーキングと資金調達金利からの純収益を残します。その結果、単なる1ドルの安定性だけでなく、稼ぐドルが生まれます。オンチェーンで安全な利回りが不足している時期に、この設計は爆発的な成長を促しました。わずか1年余りで、USDeは流通量が130億を超え、第三の大きなステーブルコインとなりました。
Falcon FinanceのUSDfは別の道を進んでいます。「清算なし」を約束し、ユーザーに安心感を与えるためにより高い担保を要求し、その後、sUSDfを通じてプロトコルの利益を保有者に還元します。彼らが語る物語はパラメータではなく経験に関するものであり、ユーザーを突然の消失から守り、安定したリターンを提供します。主要なマーケットメイカーからの支援を受けて、USDfはすぐにトップ10のステーブルコインに入りました。
一方、中央集権的な巨人たちは静止していません。PayPalのPYUSDは、その決済アプリに直接組み込まれています。First DigitalのFDUSDは、アジアの規制支援と取引所上場を利用して急成長を遂げています。RippleのRLUSDは、企業間の国境を越えた決済に向けて位置付けられています。これらの製品は複雑なメカニズムに依存せず、ライセンスと流通に基づいています。数億人のユーザーがワンタップでステーブルコインにアクセスできるとき、その製品は自らを語ります。
これにより、労働の分業が生まれます。分散型の挑戦者たちは、安定性に対して利回りと革新を付加することでDeFiで競争します。中央集権型のプレーヤーは、支払いと決済で拡大しています。彼らは流動性が流れる取引所やクロスチェーンブリッジで出会います。ステーブルコインの競争には、現在二つの物語が並行して進行しています。
ステーブルコインの未来 - 地政学とプロダクトデザイン
ステーブルコインの未来は、議会の公聴会とウォレットルーティングアルゴリズムの両方で書かれています。明確なルールは影を光に変えることができますが、あまりにも厳しいルールは革新を地下に追いやる可能性があります。USDTとUSDCにとって、生存と絶滅の境界は、準拠、監査、および準備金と凍結のための法的枠組みにあります。分散型プロジェクトにとって、長期的な目標は、中央集権的な担保への依存を減らし、ガバナンスとリスクをオンチェーンで透明にすることです。
同時に、製品化が加速しています。最初のトレンドは利息の再分配です：準備金と担保が利回りを生むと、ユーザーはステーブルコインが貯蓄口座のように機能することを期待するでしょう。第二のトレンドは清算の再考です：LLAMMAのようなアルゴリズムやマージンシステムは、清算イベントを管理可能な断片に変換します。第三はルーティングです：マルチチェーンネットワークにおいて、最もスムーズな経路を持つステーブルコインが見えない注文フローをキャッチします。第四は地政学です：ユーロと元のステーブルコイン、そして地域の決済ネットワークトークンは、地元の回廊で速度を得る可能性があり、ドルの支配を徐々に侵食するかもしれません。
ステーブルコインは法定通貨を置き換えるために存在しているわけではありません。彼らは法定通貨をインターネットネイティブなオブジェクトに変えるために存在しています。中央集権的な発行者にとって、道はライセンス、透明性、そして支払い統合です。分散型のビルダーにとって、使命はメカニズムデザインと検証可能なガバナンスです。ハイブリッドにとって、課題は利回りとリスクのバランスを取ることです。
最も強力な堀は「ドルのように見える」ことではなく、「ドルよりも便利であること」である。ステーブルコインがウォレットのデフォルトとなり、クリアリングとルーティングが水のように感じられ、利回りが貯蓄口座のように感じられ、コンプライアンスが空気のように感じられるとき、彼らはついにインターネットのグローバルな価値層へと成熟するだろう。その時には、1.00の意味が変わるかもしれない。価格のペッグから体験のペッグへと。
〈ステーブルコインの次の章：ドルペッグからイールドペッグへ〉この記事は最初に《CoinRank》に掲載されました。