***Law and Ledger*** **は、暗号法務ニュースに焦点を当てたニュースセグメントで、** **Kelman Law** **によって提供されています。** **- デジタル資産取引に特化した法律事務所です。**##### 以下の意見社説は、アレックス・フォーハンドとマイケル・ハンデルスマンによってKelman.Lawのために書かれました。## ヘスター・ピアスのピーナッツバターとスイカのスピーチSECコミッショナーのヘスター・ピアスの興味深い「ピーナッツバター＆スイカ」スピーチは、2025年8月4日にU.C.バークレーのブロックチェーン科学会議で行われ、記憶に残る料理のメタファー以上のものを提供しています。彼女の考察は、デジタルファイナンスの核心にある基本的な緊張に注意を呼びかけています: 非中介技術の約束と、取引を監視するために中介者を義務付ける伝統的な金融監視機構との対立。## デジタル資産の非仲介の約束ピアスは、彼女の祖父の独特なスナック—スイカとピーナッツバター—の記憶から始め、彼の習慣を知っているオペレーターについて語ります。これはより大きな点を浮き彫りにします: プロセスを自動化する(、すなわち仲介者を排除する)ことで、機密性を保持し、ユーザーにエージェンシーを取り戻すことができる一方で、人間の仲介者は潜在的な監視のポイントを導入します。今日の文脈では、ブロックチェーン、ゼロ知識証明、スマートコントラクト、その他の暗号技術ツールが金融へのアクセスを民主化しています。これにより、DeFi融資、分散型ソーシャルプラットフォーム、そしてゲートキーパーなしでの送金が可能になります。## 監視と第三者主義しかし、根深い法的原則はこの約束と対立しています。第三者の原則の下では、ユーザーがデータを第三者に渡すと—例えば、金融機関や電話提供者に—彼らは第四修正のプライバシー保護を失います。これは、電話のダイヤルを自動化することによって歴史的に示されました。最高裁判所は、スミス対メリーランド事件において「人は、第三者に自発的に提供した情報に対して正当な期待やプライバシーを持たない」という見解を確認しました。これは、人間の電話オペレーターの文脈では理にかなっていましたが、請願者は、自動自己ダイヤルの文脈ではほとんど適用されないように思われると主張しました。それにもかかわらず、最高裁判所は「電話会社が自動化することを決定したからといって、異なる憲法上の結果が必要であるとは考えられない」と述べました。 今日、第三者のドクトリンは銀行秘密法 (BSA) の基盤となっており、疑わしい取引報告 (SARs)、通貨取引報告 (CTRs)、そして顧客確認 (KYC) ルールを通じて広範なデータ収集を強制しています。結果？金融機関は準法執行機関に変わり、毎年何百万件ものSARとCTRを提出していますが、データの有用性に関するフィードバックは限られています。最近の政府 Accountability Office の調査によると、多くの通貨取引報告書が未使用であることが分かり、法執行を損なうことなくその量を削減できる可能性が示唆されています。言い換えれば、大規模な金融監視の限界的価値は、銀行、顧客、公共部門に課す途方もないコストを正当化しないかもしれません。## 摩擦:リバティ対安全SECは、すべての市場における株式およびオプションの顧客および注文イベントデータを、注文が開始される瞬間からルーティング、修正、キャンセル、または実行されるまで記録することを要求する、統合監査トレイル(「CAT」)として知られる独自の監視ツールを持っています。ブローカーはこのデータをCATに送信する必要があり、「SECや民間の自己規制組織(“SROs”)の何千人もの従業員がそれを使用して、疑わしい行為の疑いなしに、すべての人の取引活動をレビューできる」また、「一般投資家のプライバシーに対する関心は考慮されない」と述べています。ピアスが警告したように、この種のハンマーは「ディストピア的な監視国家」に似ています。ピアスは私たちに次のことを問うよう挑戦します：これらの広範な監視システムは、私たちが直面している脅威に対して釣り合っているのか、そしてそれらはアメリカのアイデンティティに不可欠な自由を侵食しているのか？ ブランデイス判事の言葉を引用し、彼女は警戒を促します：「政府の目的が善意であるときこそ、自由を守るために最も警戒しなければならない。」