ロシア財務省が金をトークン化したいと考えています。専門家はその理由を説明しました。

#ロシア連邦財務省は金をトークン化したいと考えていました。専門家がその理由を説明

金のトークン化は「非常に有望な解決策」であり、ロシアが近い将来に実現できると財務省政策部長アレクセイ・ヤコブレフは述べた。

彼の言葉によれば、貴金属のデジタル化は、国境を越えた支払いと国際的な決済のためのソリューションを「新しい現実」で実現することを可能にする。

並行して、中央銀行の副議長アレクセイ・グズノフは、デジタル金融資産に関する法律に変更を加え、デジタル債務証券の発行にかかる費用を法人税の総基準に含めることを許可することを発表しました。

「機関化し、債務のデジタル金融資産を別のツールとして特定することについての話です」とグズノフは説明しました。

現在、すべてのデジタル金融資産に関する取引は、別の税務基盤で考慮されなければなりません。これにより、申告書の作成が複雑なため、ツールへの関心が低下しています。

トークン化は何をもたらすのか？

「アグラノフスカヤとパートナー」のマリア・アグラノフスカヤは、ForkLogのコメントで、トークン化された金では正確には支払いができないと説明しました。なぜなら、通貨の代替物は商品やサービスの支払いに使用できないからです。

「しかし、CFAの形では—十分に。むしろ、これはグループ内のツールであり、投資目的で、安定化のためのものです。最近、デジタル資産に関するデフォルトが発生しました。CFAをCFAに交換することが実現すれば、非常に有益です。国際貿易に使用される可能性がありますが、透明なロシアのツールに対する制裁リスクを考慮する必要があります」とアグラノフスカヤは付け加えました。

専門家はまた、ロシアの金を基に海外で発行された通貨の可能性を提案しました。しかし、この取り組みの実施メカニズムには依然として多くの疑問が残っています。

クリプト投資家でTelegramチャンネル「24単語」の創設者アルテム・トルカチェフは、トークン化された金がドルのインフラへのアクセスが制限されている状況で代替的な決済手段として使用される可能性があると示唆しました。

「これは資産の配布のより便利な形です。トークンは無記名の貴金属口座の類似物になる可能性がありますが、権利の移転がより簡単で、少額投資が可能です。金融の全体的なデジタル化への一歩です。このようなツールの導入により、インフラのテストが可能になります — 保管、記録、流通。それは次の製品の基礎となる可能性があります (通貨化された債務、株式、商品)」とスピーカーは明言しました。

しかし、批判的にこのイニシアチブを見ると、国際的な取引先が本当にそのような通貨を受け入れる準備ができている場合にのみ機能するだろうとトルカチョフは続けた。それをする理由は大きな疑問だ。

「彼らは、金を保管し、物理的な金属でのトークンの償還を提供する条件付き中央銀行や他のカストディアンを信頼するだろうか、それも疑わしい」とトルカチョフは考えている。

彼は重要な点を指摘しました。金のトークン化は流動性と決済の便利さを生み出しますが、トレジャリーやマネーマーケットファンドのような「基本的な収益層」を提供するものではありません。したがって、展望は技術ではなく、決済や保管のためにデジタルゴールドを利用する準備ができた実際のユーザーの出現に依存しています。

トルカチェフによれば、このイニシアチブを技術的に実現することは難しくない：金を預託所に置き、通貨を発行し、これを法的構造で結びつける必要がある。

「次の主な問題は、これをどうするかということです。アクティブをオンチェーンに移すのは最も簡単な部分です。どのような実際のケースでこの通貨が解決されるのかを理解し、それが需要されるようにインフラを構築することははるかに難しいです。トークン化自体には何の意味もありません。明確な使用シナリオが必要です。」と彼は付け加えました。

アグラノフスカヤは、税務面が十分に検討されていないために大きな普及を得られなかった既存のユーティリティデジタル権の技術(UCP)について思い出させた。

「ハイブリッド資産、つまりCFAとUCPがあります。私はそれらが発展すると思います。しかし、海外でそれらが誰に必要かは、まだ完全には理解されていない話です。もちろん、デジタル化はまず第一に、地理的バリアを克服することを目指していると言われています。これは国境を越えた技術です」と、相手は強調しました。

グローバルトレンド

2024年初頭から2025年6月までの間に、世界のRWA市場は1000億ドル以上の時価総額を増加させました。トークン化された国債セグメントは、56億ドルの記録的な水準に達しました。

出典:CoinGecko.しかし、グローバルな文脈では、統合された資産には規制の標準化が必要であるとアグラノフスカヤ氏は指摘しています

「ドバイでは一つの方法で規制されており、米国では別の方法です。ヨーロッパでは、あらゆるトークン化はもちろんMiCAです。そこにはトークンの独自の資格があり、税務上の影響や二次流通のライセンスなどがあります。RWAは間違いなくトレンドです。この分野は歴史の中で確固たる地位を占めていますが、ますます単なるデジタル証券や運送状に似てきています」と彼女は指摘しました。

トルカチョフは、今日、主に米国の財務省証券、マネーマーケットファンド、および安定した利率を提供し、DeFiのための基礎的な収益層として機能することができるその他の高流動性の金融商品をトークン化していると説明しました。

トークン化の第二の方向は株式であり、デジタル層がアクセスの問題を解決します

「クリプト投資家は、ウォレットから直接ポジションを取ることができます。つまり、クリプトの世界から出ることなく、従来の金融商品と直接取引を行うことができるのです。単に株を売買するだけでなく、AMMを通じて流動性を提供し、従来の金融の世界では単にアクセスできないより複雑な操作を行うことができます。」と、トルカチェフはその利点を説明しました。

しかし、トークン化は常に規制と密接に関連している: 明確な法的枠組みがなければ、暗号資産は単なるブロックチェーン上の記録に過ぎない。投資家は、トークンは法律が所有権を認めたときのみ、完全な金融商品となると指摘した。

そのため、トークン化の進展は、すでに特別な制度が存在する法域、例えばアメリカや欧州連合で進んでいます。

＞「第二の重要な部分はカストディアンです。ほとんどの資産のトークン化は、資産を保管しトークンを発行する信頼できる主体なしには不可能です。まさにカストディアンがコインが実際に裏付けられていることの保証者となり、その信頼性と評判に市場がそのようなツールを受け入れるかどうかが直接依存しています。結局、インフラへの信頼は技術自体と同じくらい重要であることがわかりました。」とトルカチョフは結論づけました。

Tristero Researchは、実世界の資産セクターで2008年の危機が再発する可能性があると警告しました。