ケイティ・ハーンのような批評家は、Venmoの支払いから病院の請求書に至るまで、ささいな取引でさえも追跡可能な「データポイント」を生成し、無実のユーザーさえ監視する全てを見通すシステムを形成していることを指摘しています。ピアスは前進の道を示唆しています：第三者の原則を再考し、BSAや類似の規制を現代化する時が来ました。財務省自身の投資顧問向けAMLルールの延期と見直しの努力を反響させ、彼女は実証的評価の必要性を強調しています—これらの報告は本当に実行可能なのでしょうか？ そして、政府は金融機関の代理権を活用しているのでしょうか？## あなたにとっての意味革新と規制の交差点で活動するクライアントにとって、これらの問題は重要で微妙な考慮事項に変わります。* プライバシーをデフォルトで設計する: 新しいアーキテクチャ—トークンプライバシー、プログラム可能なコンプライアンス、または差分プライバシー機構—は、不要なデータキャプチャを最小限に抑えながら、AML義務を満たすのに役立ちます。* よりスマートな報告閾値の擁護: 業界関係者は、真に疑わしい活動に焦点を当て、無駄を減らすことを目指したSAR/CTR提出フレームワークの合理化を支持するべきです。* フィンテックにおける第四修正憲法の保護の強化: 裁判所が*カーペンター対アメリカ合衆国*や*スミス対メリーランド*のような教義を再検討する中で、第三者の文脈においても、金融分野にワイヤーレベルの保護を拡張する余地があるかもしれません。* クライアントが自由を念頭に置いてコンプライアンスをナビゲートする手助け：組織はデータ収集のコストとメリットを慎重に分析すべきです。これは規制遵守のためだけでなく、顧客の信頼と自由を守るためでもあります。ピーアス委員のスピーチは、ユニークな子供のおやつと複雑な法理を優雅に並べ、そうすることで、規制当局、弁護士、技術者といったステークホルダーに対し、金融システムにおけるプライバシーと監視のバランスを再調整するよう挑戦しています。クリプトネイティブな法律事務所であるKelman PLLCは、仲介を求める世界において、コンプライアンスと憲法上の整合性を追求するクライアントにアドバイスする準備が整っています。Kelman PLLCは、各管轄区域における暗号規制の動向を引き続き監視しており、これらの進化する法的環境をナビゲートするクライアントにアドバイスを提供する準備が整っています。詳細情報や相談の予約を希望される方は、お気軽にご連絡ください。この記事は元々Kelman.lawに掲載されました。
ヘスター・ピアス：暗号資産における金融監視とプライバシーの再考
Law and Ledger は、暗号法務ニュースに焦点を当てたニュースセグメントで、 Kelman Law によって提供されています。 - デジタル資産取引に特化した法律事務所です。
以下の意見社説は、アレックス・フォーハンドとマイケル・ハンデルスマンによってKelman.Lawのために書かれました。
ヘスター・ピアスのピーナッツバターとスイカのスピーチ
SECコミッショナーのヘスター・ピアスの興味深い「ピーナッツバター＆スイカ」スピーチは、2025年8月4日にU.C.バークレーのブロックチェーン科学会議で行われ、記憶に残る料理のメタファー以上のものを提供しています。彼女の考察は、デジタルファイナンスの核心にある基本的な緊張に注意を呼びかけています: 非中介技術の約束と、取引を監視するために中介者を義務付ける伝統的な金融監視機構との対立。
デジタル資産の非仲介の約束
ピアスは、彼女の祖父の独特なスナック—スイカとピーナッツバター—の記憶から始め、彼の習慣を知っているオペレーターについて語ります。これはより大きな点を浮き彫りにします: プロセスを自動化する(、すなわち仲介者を排除する)ことで、機密性を保持し、ユーザーにエージェンシーを取り戻すことができる一方で、人間の仲介者は潜在的な監視のポイントを導入します。
今日の文脈では、ブロックチェーン、ゼロ知識証明、スマートコントラクト、その他の暗号技術ツールが金融へのアクセスを民主化しています。これにより、DeFi融資、分散型ソーシャルプラットフォーム、そしてゲートキーパーなしでの送金が可能になります。
監視と第三者主義
しかし、根深い法的原則はこの約束と対立しています。第三者の原則の下では、ユーザーがデータを第三者に渡すと—例えば、金融機関や電話提供者に—彼らは第四修正のプライバシー保護を失います。
これは、電話のダイヤルを自動化することによって歴史的に示されました。最高裁判所は、スミス対メリーランド事件において「人は、第三者に自発的に提供した情報に対して正当な期待やプライバシーを持たない」という見解を確認しました。これは、人間の電話オペレーターの文脈では理にかなっていましたが、請願者は、自動自己ダイヤルの文脈ではほとんど適用されないように思われると主張しました。それにもかかわらず、最高裁判所は「電話会社が自動化することを決定したからといって、異なる憲法上の結果が必要であるとは考えられない」と述べました。
今日、第三者のドクトリンは銀行秘密法 (BSA) の基盤となっており、疑わしい取引報告 (SARs)、通貨取引報告 (CTRs)、そして顧客確認 (KYC) ルールを通じて広範なデータ収集を強制しています。
結果？金融機関は準法執行機関に変わり、毎年何百万件ものSARとCTRを提出していますが、データの有用性に関するフィードバックは限られています。
最近の政府 Accountability Office の調査によると、多くの通貨取引報告書が未使用であることが分かり、法執行を損なうことなくその量を削減できる可能性が示唆されています。言い換えれば、大規模な金融監視の限界的価値は、銀行、顧客、公共部門に課す途方もないコストを正当化しないかもしれません。
摩擦:リバティ対安全
SECは、すべての市場における株式およびオプションの顧客および注文イベントデータを、注文が開始される瞬間からルーティング、修正、キャンセル、または実行されるまで記録することを要求する、統合監査トレイル(「CAT」)として知られる独自の監視ツールを持っています。
ブローカーはこのデータをCATに送信する必要があり、「SECや民間の自己規制組織(“SROs”)の何千人もの従業員がそれを使用して、疑わしい行為の疑いなしに、すべての人の取引活動をレビューできる」また、「一般投資家のプライバシーに対する関心は考慮されない」と述べています。ピアスが警告したように、この種のハンマーは「ディストピア的な監視国家」に似ています。
ピアスは私たちに次のことを問うよう挑戦します：これらの広範な監視システムは、私たちが直面している脅威に対して釣り合っているのか、そしてそれらはアメリカのアイデンティティに不可欠な自由を侵食しているのか？ ブランデイス判事の言葉を引用し、彼女は警戒を促します：「政府の目的が善意であるときこそ、自由を守るために最も警戒しなければならない。」
ケイティ・ハーンのような批評家は、Venmoの支払いから病院の請求書に至るまで、ささいな取引でさえも追跡可能な「データポイント」を生成し、無実のユーザーさえ監視する全てを見通すシステムを形成していることを指摘しています。
ピアスは前進の道を示唆しています：第三者の原則を再考し、BSAや類似の規制を現代化する時が来ました。財務省自身の投資顧問向けAMLルールの延期と見直しの努力を反響させ、彼女は実証的評価の必要性を強調しています—これらの報告は本当に実行可能なのでしょうか？ そして、政府は金融機関の代理権を活用しているのでしょうか？
あなたにとっての意味
革新と規制の交差点で活動するクライアントにとって、これらの問題は重要で微妙な考慮事項に変わります。
ピーアス委員のスピーチは、ユニークな子供のおやつと複雑な法理を優雅に並べ、そうすることで、規制当局、弁護士、技術者といったステークホルダーに対し、金融システムにおけるプライバシーと監視のバランスを再調整するよう挑戦しています。クリプトネイティブな法律事務所であるKelman PLLCは、仲介を求める世界において、コンプライアンスと憲法上の整合性を追求するクライアントにアドバイスする準備が整っています。
Kelman PLLCは、各管轄区域における暗号規制の動向を引き続き監視しており、これらの進化する法的環境をナビゲートするクライアントにアドバイスを提供する準備が整っています。詳細情報や相談の予約を希望される方は、お気軽にご連絡ください。
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